国家信任漏洞——加密货币巨头如何绕过美国国家监管机构

多年来，美国加密货币监管的战场一直在州一级展开。加密货币交易所和托管提供商花费了数百万美元来应对分散的、缓慢得令人痛苦的各州许可制度。从纽约臭名昭著的严格比特许可证到缅因州和加利福尼亚州的合规框架，经营全国性的加密业务意味着与各个州银行部门保持数十个独立的关系。然而，结构性转变正在悄然进行。历史上为传统财富管理公司保留的监管漏洞现在被主要数字资产本土公司用来完全绕过国家监管。通过货币监理署（OCC）申请联邦国家信托银行章程，加密货币公司正在实现一个长期追求的目标，即联邦优先购买权。目录 OCC 国家信任模式的热潮已经从涓涓细流变成了蜂拥而至。 Anchorage Digital 等先驱者最初探索的实验路径现已成为核心企业蓝图。近日，Kraken母公司Payward向OCC提交正式申请成立Payward国民信托公司（PNTC）而登上新闻头条。此举是加密货币公司将专门的州许可证与总体联邦框架结合起来的更广泛趋势的一部分。通过建立国家信托，Kraken 旨在确保银行级托管保护和在 OCC 直接监督下的全国运营自由。这一趋势的体现是由 Citadel 支持的 EDX 最近申请国家银行牌照，以在统一的联邦框架下将其托管和交易部门分开。同样，其他主要生态系统支柱也在积极寻求这一监管逃生通道。稳定币发行者和大型零售平台认识到，统一的联邦框架提供了在不断变化的政治潮流中生存并获得更深层次的流动性池所需的机构合法性。这就是 Crypto.com 获得 OCC 有条件批准成立自己的受联邦监管的国家信托银行的方式，为零售为主的交易所如何利用联邦地位来巩固其机构托管和质押业务提供了清晰的蓝图。要理解为什么国家信托宪章如此有价值，我们必须了解联邦优先购买权的法律原则。根据美国银行法，根据 OCC 颁布的联邦章程运营的金融机构主要受联邦规则管辖，从而有效地使其免受各个州颁布的各种且常常相互矛盾的消费者保护和钱包验证法律的影响。考虑一下州总检察长和加密货币公司之间持续存在的摩擦。如果一个州通过了激进的反诈骗立法，要求对自我托管钱包实行严格、繁琐的本地化身份验证规则，则州许可的交易所必须遵守或退出州市场。然而，OCC 特许的国家信托银行可以辩称联邦银行法取代了这些本地化要求。这使得该公司能够在所有五十个州提供统一、无缝的用户体验，而无需针对当地的政治微气候修改其软件架构。这种结构性解决方案改变了机构投资者的风险计算。 CryptoManiaks 等行业媒体经常将监管碎片化视为机构资本推迟全面部署数字资产的原因。通过用一位经验丰富的联邦监管机构取代五十个独立的州监管机构，国家信托银行有效地消除了这种分散的风险状况。毫不奇怪，国家级当局并没有被动地关注这种迁移。国家银行监管者会议 (CSBS) 等组织长期以来一直认为，OCC 在向以技术为重点的金融科技和加密公司授予国家信托牌照时超越了其法定界限。州监管机构认为，本地化监管是防范消费者欺诈的前线。他们认为，联邦的先发制人剥夺了关键的州级保护，使当地公民容易受到掠夺性行为或结构性破产的影响，而遥远的联邦监管机构可能会忽视这一点。当加密货币公司将其主要监管关系从国务院转移到华盛顿特区时，州当局将失去直接执行机制、审计能力以及为其部门提供资金的许可费收入。尽管有这些强烈的抱怨，但当前的政治和司法气氛有利于联邦合并。金融现代化的推动，加上行业对明确合规标准的需求，迫使联邦机构开放其边界。这种转变的长期影响可能会重塑美国加密基础设施的竞争格局。它