白宫分析：稳定币产量限制对银行业的推动作用微乎其微

联邦经济学家发布的分析表明，禁止稳定币收益支付将对信贷可用性产生最小的影响，同时减少数字资产持有者的回报。该研究与传统银行机构的主张相矛盾，并为监管讨论引入了新的视角。这一评估是在国会对稳定币治理框架进行积极审议期间出现的。白宫研究人员得出的结论是，禁止稳定币收益率不会在整个金融市场产生显着的信贷扩张。该检查依赖于美联储和联邦存款保险公司的综合数据集来模拟资本流动和贷款动态。因此，研究表明，由于监管限制，信贷增长极小。该研究预计，在完全禁止稳定币收益率的情况下，贷款总额将增加约 21 亿美元。这一数字仅占现有 12 万亿美元贷款市场的 0.02%。因此，研究人员确定，稳定币的限制为传统信用机制带来的优势可以忽略不计。该分析进一步阐明，稳定币储备经常通过政府购买证券重新进入传统银行渠道。即使个别机构经历资本流动，总存款量仍保持平衡。这种循环流动削弱了稳定币扩张侵蚀信贷能力的论点。联邦研究人员发现，区域和社区银行机构从稳定币收益率限制中获得的优势微乎其微。根据标准预测，这些较小实体的信贷发放将增加约 5 亿美元。这一扩张仅相当于 0.026%，对整体经济贷款影响不大。传统银行业倡导者认为，稳定币利息支付可能会耗尽老牌银行的存款。联邦分析反驳说，这种观点未能解释整个金融生态系统的资本流通模式。相反，稳定币支持的资产通常会通过替代途径流回银行机构，从而维持整体流动性。该研究强调，稳定币业务主要集中在主要金融机构中。区域银行面临的存款迁移直接风险有限。这种配置最大限度地减少了稳定币市场增长造成的重大干扰的脆弱性。联邦经济学家警告说，消除稳定币的收益率能力将对数字资产用户产生可量化的经济损害。分析计算出，在此类监管框架下，每年净福利减少约 8 亿美元。消费者将牺牲回报，而无法获得信贷获取的相应改善。稳定币产品通过提供适应性强且往往优越的回报，为传统存款提供竞争。消除收益特征会削弱这些优势并限制参与者的财务选择。该研究将稳定币限制描述为政策制定成本超过收益。立法者在全面的数字资产监管举措中不断讨论稳定币框架。 GENIUS 法案目前对发行人提供的收益率施加限制，而其他提案可能会扩大限制。联邦分析建议稳定币政策强调市场效率和消费者利益，而不是银行业的边际优势。