下一次加密货币牛市不会与硬币或病毒式炒作有关

过去 5 年的加密货币牛市周期主要是关于代币投机，以及最近的机构采用。但欧洲领先的股票和市场网站 ADVFN 的创始人克莱姆·钱伯斯 (Clem Chambers) 表示，下一个周期将由现实世界的应用程序主导

钱伯斯在 BeInCrypto 市场情报委员会上发表讲话时认为，该行业正在摆脱交易驱动的周期。

“那个时代可能已经结束，而且肯定即将结束。然后，它将被用例所取代，”他说，并指出加密货币价值创造方式的结构性变化。

行业拥挤，公用事业却不拥挤

他发表此番言论之际，当前周期显示价格走势与基本活动之间存在明显分歧。比特币和以太坊继续吸引机构资金流，尤其是在后 ETF 环境下。

然而，资本正在向顶层集中，而中层代币则难以吸引注意力或流动性。

与此同时，不同层面的市场正在受到关注。代币化的现实世界资产、基于稳定币的支付轨道以及与人工智能和数据相关的区块链基础设施正在稳步增长。

这些行业产生使用量、费用，在某些情况下还产生实际收入——这是大多数投机性代币在之前周期中未能实现的。

Raoul Pal 宣布比特币传统的 4 年周期结束——抛物线激增即将到来！Real Vision 创始人兼宏观策略师 Raoul Pal 大胆转变了传统加密智慧，宣布比特币可预测的 4 年减半驱动周期结束。 pic.twitter.com/tYaKiM2wN1

- 奥斯汀·希尔顿 (@austinahilton) 2025 年 11 月 27 日

忘记代币，思考产品

钱伯斯直言不讳地阐述了这一转变。

“忘记 Fi，寻找应用程序，而不是 Fi、应用程序、代币和区块链的应用程序，”他说。

早期的周期侧重于金融原语——DeFi 协议、流动性挖矿和代币交易。这一新兴趋势以用户直接交互的应用程序为中心，通常不关注底层代币。

这与 2026 年更广泛的市场信号相一致。贝莱德等公司的代币化基金以及支付领域不断增长的稳定币使用表明了区块链如何嵌入到现有的金融系统中。

与此同时，去中心化物理网络和人工智能相关协议等基础设施领域正在吸引开发者活动和风险投资。

人工智能代理现在可以使用加密货币完全自主支付、交易、构建应用程序，一切都在 1 提示 pic.twitter.com/xHhL14Zfuq

- 0xMarioNawfal (@RoundtableSpace) 2026 年 2 月 27 日

然而，这种转变是不平衡的。投机交易仍然推动短期价格走势，散户参与仍然主要基于动力。

许多应用程序层项目还面临着用户保留和货币化的难题。

即便如此，方向也越来越清晰。如果之前的周期是由围绕代币的叙述驱动的，那么下一阶段可能取决于基于区块链的应用程序是否能够提供一致的效用。

钱伯斯的论点反映了一个更广泛的现实：市场开始奖励使用而不是炒作。

这种转变是否完全定义了下一个周期将取决于这些应用程序能够以多快的速度扩展到加密原生用户之外。