Strategy 的优先股 STRC 周四收于 88.59 美元，连续收盘价低于 90 美元，是自 2025 年 7 月首次发行以来，其面值低于 100 美元的最长时间交易。Strategy Inc、MSTR 盘中行动导致 STRC 暴跌至 82.50 美元，然后小幅回升。该证券的结构是通过灵活的股息机制维持票面价值——目前每月重新调整的收益率为 12.9%。周四，股票交易量激增至约 1,070 万股，使标准日成交量约 3.4 至 350 万股相形见绌。这是自优先股推出以来最活跃的交易时段之一。突发新闻：$STRC 刚刚触及 85.32 美元，为历史最低水平。这可能会迫使 Strategy 出售更多比特币。 STRC 是 Strategy 的优先股，每年支付 11.5% 的股息。当其交易价格低于 100 美元面值时，市场表明收益率不够高。… pic.twitter.com/EmBXwbKaTC — Bull Theory (@BullTheoryio) 2026 年 6 月 18 日 随着 STRC 低于面值，Strategy 已暂时停止该证券的 ATM 发行。一般情况下，当STRC超过100美元时，Strategy会增发股票来收购比特币。该公司的普通股也经历了动荡，下跌 4%，收于 112.53 美元。 Arca 首席投资官 Jeff Dorman 概述了 X 上的可用途径，并将其描述为“MSTR 的困境仍在继续”。多尔曼的主要预测——可能性为 70%——设想 Strategy 每月以摊薄价格逐步抛售少量 MSTR 股票。他认为，这种方法为 STRC 投资者带来了“一线希望”，同时保留了大部分比特币储备，不过他警告 MSTR 股票“将会受到重创”。他的二次预测（加权概率为 25%）涉及更积极的干预：清算 30 亿至 40 亿美元的比特币持有量。多尔曼表示，这将“赢得大量时间”并使 STRC 持有者受益，尽管这会给比特币价格带来短期阻力。最后的选择——多尔曼将其称为“核”选择的概率为 5%——将导致 Strategy 暂停其优先证券的股息支付。这可能会让优先股股东每美元只能收回 30 至 40 美分，并有可能无限期地将 Strategy 排除在资本市场之外。然而，这将消除多尔曼估计的约 17 亿美元的年度现金债务。尽管担忧日益加剧，TD Cowen 周四仍重申了 MSTR 的买入建议，维持 400 美元的价格目标，同时表达了对 Strategy 优先股投资组合（包括 STRC）的信心。该投资银行将Strategy描述为不断发展，不再仅仅充当杠杆比特币工具，而是建立其所描述的“比特币资本市场平台”。 TD Cowen 分析师引用了首席财务官 Andrew Kang 的三份投资者简报，指出在充满挑战的市场环境下，该战略可能会强调储备重建和优先股稳定，而不是新的比特币收购。评论家彼得·希夫 (Peter Schiff) 在社交平台上升级了警告，暗示可能针对迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 针对 STRC 持续恶化的战略提起诉讼。多尔曼还仔细审查了 MSTR 更广泛的估值指标，计算出该公司拥有约 352 亿美元的未支配比特币资产，而股权资本为 404 亿美元——将 MSTR 的修正资产净值定位为 1.15 倍。他认为，该股“现在的交易价格应该低于资产净值”，并且如果比特币没有迅速复苏，则将面临持续的下行压力。
