美国加密资产永续对加密货币的未来意味着什么

今天早上，商品期货交易委员会（CFTC）采取了历史性行动，允许在 CFTC 注册的交易所上市真正的比特币永续合约。在此过程中，委员会为加密资产市场最具流动性的部分之一在美国监管框架内的存在制定了一条道路。在美国拥有真正的永续合约是实现特朗普总统巩固美国作为世界加密货币之都的目标的重要一步。

与专为隔夜和周末休市的市场设计的传统期货合约不同，永续合约（也称为“永续合约”或“perp”）是一种没有固定到期日的衍生品合约。相反，交易对手定期交换融资利率，类似于变动保证金，旨在维持与标的资产现货价格的相对价格平价。在 24/7 运行的市场中，由于没有到期日，市场参与者可以保持持续的价格风险，而无需定期到期和展期合约的相关成本。

永续合约最初是在诺贝尔奖获得者经济学家罗伯特·席勒 (Robert Shiller) 于 1992 年发表的一篇讨论论文中提出的。从那时起，永续合约已成为全球加密资产市场的基本风险管理和价格发现工具。

然而，尽管市场需求明确，而且 CFTC 负有促进负责任创新的法定义务，但迄今为止，CFTC 未能为加密资产永续合约在美国以合规方式存在提供可行的途径。

因此，可以预见的是，永久性的交易活动都发生在离岸地区。由于外国平台上的流动性分散，美国加密资产公司在竞争中处于劣势，美国市场参与者实际上被禁止进入这些市场。

在我的领导下，美国商品期货交易委员会采取了不同的做法。它符合 CFTC 促进负责任创新和公平竞争的使命，并且植根于负责任的创新需要监管明确性的信念。

委员会对商品衍生品市场的长期、原则性监督现在将包括一个真正的加密资产永续合约的可行框架。这是一个可以限制过度杠杆、波动性和系统性风险的框架，而不是将这些风险推向海外不受监管的场所。

虽然今天对比特币永续合约的批准似乎很新颖，但历史却讲述了一个不同的故事。

一个半世纪以来，美国商品期货市场一直充当创新的试验场，并随着技术进步而发展。从十九世纪的农产品期货，到二十世纪的电子交易和特朗普1.0下的比特币期货，我们的市场不断适应新的商业形式、风险转移和资本形成。加密资产和基于区块链的金融基础设施代表了这个故事的许多后续章节之一。

在我看来，问题从来不是加密资产永续合约是否存在。相反，问题是它们是否会存在于美国的监督、美国的标准和美国的法治之下。

长期以来，官僚监管机构在接触金融新领域时都假设创新本身就对公共利益构成威胁。这种减速主义方法导致了执法监管，并迫使美国创新者逃离美国并在我们的边界之外进行建设。

幸运的是，在唐纳德·特朗普总统的领导下，那些日子已经过去了，美国现在是世界加密货币之都。今天对境内加密资产永续合约的行动是美国这一成就的自然延伸，并加强了美国在数字金融技术方面的领导地位。

尽管这项工作还远未完成，但今天标志着一个重要的里程碑。

世界上最复杂的金融体系首次为加密资产永续资产在其监管框架内运作打开了大门。尽管国会在为加密资产市场提供长期法定透明度方面发挥着重要作用，但 CFTC 将继续推进与代币化抵押品、加密资产市场结构和预测市场相关的举措。

创新正在登陆。

美国加密资产永续债已经到来，美国将继续在这一金融新领域处于领先地位。