科技巨头股价大幅下跌，但专家预测即将大幅反弹

微软股价经历了六个月的痛苦上涨，市值下跌 27.5%，至 370.87 美元。该股目前危险地徘徊在 52 周最低点附近。然而伯恩斯坦仍然坚定地站在牛市阵营。微软公司、MSFT 伯恩斯坦分析师 Mark Moerdler 重申了他的跑赢大盘评级，同时将 MSFT 的目标价定为 641 美元，这意味着较当前交易水平有超过 70% 的潜在上涨空间。伯恩斯坦的论文取决于关键的时间不匹配。微软一直在积极投资人工智能基础设施，这一策略令某些市场参与者感到恐慌。然而，莫德勒认为，资本部署并不是许多人认为的危险信号。该研究公司的分析表明，大部分资本支出流入基础设施容量，基础设施容量在部署后的六个月内开始产生收入。支出和回报之间的时间差距在短期内造成了不利的影响。 Bernstein 剖析了微软资本支出的五个潜在分配渠道：专有应用程序、免费的 Copilot 访问权限、内部运营、利润较低的 Azure AI 收入流以及等待激活的容量。该公司的调查结果描绘了一幅比当前市场情绪所反映的更具建设性的画面。很大一部分投资投向了利润率较高的业务领域，尤其是微软的专有软件和人工智能解决方案。特别是 Copilot，在过渡到付费订阅模式后，正在以可观的利润率产生 SaaS 质量的人工智能收入。 Bernstein 公开承认，Azure 的利润率经历了压缩。该公司表示，驱动力源于新兴的人工智能工作负载与传统云服务相比利润较低。随着这些工作负载的发展和规模的扩大，伯恩斯坦预计利润率将会提高。当前的压力反映了 Azure 在其人工智能扩张轨迹中的地位，而不是表明存在根本性缺陷。研究与开发支出占总收入的比重保持基本稳定。伯恩斯坦利用这一数据点来证明微软维持资本纪律，而不是鲁莽地支出。 Microsoft 在过去 12 个月内实现了 16.7% 的收入增长。该股目前的市盈率为 23.26 倍，PEG 率为 0.8，伯恩斯坦和 InvestingPro 都认为该指标相对于目前的价格水平被低估。 Bernstein 预计 Azure 增长将从第三季度开始加速，并将持续的积极势头延续到第四季度。这一预测与之前资助的产能过渡到积极创收状态直接相关。微软同时启动了一项计划，到 2027 年开发专有的大规模人工智能模型，将其定位为 OpenAI 和 Anthropic 解决方案的替代品。在宣布与微软建立发电合作伙伴关系后，瑞银最近重申了对雪佛龙的买入评级。此次合作涉及在德克萨斯州建设天然气设施，专门为微软的人工智能数据中心基础设施供电。在整个华尔街，过去三个月研究 MSFT 的 37 名分析师中有 34 人给出了买入评级。一致价格目标为 581.61 美元，较目前水平有 56% 的升值潜力。