华尔街质疑 Tether 和 USDC 是否真的“稳定”

稳定币领域由两个参与者主导：Tether 和 Circle 的美元代币。这些实体加起来占全球整个稳定币流通量的近 90%。然而，越来越多的金融专业人士和监管机构质疑这些数字资产是否真的像宣传的那样安全。在伦敦举行的 2026 年数字货币峰会上，管理着约 6200 亿美元资产的德国资产管理巨头 Union Investment 的代币化和数字资产负责人 Christoph Hock 发表了一份具有挑衅性的声明：Tether 和 USDC 都没有资格成为真正的稳定币。霍克的论点集中在潜在的抵押品结构上。除政府证券外，Tether 在贵金属和加密货币领域也保持着大量头寸。截至 2026 年 1 月，Tether 的黄金储备达到约 148 吨，价值约 230 亿美元，跻身全球前 30 名机构黄金持有者之列。霍克认为，这种资产配置类似于投机性投资工具，而不是可靠的现金替代品。他表示：“从 Tether 的投资资产来看，他们持有大量黄金，也持有大量比特币。” USDC 已经在实践中证明了这些漏洞。 2023 年初，一家专注于加密货币的银行机构倒闭，USDC 的价值暴跌至 0.87 美元。 2024 年 3 月发生了额外的不稳定，当时代币在更广泛的市场波动中三次跌至 0.74 美元。霍克强调，对于依赖稳定币进行常规现金结算操作的机构市场参与者来说，这种价格波动是不可接受的。现金等价头寸出现两位数的百分比损失，会给企业财务部门带来不可接受的风险。他进一步强调了政府干预的可能性，引用了历史先例，并警告称，USDC 的结构设计可能会让纳税人在严重的市场压力下承担重大责任。国际清算银行也提出了更多担忧。 BIS 强调，Tether 成为 2024 年美国国债第七大收购方，全年累计净购买额达 331 亿美元。但该机构警告称，持有优质资产并不能解决根本性挑战：转换速度。如果发生大规模外逃，即使主要由国库券组成的储备投资组合也可能无法足够快地转换为现金以满足赎回需求。传统的货币市场基金专门针对这种情况采取了保障措施，包括流动性费用和取款限制。目前，大多数稳定币发行人在大多数司法管辖区都没有类似的监管要求。欧洲央行和美联储都发现了系统性漏洞。美联储还观察到，如果消费者将储蓄从传统银行存款转移到稳定币，金融机构就会失去必要的资金流，从而给整个银行系统带来新的风险。鉴于两家公司几乎控制了整个稳定币市场，美国和欧洲监管机构现在提倡对稳定币发行人进行银行业同等的监管，包括准备金要求、审计协议和潜在的赎回机制。通过专家分析发现人工智能、加密货币和技术领域表现最好的股票。