策略师看到比特币熊市信号，警告加密货币泡沫破灭可能将比特币推至 1 万美元

彭博社策略师警告称，尽管比特币目前正在上涨，但波动性上升和股市相关性收紧加剧了人们对更广泛的加密货币泡沫破灭的担忧，比特币可能正在进入熊市阶段。他指出贝莱德的 IBIT 以及流动性条件收紧，表明存在更深、更持续损失的风险

要点：

彭博社策略师指出，比特币与股市高度相关，因此比特币面临看跌信号。

随着流动性状况进一步收紧，预计 BTC 价格将跌至 1 万美元。

麦格隆警告称，供应过剩会给估值带来压力，加密货币市场面临更广泛的萧条风险。

策略师强调加密货币泡沫破灭动态，比特币滑入熊市

波动性上升以及与股票的相关性不断增强正在削弱比特币的多元化吸引力，这表明整个加密货币市场的压力越来越大。 Bloomberg Intelligence 高级大宗商品策略师 Mike McGlone 于 4 月 12 日分析了这些趋势，重点关注 Blackrock 的 Ishares 比特币信托 ETF (IBIT) 及其自推出以来的表现。研究结果表明，在更广泛的市场一体化过程中，风险调整后的回报率正在减弱，这引发了人们对与交易所交易基金采用相关的机构预期的质疑。

麦格隆在社交媒体平台X上表示：

“如果自 2024 年 1 月比特币 ETF 开始交易以来的表现可以作为参考，那么加密货币熊市可能还处于早期阶段。”

他所附的图表将 IBIT 与 State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 进行了比较，突出显示了现货比特币交易所交易基金推出后的相对表现差异。这一比较强调了麦格隆更广泛的观点，即尽管机构准入增加，但比特币敞口并未带来足够的风险调整回报。然而，2026 年更广泛的数据表明，自推出以来，IBIT 的回报率约为 +54%，跑赢了标准普尔 500 指数 +42% 的涨幅，这表明即使波动性仍然较高，绝对回报率仍然具有竞争力。

数据进一步揭示了波动性上升以及与股市的更紧密联系。 McGlone 解释道：“值得注意的是，比特币与 Beta 版的总回报率大致相同，但波动性约为 4 倍，200 天相关性接近 0.5。高波动性和相关性，缺乏优异的回报，通常是适当多元化时最需要避免的事情。”这意味着与比特币相关的风险敞口为更广泛的市场带来了可比的回报，但波动性明显更高，而接近 0.5 的相关性反映了多元化收益的减少。因此，比特币的交易似乎更像是一种高贝塔风险资产，而不是传统的对冲工具，尤其是在宏观不确定时期。

彭博策略师 McGlone 的图表显示了潜在的比特币和加密货币熊市。

尽管近期比特币较 2025 年峰值接近 126,000 美元有所下跌，但截至撰写本文时，比特币交易价格约为 71,883 美元，并且在过去两周内上涨了约 5.6%，这表明比特币正在盘整，而不是确定的熊市阶段。该图表进一步显示 IBIT 价格从 60 以上的峰值波动到 30 附近的低点，加剧了不稳定的表现。短期下行压力也与美国对霍尔木兹海峡的海上封锁有关的更广泛的宏观冲击同时发生，这影响了包括股票和加密货币在内的全球风险资产。

流动性转变导致比特币估值重置风险加深

McGlone 长期以来对 10,000 美元 BTC 的预测是基于均值回归模型，该模型将 2020 年后的飙升视为流动性驱动的异常现象，而大流行前的区间则作为期货时代定价趋势支持的基本锚点。他还指出，之前六位数预期的“减零”重置，并强调了数以百万计的竞争代币的稀释，将当前状况与互联网泡沫进行了比较。他认为，随着与股票的相关性上升，比特币疲软的多元化状况可能会将资本转向黄金和美国国债，特别是在传统避险资产表现优异的通货紧缩周期中，这强化了在金融状况收紧的情况下进行更广泛估值重置的理由。

尽管有这样的前景，比特币仍远高于之前确定的崩溃水平，受到减半后每天 450 美元 BTC 供应减少、外汇储备接近 10 年来低点 210 万个比特币以及 IBIT 持有超过 540 亿美元的支撑，这表明结构性需求比早期市场周期更强劲。

该策略师维持看跌前景，得出结论：

“我的偏见是，加密货币泡沫破灭可能才刚刚开始。2009 年有一个比特币，现在有数百万个，大多数都追踪不到实质内容，但其价值仍达到数十亿美元。比特币可能会重新回到 10,000 美元，特别是如果贝塔值下降的话。”

他的观点反映了对代币供应过剩、估值脆弱和流动性紧缩的担忧。尽管机构基础设施不断扩大，但目前的指标表明，该资产类别仍然容易受到更广泛的金融市场周期和投资转移的影响。