TokenInsight 在新市场报告中绘制了八个主要 CEX 的流动性图

TokenInsight 2026 年 5 月的报告使用 BTC、$ETH、XAU 和 XAG 市场的订单簿深度、滑点和价差比较了八个 CEX 的流动性。

币安在 BTC 和 ETH 现货深度和执行方面领先，而 Bitget、OKX 和币安在测量范围内主导着期货深度。

Bitget 的 BTC 期货滑点最低，MEXC 在 ETH 期货和 XAG 执行方面领先，币安在报告样本期内锚定了 XAU 深度、滑点和价差。

TokenInsight 的 2026 年 5 月加密货币交易所流动性报告围绕一个不那么迷人但至关重要的问题重新构建了交易所竞争：大额交易实际上可以在哪里以最小的摩擦执行？该研究涵盖了 4 月 1 日至 5 月 12 日的订单簿快照，比较了 BTC、ETH、XAU 和 XAG 市场的八家中心化交易所。该报告将流动性作为竞争记分牌，衡量深度、滑点和利差，而不仅仅是品牌规模。随着比特币在 4 月份的复苏、现货 ETF 流入的改善以及衍生品市场不断影响机构通过分散的加密货币市场确定规模的日内价格发现，这种区别很重要。

现货、期货和金属出现流动性缺口

在现货市场上，币安在 0.03% 和 0.05% 的区间内领先 BTC 和 ETH 深度，而 Bitget 总体排名第二，KuCoin 和 OKX 形成下一个梯级。币安还保持了最严格的现货执行情况，BTC 100 万美元中位滑点为 0.022%，ETH 100 万美元中位滑点为 0.052%。现货流动性仍然聚集在最大的交易场所，但 ETH 的执行表现出比 BTC 更广泛的分散性，这表明当交易者在波动性时段通过 ETH 账簿转移有意义的名义资金时，订单规模和交易场所选择可能更重要，此时可见的流动性可能会在账簿中迅速消失。

期货市场产生了不同的等级制度。 Bitget、OKX 和 Binance 在 0.05% 和 0.1% 的范围内主导了 BTC 和 ETH 期货深度，Bybit 缩小了更广泛层级的差距。 Bitget 的 BTC 期货滑点最低，100 万美元的滑点中位数为 0.008%，500 万美元的滑点中位数为 0.033%，而 MEXC 的 ETH 期货滑点在所有订单规模中都是最窄的。衍生品流动性在结构上似乎具有竞争力，当杠杆迅速集中在主要合约上时，主要交易场所的利差高度压缩，执行质量在深度和滑点方面比整体市场准入差异更大。

该报告的贵金属期货部分为交易版图增添了另一个变化。币安的 XAU 期货深度在 0.1% 和 0.3% 区间领先，并锚定了黄金执行质量，而 MEXC 则表现出强劲的 XAG 期货深度以及所有订单规模中最低的白银滑点。代币化和合成金属市场仍然不平衡，币安在 XAU 上最紧，为 0.020 个基点，MEXC 在 XAG 上最紧，为 1.196 个基点，而 HTX 在这两个期货领域都远远超出了同类。这种差异可能很重要，因为交易所为寻求替代抵押品的加密货币本地交易者打包传统资产。