SpaceX 首次公开募股：市场能否应对创纪录的 865 亿美元首次公开募股？

埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 SpaceX 正准备于 6 月 12 日在纳斯达克公开市场首次亮相，追求达到 2 万亿美元的里程碑式估值。这家航空航天公司打算通过此次发行筹集约 865 亿美元资金，使其成为美国金融史上最重要的首次公开募股。从这个角度来看，阿里巴巴 2014 年的 IPO 筹集了 218 亿美元，而 Facebook 2012 年的上市筹集了约 160 亿美元。 SPACEX 即将发行历史上最大的 IPO 融资 750 亿美元。目标估值1.8万亿美元。是有史以来任何首次公开募股规模的两倍多。但尺寸并不是真实的情况。华尔街实际上正在重写其规则以适应它： • 纳斯达克改变了...... pic.twitter.com/BTomzVRqjB — IPO 新闻室 (@IPONewsroom_) 2026 年 5 月 31 日 实现这一估值将立即使 SpaceX 跻身地球上最有价值的公司之列，在市值上仅次于亚马逊。时机恰逢美国股市的强劲时期。标准普尔500指数接近8000点关口，纳斯达克指数接近30000点。值得注意的是，标准普尔 500 指数仅第二季度就飙升了 16% 以上。市场观察人士并不普遍对市场顺利消化如此规模的发行的能力持乐观态度。高盛和所罗门兄弟前高管、现任 Blind Squirrel Macro 负责人鲁珀特·米切尔 (Rupert Mitchell) 警告称，如此规模的融资尚无类似先例。他的分析表明，投资者必须为这次上市分配大约五万亿美元才能成功执行。米切尔的计算表明，被动投资工具将购买 865 亿美元发行总额中的约 440 亿美元。彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 预计，标普 500 指数、纳斯达克指数和罗素 1000 指数的指数基金将总共收购 SpaceX 约 48% 的公开发行股票。该资本必须来自现有头寸。市场分析师表示，流向 SpaceX 的资金将需要清算目前包含在这些基准指数中的其他流动资产。 Freedom Capital Markets 的 Jay Woods 强调，每个在其退休投资组合中持有标准普尔 500 指数基金的个人散户投资者将自动获得 SpaceX 的投资。该公司目前处于亏损状态，维持着一个人拥有 79% 投票权的治理结构，并且仅提供 5% 的公众持股量。伍兹批评了这种安排，称该指数“并不是为了这样做而设计的”，并强调该指数最初的建立是为了表彰那些已经通过持续盈利能力展现出财务成功的公司。 SpaceX 的 IPO 文件长达 380 页，披露了许多超出先前公开信息的细节。虽然特斯拉没有直接参与此次发行，但该公司在整个文件中被提及了 87 次。该文件讨论了共享半导体组件、协作人工智能企业以及与特斯拉和英特尔的半导体制造合作伙伴关系（称为 Terafab）。 SpaceX 明确表示打算“深化与特斯拉的战略合作”。该公司采用了一种被称为“算法”的内部方法，包括五个连续步骤，强调消除多余的组件、优化剩余元素以及仅在完成最初的四个阶段后才实施自动化。一位竞争对手的首席执行官公开赞扬了 SpaceX 2024 年猛禽发动机设计的最终架构。就收入构成而言，星链代表了公司的主要增长动力。 2025 年，SpaceX 的太空和连接总收入为 155 亿美元，其中卫星互联网部门产生了 114 亿美元，较 2024 年的 76 亿美元大幅增长。SpaceX 的人工智能业务（包括 X 和 Grok 平台）贡献了 32 亿美元，但 2025 年出现了 64 亿美元的运营赤字。该公司报告称，今年总体净亏损为 49 亿美元。 SpaceX 预计在 2026 年底开始部署先进的 V3 Starlink 卫星，提供每秒 1 太比特的下载能力。次年，V2 Mobile 卫星将增强其直接到设备的连接服务，该服务目前为 30 个国家的 740 万每月用户提供服务。凯投宏观(Capital Economics)首席市场顾问约翰·希金斯(John Higgins)观察到，大型IPO并不一定会引发市场调整。不过，他将今年人工智能驱动的上市（包括 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI）描述为对当前市场弹性的合理检验。通过专家分析发现人工智能、加密货币和技术领域表现最好的股票。