巴菲特指标触及230%：著名的市场泡沫信号破了吗？

沃伦·巴菲特指标已达到 230%，这是有记录以来的最高水平。许多分析师称这是历史上最大的股市泡沫。然而，仔细研究这个公式会引发严重的问题。对于当今的全球数字经济来说，该指标在结构上可能已经过时。几个关键因素表明该指标不再像以前那样反映市场现实。巴菲特指标将美国股市总市值与美国国内生产总值进行比较。然而，当今最大的美国公司在海外赚取了大量收入。高盛估计，标准普尔 500 指数公司收入的 28% 目前来自美国以外地区。在科技领域，这个数字甚至更高。信息技术公司 56% 的收入来自海外，而半导体则达到 67%。最初的指标也使用国民生产总值（GNP），而不是国内生产总值（GDP）。 GNP 追踪美国企业在全球的生产情况，而 GDP 仅衡量国内产出。现代分析师悄悄地将 GNP 换成 GDP，而没有调整历史基准。仅这种替代就人为地推高了今天的读数。除了收入地理之外，GDP 也无法体现数字经济的全部价值。 Google 搜索、YouTube 和 Instagram 等服务产生了巨大的经济活动。然而用户可以免费使用它们，因此它们的价值很少进入GDP数据。正如 Bull Theory 在 X 上指出的那样，“股市为全球现金流定价。GDP 只衡量国内生产。” 🚨 历史上最常用的“股市泡沫”指标可能会被彻底打破。沃伦·巴菲特指数刚刚达到 230%，这是有记录以来的最高水平。每个人都称这是历史上最大的泡沫。但几乎没有人谈论一个主要问题：… pic.twitter.com/6SG5o3NwpX — 牛市理论 (@BullTheoryio) 2026 年 5 月 7 日 企业利润率也发生了结构性变化。美国企业利润最近达到GDP的近14%。从历史上看，这个数字平均约为 7-8%。更高的结构性利润自然会支持更高的市场估值，这是原始指标从未考虑到的。巴菲特指标早在 2013 年就突破了 100%。从那时起，标准普尔 500 指数的价值大约增加了两倍。大型科技公司主导市场，企业利润大幅增长。一项主要研究发现，该指标只能正确预测大约 50% 的市场大幅下跌，仅比抛硬币好一点。美联储的资产负债表也从根本上改变了市场动态。 2008年之前，美联储持有的资产不到1万亿美元。通过量化宽松，这个数字后来超过了 9 万亿美元。流动性推高了股价，却没有同样提升 GDP，使该比率远远超出了原来的阈值。国际比较进一步挑战了该模型的可靠性。台湾的巴菲特指数约为325%，而香港则超过1000%。这两个市场都有全球占主导地位的公司，其收入远远超出其国界。美国市场也越来越遵循类似的模式。这些都不能证实股票的估值是合理的。无论指标显示什么，市场仍可能大幅下跌。然而，将 2001 年的公式应用于 2026 年的全球经济所产生的读数需要比单一百分比所能提供的更多背景信息。