华盛顿内部人士警告称，美国现在“有可能”在伊朗战败—

华盛顿外交政策机构的一位知名人士公开表示，市场已经在碎片化定价：美国很可能在伊朗遭受了战略失败，而失败贯穿了霍尔木兹海峡。接受这一前提将为比特币带来新的宏观风险。

该警告来自罗伯特·卡根在《大西洋月刊》上发表的一篇文章。卡根属于美国外交政策、新美国世纪计划以及将美国军事主导地位视为冷战后秩序组织原则的更广泛学说的干预主义派别。

卡根并不是一个边缘异见者，他从外部警告帝国的过度扩张。他帮助定义了冷战后美国实力扩张背后的知识框架。

他的工作塑造了一种世界观，即美国的军事优势可以稳定贸易路线，遏制对手，并通过持续的前瞻性预测维护自由国际秩序。这一框架影响了伊拉克、阿富汗、北约扩张以及主导华盛顿数十年的更广泛干预主义共识的共和党和民主党政府。

当该架构中的一个人物认为美国可能在伊朗遭受战略失败时，市场必须以不同于常规地缘政治评论的方式对待它。

因此，他的立场来自知识基础设施内部，该基础设施帮助构建了目前面临压力的政策架构。

卡根认为，越南和阿富汗虽然代价高昂，但对于美国在世界上的地位来说是可以生存的。

伊朗的情况有所不同，因为损失发生在当前的能源瓶颈、海湾安全架构以及美国军事威慑的可信度范围内。

市场问题直接源于该战略诊断。

如果华盛顿自己的智库阶层现在认为伊朗已经在霍尔木兹强加了新的运营现实，那么下游问题是石油、液化天然气、航运、保险、通胀预期、国债收益率、美联储政策和比特币是否开始在美国海事担保带来可观折扣的世界各地进行交易。

霍尔木兹成为军事失败到通胀风险的传导渠道

霍尔木兹海峡是将地区性失利转变为全球性宏观变量的机制。

该通道处理全球大约五分之一的石油流量，并且仍然是海湾液化天然气运输的中心。

一旦伊朗对通行建立了哪怕是部分的酌情控制权，市场就会将霍尔木兹海峡定价为一条受军事风险、外交附带交易、保险成本、海军信誉和伊朗容忍度控制的有条件路线。

这就是卡根论证的真正内容。

据报道，他将伊朗对霍尔木兹的影响力视为持久的后果，而不是暂时的破坏。

企业家阿诺·贝特朗（Arnaud Bertrand）扩展了这一点，他认为“航行自由”已经转变为基于许可的制度。

这种区别至关重要。关闭是一个事件。许可制度是一个新的定价层。

它可以在没有日常爆炸、癫痫发作或完全封锁的情况下发挥作用。

它需要足够的不确定性才能迫使每个货主、保险公司、炼油商和国家买家询问运输是否仍然是自动的。最近的报告已经指出了这个方向。

美联社报道称，美国军方采取行动引导搁浅的船只通过海峡，而与伊朗有关的压力则考验着脆弱的停火协议。英国《金融时报》报道称，巴基斯坦和伊朗会谈后，卡塔尔的一批液化天然气顺利通过霍尔木兹海峡，这一细节是新订单的缩影。

货物运输，而运输越来越依赖于调解。这是与美国海军主导下的开放通道截然不同的市场信号。

通货膨胀通道从能源开始，然后穿过供应系统的其余部分。原油价格上涨提振汽油和柴油。液化天然气中断会影响电力成本和工业投入价格，尤其是在欧洲和亚洲。

运输延误增加了营运资金需求。战争险保费提高了交付成本。库存变得更有价值，这鼓励了国家和企业的囤积行为。

每一层都会给全球供应链增加摩擦。

1973 年式的禁运不再需要影响政策。美联储对已实现的通胀、通胀预期、金融状况以及其自身政策的可信度做出反应。

如果霍尔木兹风险持续存在，能源价格可能会保持在足够高的水平以减缓通货紧缩，而不会带来典型的需求繁荣。

对于央行来说，这是最糟糕的配置：经济增长疲弱，总体压力高，传导风险再次出现。

即使家庭承担了更高的燃料、公用事业和运输成本，它也缩小了降息的空间。

白宫可以称之为胜利。债券市场将其称为期限溢价。

当安全保障本身带有比特币宏观风险溢价时，利率变得更难下调

利率影响大于一种石油