华尔街 2920 亿美元的风险轮动刚刚为比特币创造了新的看涨格局

截至 4 月 1 日当周，全球股票基金吸资超过 150 亿美元，然后是 234.7 亿美元、312.6 亿美元，最后是截至 4 月 22 日当周的 487.2 亿美元。

截至 4 月 15 日当周，全球货币市场基金同时流出 1,732.4 亿美元，这是至少自 2018 年 9 月以来最大的单周现金流出。

这些数字合计创造了大约 2,920 亿美元的风险信号，将四个星期内全球股票基金流入额为 1,180 亿美元，加上每周现金退出额为 1,730 亿美元。

Coinbase 和 Glassnode 的第二季度机构展望显示，到 2025 年第四季度，美元 BTC 与标准普尔 500 指数的每日回报相关性为 0.58，而与黄金的相关性仍然可以忽略不计。

当资本流向风险时，它就会流向比特币当前表现的资产类别。

截至 4 月 22 日当周，全球股票基金吸引了 487.2 亿美元资金，而货币市场基金前一周则亏损了创纪录的 1,732.4 亿美元。

更尖锐的细节来自 Coinbase 在 3 月 16 日至 4 月 7 日期间对 91 家全球投资者（包括 29 家机构和 62 家非机构）进行的调查。

在机构受访者中，75％的人认为比特币被低估，而61％的非机构加密货币投资者也持相同观点。只有 7% 的机构和 11% 的非机构认为 BTC 价值被高估。

这些数字表明，规模较大的买家仍看到上涨空间。转向风险的资本遇到了最成熟的持有者仍然认为廉价的资产，而市场尚未因兴奋而重新调整自己。

链上图

过去三个月内变动的 BTC 供应量在第一季度下降了 37%，而一年多没有变动的供应量则增加了 1%。

以较高价格买入的投机性持有者在回撤过程中循环退出，而长期持有者则进行积累。

第一季度的 Puell 倍数跌至 0.7，这意味着矿商收入比一年基线低约 30%，该区域历来与积累期一致。

长期持有者余额增加，而外汇余额下降，稳定币供应量从 3080 亿美元攀升至 3200 亿美元，这意味着在抛售期间，加密货币市场中仍存在干粉。

期权未平仓合约增长 2.4%，永续期货未平仓合约恢复约 8.6%，描绘了一个吸收去杠杆化并以有节奏的速度重建的市场。

公制

阅读

为什么它对 $BTC 设置很重要

机构受访者认为 BTC 被低估

75%

大型投资者仍认为当前水平有上涨空间

非机构受访者认为 BTC 被低估

61%

建设性观点超出了机构范围

机构受访者认为 BTC 价值被高估

7%

几乎没有任何机构欣喜的迹象

非机构受访者认为 BTC 被高估

11%

泡沫看起来仍然有限

调查样本

91位全球投资者

提供有关情绪快照范围的背景信息

样本的机构份额

29 名受访者

显示机构结果基于定义的子组

非机构样本份额

62 名受访者

平衡机构观点与更广泛的加密货币投资者情绪

调查现场日期

2026年3月16日至4月7日

将调查安排在第二季度之前进行

BTC 美元与标准普尔 500 指数的相关性（25 年第四季度）

0.58

支持 BTC 仍像风险资产一样进行交易的观点

BTC 美元与黄金的相关性

可以忽略不计

表明 BTC 在这种制度下的表现并不像防御性对冲

第二季度通读

估值被低估+风险敏感

宏观风险偏好流动可以支撑 BTC 美元，而无需欣喜若狂

公牛案

如果四月份的股票轮动继续扩大到高收益信贷、私人信贷和新兴市场风险领域，那么比特币就会挡在这些资本的路径上。

EPFR 称“风险偏好显着上升”，高收益债券基金自 2 月中旬以来首次出现资金流入，私人信贷流量创八周新高。

在这种情况下，机构对低估的信念和更清晰的链上定位创造了一条具有真正运行空间的重新定价路径。 Coinbase 的调查受访者持谨慎态度，这意味着宏观环境的改善使他们的资产不足。

第二季度剩余时间内，比特币价格若较当前水平上涨 12% 至 20%，则将达到 87,500 美元至 94,000 美元的区间，并且可能仅由持续的机构轮换推动。

美元走软，在上周干预驱动的举措中已经显现出来，导致美元指数下跌 0.8%，这增加了第二个推动因素。

比特币往往密切跟踪全球美元流动性，而疲软的金融状况有利于风险资产。

熊案

Coinbase 对第二季度的正式立场保持中立，在变得更具建设性之前需要看到的条件尚未到来，例如中东冲突的最终结束、石油价格回落和通胀缓和。

油价保持高位，t