尽管 $XRP ETF 取得了成功，但 $XRP 的价格仍然下跌，这引发了人们对这些产品如何真正使 $XRP 受益的疑问。
推出后，现货 $XRP ETF 见证了机构的巨大需求，从而实现了多个里程碑。然而，这一成功并没有转化为性价比的提高。
本报告讨论了 $XRP ETF 的成功与 $XRP 价格走势之间脱节的原因，以及这些产品从长远来看如何真正使 $XRP 受益。
$XRP ETF 迎来强劲开局
现货 $XRP ETF 于 2025 年 11 月在美国正式推出，尽管一些基于 $XRP 期货的产品已经更早上市。
在 Ripple 于 2025 年 8 月左右与美国 SEC 达成和解后，监管取得了重大突破。这为多家基金发行人推出基于 XRP 的投资产品打开了大门。
Canary Capital 率先于 2025 年 11 月 13 日在纳斯达克推出了 XRPC ETF。该基金创下了今年最强劲的 ETF 首次亮相，首日吸引了 2.5 亿美元的净流入，并产生了约 5900 万美元的交易量。
其他发行人紧随其后。值得注意的是，Bitwise 于 2025 年 11 月 20 日推出了 $XRP ETF，而 Grayscale 于 2025 年 11 月 24 日在 NYSE Arca 推出了 GXRP。富兰克林邓普顿随后以 XRPZ/EZRP 进入市场，21Shares 推出了 TOXR。
投资者需求超出预期
对 $XRP ETF 的需求从一开始就很强劲。在成立的第一个月，这些基金没有一天出现净流出。他们连续 29 天出现资金流入，并将连续 36 天没有出现任何净流出的情况延长到 2026 年 1 月 7 日首次出现盘中流出。
截至2025年12月中旬，累计净流入已达到约10亿美元，这是在21天内实现的里程碑。在加密 ETF 中，只有比特币基金更快达到这一水平。在推出后大约六周内，不断增长的兴趣推动累计资金流入超过 11 亿美元。
尽管 ETF 流量放缓，但这一趋势一直持续到 2026 年。截至 2026 年 3 月上旬，总流入量已攀升至约 14 亿美元，而 ETF 发行人总共持有约 7.69 亿美元 XRP。根据 Sosovalue 的数据，截至发稿时，这些持有量已增至约 8.29 亿美元 XRP，价值 9.78 亿美元。
$XRP ETF |索索瓦价值
去年，金丝雀资本 (Canary Capital) 经常吸引最大份额的资金流入，因为 $XRP ETF 的表现优于比特币和以太坊 ETF，后者在同一时间段内经历了一段时期的资金流出。仅 2026 年 5 月，XRP ETF 就带来了约 1.32 亿美元的收入，成为一年中最强劲的月份。
目前，累计资金流入接近14.4亿美元。尽管取得了成功，但截至发稿时，ETF 持有量仅占 $XRP 总供应量的 1.39% 左右。
为什么 $XRP 价格没有跟随 ETF 增长
许多投资者预计 XRP ETF 将引发类似于现货比特币 ETF 推出后比特币经历的反弹。然而，$XRP 的价格并没有以同样的方式做出反应。
该代币已经受益于整个 2025 年不断增长的乐观情绪，并于当年 7 月达到了 3.65 美元附近的高位。 ETF 推出后，大部分利好消息已反映在价格中，导致典型的卖出消息反应。
截至发稿时，XRP 交易价格为 1.18 美元，尽管 ETF 流入量令人印象深刻，但仍比历史高点低约 67%，且接近近期低点。有几个因素可以解释为什么强劲的资金需求并未转化为价格的大幅回升。
原因之一涉及 ETF 的运作方式。虽然投资者购买 ETF 股票，但这些购买并不总是需要直接从交易所购买大量 XRP。授权参与者可以使用他们已经持有的 $XRP 或依赖实物创建和赎回流程。
此外，在产品实际推出之前，交易员花了几个月的时间来定价监管透明度和 ETF 批准的预期好处。在看涨的市场条件下，ETF 需求往往也会产生更大的影响。
供应限制 XRP 价格增长
尽管 ETF 流入量很大，但与代币的总体供应量相比，基金持有的 XRP 数量仍然相对较小。由于 ETF 仅控制流通中的 XRP 的 1.39% 左右，因此它们并未造成推动价格大幅上涨所需的供应短缺。
Ripple 的托管计划也继续为市场增加流动性。该公司每个月都会从托管中释放 10 亿美元的 XRP。虽然 Ripple 通常会重新锁定 70% 至 80% 的代币，但仍有约 2 亿至 3 亿美元的 XRP 进入流通。
这种额外的供应吸收了 ETF 流入产生的部分需求。与此同时，大股东的获利了结和长期投资者的分配进一步增加了抛售压力。
更广泛的市场状况影响了 $XRP 的价格反应。继 $XRP 在 2025 年取得令人印象深刻的表现之后，许多人