三大人工智能巨头正在支撑整个标准普尔 500 指数—

根据 Evercore ISI 的最新分析，少数人工智能巨头对标准普尔 500 指数的整体轨迹的影响越来越大。该研究公司警告说，这种高度集中对市场参与者来说是一把双刃剑。以 Julian Emanuel 为首的 Evercore 分析师将当今的标准普尔 500 指数描述为“股票市场”，而不是真正的股票市场。这种区别凸显了有限数量的大型股如何承担指数涨幅的大部分，而大多数成分股却落后。该基准指数中最大的 10 只股票已增至占其总市值的近 40%。这标志着历史最高点。今年股市上涨在 500 家公司中的分布很不均匀。美光科技、英伟达和 Alphabet 合计占标准普尔 500 指数 2026 年盈利预测上调的 40% 以上。这三大科技领导者在最新的季度报告周期中也实现了一些最令人印象深刻的盈利增长。美光科技公司 (Micron Technology, Inc., MU) 技术、通信服务和非必需消费品行业已激增至约占标准普尔 500 指数总权重的 60%。当 OpenAI 发布 ChatGPT 时，这些板块加起来仅占该指数的 39%。虽然人工智能驱动的股票将指数推向新的高度，但基本经济形势却讲述了一个更为复杂的故事。消费者信心依然低迷，原油价格居高不下，通胀压力持续存在。核心个人消费支出（PCE）指数同比上涨至3.3%，是2023年以来最强劲的增速。在正常情况下，这种宏观经济状况将严重阻碍股票估值。然而人工智能的热情抵消了这些负面力量。根据 Evercore 的研究，2026 年第一季度的盈利意外达到了通常仅与经济衰退后复苏期相关的程度。该投资公司重申标准普尔 500 指数年终价格目标为 7,750 点。在看涨的情况下，Evercore 预计在持续的人工智能基础设施投资和强劲的利润扩张的推动下，基准指数将攀升至 9,000 点。尽管极度集中，Evercore 认为，从历史角度来看，相对于整个市场，科技行业的市盈率仍然合理。这使得盈利势头的可持续性成为关键变量。尽管如此，该公司承认，领导层集中会放大下行脆弱性。如果投资者情绪恶化或地缘政治风险加剧，该指数可能会回落至 200 日移动平均线（目前位于 6,800 点附近）。人工智能的叙述远远超出了美国国界。科技股在 MSCI 新兴市场指数中的占比已飙升至 42%，现已超过其在标准普尔 500 指数中的比例。台湾和韩国的市值扩张现已接近印度的总估值，这主要是由于它们在全球科技制造生态系统中的不可或缺的作用。 Evercore的市场前景取决于一个基本问题：人工智能需求能否保持足够的动力来维持盈利加速？ 2026 年前几个月，有证据表明答案仍然是肯定的。