“清洗交易”的破灭：为什么美联储最终揭露了加密货币肮脏的流动性小秘密

美国针对涉嫌加密货币市场操纵的执法案件再次将洗牌交易以及做市商和市场操纵者之间的模糊界限置于焦点。

加州联邦检察官本周对与 Gotbit、Vortex、Antier 和 Contrarian 等公司有关的 10 名个人提出指控，指控他们协调交易，抬高代币价格和交易量，然后再根据人为需求进行抛售。该案件源于联邦调查局的一次秘密行动，特工们创建了自己的代币来识别提供操纵服务的公司。

AdLunam 的加密货币专家 Jason Fernandes 和 Certik 的 Stefan Muehlbauer 通过 Telegram 采访告诉 CoinDesk，被告推销的策略旨在促进交易活动，但实际上相当于拉高抛售计划和洗盘交易，留下的证据比预期要普遍得多。

Muehlbauer 表示：“是的，尽管执法力度加大，清洗交易仍然是一个普遍存在的问题，尤其是在小盘股代币和不受监管的交易所中。”而费尔南德斯表示，这种情况比大多数投资者意识到的要普遍得多。”他们都同意规模仍然很高。

Gotbit 创始人 Aleksei Andriunin 承认去年犯有两项电信欺诈和共谋市场操纵罪名，并同意没收 2300 万美元。美国检察官将他的罪行描述为“广泛的阴谋”，旨在操纵付费客户的代币价格。

膨胀体积成为捷径

美国司法部曝光的市场操纵细节具有影响力，但其潜在行为却没有影响力。

AdLunam 联合创始人杰森·费尔南德斯 (Jason Fernandes) 表示：“洗售交易之所以存在，是因为在加密货币中，流动性是一种感知。” “成交量会吸引注意力、上市量和资本，因此夸大成交量就成为了获得相关性的捷径。”

机制很简单：协调账户来回交易以模拟需求，通常外包给做市商，以创造有机流动的假象。

费尔南德斯补充说，这种情况比投资者认为或预期的要普遍得多，特别是在长尾代币和监管有限的小型交易所中。

“在很多情况下，不仅仅是流氓演员。项目、做市公司甚至场馆本身都受益于更高的报告量。”

美国司法部表示，起诉书中提到的公司利用协调交易来抬高交易量和价格，最终以人为的高价向毫无戒心的投资者出售代币。

最近的研究一再指出加密货币市场的活动激增。哥伦比亚大学对 Polymarket 的分析发现，大约 25% 的历史交易量显示出清洗交易的迹象，而早期的 Dune Analytics 数据表明，以太坊上数百亿的 NFT 交易量源于类似的活动。

Certik：清洗交易仍然是一个“普遍问题”

CertiK 美国政府事务主管 Stefan Muehlbauer 表示：“美国司法部最近的行动发出了明确的信号。” “加密货币市场操纵的‘狂野西部’时代正面临全球协调打击。虽然这些起诉代表了市场诚信的重大胜利，但清洗交易仍然是一个重大问题。”

他说，尽管经过多年的审查，这种做法背后的动机仍然完好无损。代币发行人经常面临满足与交易量相关的交易所上市要求的压力，导致一些发行人求助于做市商来模拟活动或部署与自己进行交易的机器人。

“‘原因’很简单：价值幻觉，”穆尔鲍尔说。 “这种幻觉会产生真正的后果”，特别是因为人为的交易量扭曲了价格发现，掩盖了疲弱的流动性，并且可以根据不真实的信号输送资本。 “高交易量向投资者和交易所发出信号，表明代币很热门且具有流动性。”

费尔南德斯表示：“受害者是依赖流动性和大量数据的投资者。” “虚假交易扭曲了市场，导致“基于不真实信号的风险定价和资本流动”。

执法有利于市场

美国司法部最新的案件可能会给该行业带来一线希望。

“值得注意的不仅仅是指控，还有方法，”费尔南德斯说。 “当联邦调查局创建代币来捕捉市场操纵行为时，你就不再处于灰色地带。这是美国发出的信号，表明加密货币市场结构现在牢牢处于执法领域。”

AdLunam 联合创始人表示，对于市场参与者来说，合法的流动性供应与操纵之间的界限正在受到更严格的审查。

检测和减少虚假交易的努力正在不断改善。受监管的交易所正在部署更复杂的监控工具，而分析师也越来越多地将目光从总体交易量转向订单深度、滑点和交易对手多样性等指标。

执法可能最终会推动市场向前发展，尽管就目前而言，司法部的案件揭示了清洗交易行为的普遍性。