可转换票据回购后该策略的美元储备下降 63%

在公司使用现金回购零息可转换债券而不是主要用于优先股股息后，Strategy 的美元储备大幅下降。 Strategy Analytics去年12月表示，它创建了14.4亿美元的现金储备，以支持优先股股息和未偿还债务的利息支付。该公司称该储备与其持有的比特币是分开的，董事长迈克尔·塞勒(Michael Saylor)经常将比特币视为该公司的主要库存资产。总裁兼首席执行官 Phong Le 当时表示，现金头寸足以支付 21 个月的股息。根据报告中引用的公司披露信息，截至 12 月底，额外的股票销售已将储备金提升至约 21.9 亿美元。该储备金为优先股股东提供了 Strategy 的 STRC、STRK、STRF 和 STRD 证券的现金缓冲。普通股股东通过在市场上出售 MSTR 股票来为这一缓冲提供资金。 2026 年 5 月，Strategy 将大部分储备用于不同目的。该公司在 5 月 11 日至 5 月 25 日期间回购了 15 亿美元的 2029 年到期的 0% 可转换优先票据本金。根据 Strategy 的数据，该公司支付了约 13.8 亿美元，因为这些票据的交易价格低于面值。根据该公司公布的数据，此次回购比本金节省了约 1.2 亿美元。这些票据没有持续的利息成本。 Strategy于2024年11月发行了最初的30亿美元债务计划，转换价为每股MSTR股票672.40美元。报告称，最近几个月 MSTR 的交易价格远低于该转换水平。该公司确认，Strategy 的美元储备为回购提供了资金。交易完成后，Strategy 的美元储备从 2026 年初的 21.88 亿美元下降至 8.71 亿美元。报告称，这意味着现金储备减少了 63%。这一下降改变了优先股利覆盖范围。报告称，Strategy 的四个派息优先股系列目前每年承担超过 17 亿美元的债务。 2026 年初，该储备金支付了两年半以上的股息。回购后，储备金支付了大约六个月的股息支付。首席财务官安德鲁·康 (Andrew Kang) 表示，此次回购对股权和信贷投资者来说都是积极的。他表示，此次交易表明 Strategy 持续关注负债管理。康还表示，该公司仍致力于为其数字信贷证券维持强劲的现金储备。报道称，Strategy计划通过更多的MSTR普通股销售和STRC优先股销售来重建储备。该计划再次将普通股东置于融资过程的中心。据报道，周三 MSTR 收盘价为 154.20 美元，较过去 12 个月下跌 58%。 Strategy的最新储备金使用引发了人们对该公司如何平衡优先股股息支持、债务削减和股东稀释之间的疑问。该公司最初将Strategy的美元储备作为优先股股息和利息成本的现金缓冲。其五月份的债务回购表明，管理层还可以将这些现金用于负债管理。优先股股东仍有股息储备，但缓冲目前远低于年初水平。普通股股东可以通过出售新股为其重建提供资金。