10X Research 表示，被低估的比特币持有公司带来了新机遇

根据 10X Research 的一项新分析，战略性持有比特币和以太坊的公司目前的交易价格低于其资产净值 (NAV)。该研究公司表示，这种低估可能为投资者带来新的机会，类似于 2022 年底出现的灰度比特币信托 (GBTC) 折扣。

了解资产净值折扣

10X Research 将当前情况与 2022 年 12 月进行了比较，当时 GBTC 的交易价格较其资产净值折让 47%。当时，投资者可以通过信托以每枚不到 10,000 美元的价格有效购买比特币，这一折扣在转换为现货比特币 ETF 后就消失了。该公司指出，虽然许多投资者认为此类产品的交易价格总是高于其持有的比特币，但实际上它们的行为更像是期权。在高波动时期，它们的股价会升至高于资产净值的水平，但随着波动性减弱，其股价会低于资产净值。

市场动态的转变

该研究公司强调，它曾在 2025 年 8 月警告称，这些公司的股价可能会跌破其实际资产价值。这种情况现在已经成为现实。然而，10X Research 表示，这种折扣现在正在转变为潜在的投资机会，而不是警告信号。投资者面临的关键问题是，当前的折扣是否会像 GBTC 折扣一样快结束，或者是否会持续更长的时间。

对投资者的影响

对于投资者来说，这种情况提供了通过公开交易股票以折扣价获得比特币和以太坊投资的机会。然而，它也存在风险，包括如果市场波动性继续下降，折扣可能进一步扩大。该分析强调了了解直接持有加密货币和基于股票的敞口之间结构性差异的重要性。

结论

10X Research 发现，目前比特币和以太坊控股公司的资产净值折扣与历史模式相呼应，这种模式之前为早期认识到这一机会的投资者带来了巨大收益。尽管情况并不相同，但对于那些愿意应对波动的人来说，核心动力——购买低于其内在价值的资产——仍然是一个引人注目的论点。

常见问题解答

问题1：当一家公司以资产净值折扣进行交易时，这意味着什么？资产净值折扣意味着该公司的股价低于其资产（如比特币或以太坊）总价值除以股票数量。投资者可以通过股票以更便宜的价格间接购买资产。

问题 2：为什么 GBTC 折扣在 2022 年消失了？ GBTC 折扣在信托转换为现货比特币 ETF 后关闭，这样可以更轻松地创建和赎回股票，使市场价格与基础比特币价值更紧密地保持一致。

Q3：这是一个有保证的投资机会吗？虽然资产净值折扣提供了潜在的机会，但它也带来了风险，包括折扣进一步扩大或基础加密资产价值下跌的可能性。过去的表现并不代表未来的结果。