随着市场反弹接近峰值，华尔街巨头发出谨慎信号

主要投资银行警告称，股市持续上涨已达到下行风险明显超过潜在上行收益的水平。巴克莱的自营股票时机模型引发了深度卖出信号，促使分析师强调防御性仓位的吸引力。鉴于这种风险不对称，巴克莱指出，相对价值而言，指数看跌期权特别有吸引力。该公司建议投资者评估保护性头寸，尤其是针对标准普尔 500 指数或专注于半导体的交易所交易基金。这些担忧背后的一个主要驱动因素是基准指数的高度集中。仅半导体行业就约占标准普尔 500 指数总市值的 19%。与科技硬件制造商相结合，这些行业合计占整个指数的 30% 以上。这种集中从根本上改变了该指数作为多元化工具的行为。标准普尔 500 指数的走势越来越依赖于少数人工智能、半导体和技术硬件企业。如果该行业经历调整，连锁反应可能会严重而迅速。资产管理公司、被动基金和机构配置者对相同的领先公司保持着大量的敞口。协调一致的抛售将提高跨资产相关性并放大市场波动。巴克莱进一步指出，半导体的疲软可能会引发七大科技巨头的更广泛抛售。人工智能贸易参与者通常维持整个价值链的敞口，而不是孤立的头寸。芯片库存下降往往会导致人工智能行业整体配置同时减少。高盛合伙人鲍比·莫拉维 (Bobby Molavi) 最近观察到，全球投资者情绪已明显转向乐观，资产价格开始脱离潜在的基本价值。市场数据证实了这一评估。仅在 5 月份，标准普尔 500 指数就创下了 11 个历史收盘新高。该基准指数史无前例地连续10周和连续9个交易日保持积极势头。个股走势显示出更为惊人的涨幅。 Arm Holdings 在短短 10 个交易日内飙升 100%。戴尔科技集团 (Dell Technologies) 在六场交易中的涨幅高达 93%。英特尔上涨 180%。在英伟达首席执行官黄仁勋发表积极评论后，Marvell Technology 在一天内上涨了 32%，随后在盘后交易中进一步上涨了 10%。 Sandisk 今年迄今已升值约 600%。这种极端的价格走势表明，市场已经超越了仅仅对经济软着陆或美联储降息的情况进行定价。目前的估值似乎包含了人工智能资本支出周期的加速，假设积极的势头将无限期地持续下去。博通最新的季度业绩客观上是稳健的。但消息公布后，股价下跌。市场观察人士将此解读为股票已经包含了强劲的业绩预期的证据——当市场需要非凡的表现时，实现目标被证明是不够的。高盛将当前环境描述为盈利驱动型扩张，而不是多重扩张泡沫。虽然基础业务可以维持增长轨迹，但除非财务业绩大幅超出已经乐观的共识预测，否则股价可能难以上涨。此时此刻，巴克莱和高盛均表示风险回报状况已大幅恶化。对于寻求对冲突然逆转的投资者来说，通过标普 500 指数或半导体 ETF 的看跌期权建立下行保护可能是谨慎的做法。对于维持多元化股票投资组合的长期投资者来说，维持当前配置仍然是一个合理的策略。通过专家分析发现人工智能、加密货币和技术领域表现最好的股票。