微软 (MSFT) 的股价在 2026 年下跌了近 20%，目前徘徊在每股 384 美元附近。一位市场分析师表示，下行趋势可能会持续下去。微软公司（MSFT）文艺复兴宏观研究公司（Renaissance Macro Research）的凯文·登普特（Kevin Dempter）本周发布了一份客户报告，传达了一个非传统的信息：避免在回调时买入。他的推荐？等待下一次上涨，然后将其作为卖出机会。登普特认为，最近软件股的反弹已经失去了吸引力。他发现了整个行业正在发展的“大规模见顶模式”，这是一种技术信号，通常在上升势头消退时出现趋势逆转。微软是登普特特别强调的两只股票之一，另一只是 Palantir (PLTR)。根据他的分析，这两种证券“最近都遭遇阻力”，表明它们在回落之前遇到了价格上限。对于现有股东，他的建议很简单：预测下一次临时反弹，然后退出头寸。这种观点与传统观点形成鲜明对比。微软历来被机构基金经理和买入并持有的投资者视为稳定增长的工具——即在市场波动中保持持有的类型。虽然登普特并没有对微软的长期投资提出质疑，但他认为当前的技术设置似乎存在问题。看跌建议超出了技术图表分析的范围。基本面担忧为谨慎立场提供了额外支持。微软已宣布计划在 2026 年为人工智能基础设施拨款高达 1900 亿美元。这个天文数字引起了某些市场参与者的不安。包括微软、Meta (META) 和 Alphabet (GOOGL) 在内的超大规模科技公司面临的关键问题集中在投资回报上：这些巨额资本支出何时能转化为可持续的收入增长？登普特观察到，微软估值的下行压力主要源于资本配置的担忧，而不是对人工智能技术颠覆的担忧。这代表了一个重要的细微差别。市场参与者并不是在质疑人工智能技术是否会成功，而是在质疑投资规模是否合理。登普特的谨慎态度不仅限于微软。他指出，包括 Netflix (NFLX)、迪士尼、AT&T 和 Meta 在内的多个知名品牌都在“形成大顶”。在整个技术、媒体和电信领域，他建议客户减少对他认为“越来越脆弱”的公司的投资。这一建议与华尔街主流情绪截然不同。目前，微软维持了 37 名分析师的一致强烈买入评级，其中 35 名分析师给予买入建议，2 名分析师给予持有评级。分析师平均目标价为 557.64 美元，表明较目前水平可能升值约 45%。登普特的看跌技术观点与更广泛的分析师共识之间存在显着脱节。然而，登普特的论文特别关注近期价格动态和技术图表行为，而不是质疑微软的基本业务轨迹。微软尚未就分析师报告发表任何公开声明。 MSFT 股价在周二交易时段下跌 2.06%。
