由于交付短缺，特斯拉（TSLA）股票面临连续第八周下跌

特斯拉 2026 年第一季度的交付数据低于预期，同时未售出车辆的积累也令人担忧。特斯拉 (Tesla, Inc.)，TSLA 这家电动汽车制造商公布第一季度交付量为 358,023 辆，低于分析师预期的 370,000 辆。虽然与 2025 年第一季度相比名义上增长了 6%，但该基准本身却反映了同比下降 13%，因此比较意义不大。特斯拉在三个月内生产了 408,300 辆汽车，交付了 358,023 辆汽车。这一大约 50,000 辆汽车的差异标志着该公司有史以来最大的未售出库存积累。摩根大通分析师瑞安·布林克曼(Ryan Brinkman)强调，库存积累会严重消耗自由现金流，并指出未交付的车辆在到达客户手中之前会消耗资金。由于时间因素，情况变得复杂。特斯拉将 2026 年的资本支出预测提高至 200 亿美元，较 2025 年的 85 亿美元大幅增长。这项投资的大部分目标是人工智能基础设施和人形机器人制造。 Visible Alpha 项目编制的华尔街分析师称，特斯拉今年将产生超过 60 亿美元的负自由现金流，随后在 2027 年将产生超过 12 亿美元的负现金流。William Blair 分析师 Jed Dorsheimer 指出，“除中国之外的全球电动汽车需求仍然面临压力”，这表明特斯拉“正在积极牺牲其电动汽车业务，以支持完全自主的未来”。市场阻力不仅仅局限于特斯拉。竞争加剧、特朗普政府的关税政策以及 7,500 美元联邦电动汽车税收抵免的取消抑制了整个行业的需求。 Model 3和Model Y占第一季度总交付量的97%，凸显了该公司对这两条产品线的持续依赖。除了基本面因素外，技术市场动态也发生了变化。 GLJ Research 分析师戈登·约翰逊（Gordon Johnson）监测了围绕特斯拉的期权市场活动，并观察到散户投资者在 2026 年减少了激进的看涨期权购买。从历史上看，大量看涨期权购买迫使做市商通过收购股票来对冲头寸。这种购买活动产生了市场参与者所说的“伽玛挤压”，创造了一个自我强化的循环，使股价独立于基本业务绩效而上涨。约翰逊认为，这种技术支撑机制已经减弱，使该股更直接地受到基本面表现的影响。他维持卖出评级，目标价为 25.28 美元，远低于共识预期，代表了逆向立场。尽管如此，他对期权市场动态的分析提供了对技术影响的相关见解。进入周五盘后，特斯拉盘前交易价格为 344.82 美元，下跌约 0.2%。该股目前的交易价格约为 2026 年预计市盈率的 170 倍。 2025 年全年交付量总计 164 万辆，低于 2024 年的 179 万辆。