Sun Pharma 的 $11.75B 收购使 Organon (OGN) 股价飙升 46%

印度领先的制药商 Sun Pharma 周日透露，其打算以一笔完整的现金交易收购总部位于新泽西州的 Organon & Co，考虑到债务义务，交易价值为 117.5 亿美元。每股将以 14.00 美元的价格购买。 Sun Pharma 同意收购纽约上市的女性医疗保健公司 Organon，这可能是印度多年来最大的海外交易之一 https://t.co/30lkj6q6rR — Bloomberg (@business) 2026 年 4 月 27 日 上周五，当《经济时报》首次爆料 Sun Pharma 正在谈判以约 130 亿美元收购该公司时，Organon 的股价已经大幅上涨了近 31%。在周日正式确认条款后，Organon 股价在周一早盘盘前活动中额外上涨了约 15%。 Organon & Co.、OGN 两个交易日相加，该制药股已较公告前的交易水平上涨约 46%。 Organon 于 2021 年从默克公司分拆出来，成为一家独立公司，专注于女性保健产品、生物仿制药和知名品牌药品。该公司 2025 年收入为 62 亿美元，调整后 EBITDA 为 19 亿美元。Sun Pharma 透露，收购融资将来自可用现金储备和担保银行融资的结合。该交易已获得两家公司董事会的一致批准。此次收购使 Sun Pharma 能够立即获得分布在全球 140 多个国家的超过 70 种药品的多样化产品组合。该交易还确立了这家印度制药公司在生物仿制药市场的地位，合并后的公司将成为全球第七大竞争对手。 Organon 在美国、欧洲市场、中国、加拿大和巴西保持着强大的商业影响力。该公司控制着六个战略性分布在欧盟和发展中市场的生产设施。麦格理 (Macquarie) 分析师库纳尔 (Kunal) 博士称此次收购对 Sun 来说“在战略和财务上都具有吸引力”。他强调，合并后的组织将有 27% 的收入来自创新医药产品，这比 Sun Pharma 目前 20% 的收入有所增加。 Sun Pharma 目前在创新药物领域专注于皮肤科、眼科和肿瘤皮肤科的业务。纳入 Organon 全面的女性健康产品系列将大大扩大治疗范围。合并后的制药公司还将成为全球女性医疗保健领域的三大竞争对手。截至 2025 年 12 月，Organon 承担了 86 亿美元的巨额债务负担，现金储备为 5.74 亿美元。该公司的净债务与 EBITDA 倍数为交易公告前的 4 倍。相比之下，Sun Pharma 在宣布此次收购之前保持着净现金正资产负债表。交易完成后，分析师预计合并后的组织的净债务与 EBITDA 的比率将达到 2.3 倍。 Equirus Capital 的巴韦什·沙阿 (Bhavesh Shah) 指出，这种规模的收购可以证明“中长期价值增值”，但他对包括整合费用和运营执行风险在内的短期阻力提出了警告。这是 Sun Pharma 过去 16 年来完成的第六次重大收购。此前的交易包括2007年收购陷入财务困境的以色列制药公司Taro Pharma以及2014年以约32亿美元收购Ranbaxy Laboratories。收购 Organon 预计将使 Sun Pharma 跻身全球 25 家最大制药公司之列，合并后的组织预计将产生 124 亿美元的收入。在获得必要的监管批准和股东授权后，该交易预计于 2027 年初完成。