比特币的协议通过区块补贴和交易费来奖励矿工，让持有比特币的持有者无法索取网络的产出，没有利息，没有股息，也没有任何形式的质押奖励。
无论如何，华尔街正在围绕它打造收益产品，几天内发生的两起事件表明这种转变已经取得了多大进展。
贝莱德的 iShares 比特币溢价收入 ETF (BITA) 将于 6 月 16 日开始在纳斯达克交易，而在日本，Metaplanet 于 6 月 12 日签署了一份股权转让协议，收购 Siiibo Securities 的所有流通股。
共同点是工程收益率、期权溢价产生的收入、信贷结构以及分层在协议不向持有者支付任何费用的资产之上的抵押风险敞口。
截至 6 月 15 日，Metaplanet 持有 40,177 美元 BTC，资产净值为 4,576 亿日元，成为全球第三大、日本第一大企业比特币持有者。
Siiibo 的收购耗资 21 亿日元，主要通过现金和借款提供资金，Metaplanet 指出，它还可能利用比特币支持的信贷安排，提供高达 5 亿美元的借款能力。
该交易于 7 月 13 日完成，预计在 8 月底完成全部子公司的转换，随后更名为 Metaplanet Securities。思博持有注册的第一类金融工具业务经营者牌照，并运营私募公司债券平台，已为40多家公司支持了100多笔债券发行。
Metaplanet 围绕为日本创造收益而制定的补充材料指出，一旦 Siiibo 成为子公司，该集团将能够提供以收入为导向的产品，包括与美元挂钩的债券，尽管该公司指出这些仍然是计划。
产品/公司
市场
结构
产量来源
主要风险
贝莱德 BITA
美国ETF市场
比特币/IBIT 敞口加上看涨期权
期权费
如果 BTC 反弹，上涨空间将受到限制
超行星 / Siiibo
日本证券市场
与$BTC挂钩的债券/收益产品
信用结构、抵押风险敞口
发行人、流动性和产品风险
巴比伦 / Kraken / BitGo
BTCFi/托管
原生 $BTC 质押访问
$BABY 或协议奖励
代币、托管和削减风险
YBTC / BTCC / BCCC
美国ETF市场
备兑看涨期权比特币 ETP 策略
期权费
分销可持续性
BITA实际持有什么
贝莱德向 SEC 提交的 BITA 文件将该 ETF 描述为特拉华州法定信托，其资产包括比特币、贝莱德 iShares 比特币信托 ETF (IBIT) 的股票、现金和书面期权溢价。
该策略主要出售 IBIT 股票的看涨期权，保荐人的目标名义范围为信托资产净值的 25% 至 35%，留下 65% 至 75% 的敞口直接跟踪比特币价格。
美国证券交易委员会于 5 月 29 日批准了纳斯达克关于 BITA 股票上市的提议，贝莱德于 6 月 11 日提交了 8-A 表格，将股票登记在纳斯达克上市。
彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 于 6 月 16 日在纳斯达克证实了这一消息，并补充说 BITA 的年收益率目标为 15%-25%，同时旨在获得至少 70% 的比特币上涨空间，该公司仅提出目标，没有合同承诺。
截至 6 月 12 日，IBIT 本身为 BITA 提供了坚实的冲销基础，其净资产为 486.4 亿美元，每日交易量为 3,650 万股。
不同的风险堆栈
BITA 是这一变化最干净的华尔街版本，是一种在交易所上市、主动管理的 ETF，由现货比特币敞口加上期权编写程序构建，每个期权均根据纳斯达克的批准令通过美国交易所上市的合约进行结算。
BITA 为华尔街提供了一种出售比特币收益的方式，向愿意支付高于指定执行价格收益机会的买家收取溢价。
该机制解释了为什么即使这些产品倍增，“比特币收益率”仍然是一个误导性的短语。
出售看涨期权会产生溢价收入，以换取限制上涨空间，因此在比特币强劲上涨期间，BITA 持有者在获得收入的同时，还看到现货比特币和 IBIT 的表现优于其高于行使价的头寸。
比特币市场状况
$BTC / IBIT 做什么现货
BITA 的目的是什么
投资者外卖
$BTC 横向交易
很少或没有价格回报
期权费可以产生收入
战略的最佳环境
BTC 温和上涨
捕捉上行空间
获取部分收益和收入
如果 BTC 保持在期权行使价以下，则可以表现良好
BTC 美元大幅上涨
充分发挥优势
收益可能会被限制在执行价格之上
收入的代价是放弃一些上涨空间
BTC 美元大幅下跌
与$BTC一起下跌
也面临下行风险，部分受到溢价缓冲
收益率并不能抵御 BTC 的大幅下跌
BTC 波动性下降
较低的期权价格
未来收入潜力可能萎缩
分配预期可能会降低
BTC 美元波动性飙升
更高的选择