ألم متزايد حاسم: هبوط DeFi بقيمة 20 مليار دولار يثبت المرونة في الأوقات المضطربة

تعرض قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) لانتقادات وتعليقات سلبية مؤخرًا بعد انخفاض بقيمة 20 مليار دولار في إجمالي القيمة المقفلة (TVL) وخسارة 1.1 مليار دولار بسبب عمليات اختراق مثل اختراق جسر Kelp DAO بقيمة 292 مليون دولار.

DeFi لم تعد آمنة بعد الآن لأن الذكاء الاصطناعي أصبح "خارقًا" في القرصنة، حسبما قال مانويل أراوز، المدير التنفيذي السابق للتكنولوجيا في OpenZeppelin والمؤسس المشارك، هذا الأسبوع. قال أحد المعلقين على X مؤخرًا: "لقد مات التمويل اللامركزي".

لدى أندرو فورسون، رئيس DeFi Technologies، وجهة نظر معاكسة تمامًا وقليل من الانتقادات الخاصة به: قال فورسون في مقابلة مع CoinDesk: "إن DeFi أكثر بكثير من تلك البروتوكولات التي تم اختراقها". "أولئك الذين لا يعرفون ذلك، يعانون من الجهل العميق."

"لقد كنا في مؤتمر يتحدث فيه الناس كثيرًا عن العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) وأموال البنك المركزي." وأضاف، في إشارة إلى قمة المال الرقمي الأخيرة في لندن. "لكن الشيء المهم في الغرفة هو أن لديك $USDT من Tether و$USDC من Circle، وهما يعملان بشكل مثالي إلى حد كبير. ويحاول الجميع إعادة إنشاء ذلك."

قال فورسون إن مثيري المخاوف المالية والأمنية التقليديين يبالغون بشكل كبير في تقدير عمليات استغلال التعليمات البرمجية المحلية لتسجيل نقاط سمعة ضد الشبكات اللامركزية، مما يؤدي إلى إغفال المعالم التاريخية التي تحدث تحت أنوفهم تمامًا.

في حين أن فشل الجسر الذي تبلغ قيمته 11 مليون دولار يتصدر عناوين الأخبار على الفور، فإن الجوهر المطلق لقطاع التمويل اللامركزي، أي الطبقة الأساسية للعملة المستقرة، يشهد اعتمادًا مؤسسيًا غير مسبوق. وكشف فورسون أن "العملات المستقرة في نهاية عام 2025 كانت تحتوي على أكثر من 150 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية". "هذا أكثر من المملكة العربية السعودية. وهذا أكثر من ألمانيا من حيث بنوكها المركزية وحكوماتها. تُستخدم كل هذه الخزائن لدعم العملات والعملات المستقرة التي تُستخدم في الغالب في التمويل اللامركزي."

احتفظت العملات المستقرة بمراكز في أذون الخزانة الأمريكية تتجاوز 153 مليار دولار اعتبارًا من ديسمبر 2025، وفقًا لبنك التسويات الدولية (BIS).

تتوسع الكميات

وبعيدًا عن انهيار النظام البيئي، أكد فورسون أن أحجام العملات المستقرة الأساسية تتوسع بمعدل يتراوح من 20٪ إلى 30٪ على أساس شهري.

تقدر شركة استخبارات بلوكتشين تشيناليسيس أن العملات المستقرة تحركت بأكثر من ٣٥ تريليون دولار في العام الماضي، وهو رقم من المتوقع أن يصل إلى ما بين ٧٣٠ تريليون دولار إلى أكثر من كوادريليون دولار بحلول عام ٢٠٣٥.

علاوة على ذلك، تظل طبقة أمان الشبكة بمنأى تمامًا عن قراصنة الذكاء الاصطناعي "الخارقين" الذين تروج لهم شركات الأمن. وأشار فورسون إلى أنه "لم تسمع عن أي اختراقات أساسية لشبكات بيتكوين أو إيثريوم". "لم تسمع عن أي اختراقات أساسية لـ $USDC الخاص بـ Circle أو $USDT الخاص بـ Tether."

بينما ينظر المسؤولون التنفيذيون في مجال الأمن إلى شفافية المصدر المفتوح لشفرة blockchain باعتبارها مسؤولية قاتلة في عصر الذكاء الاصطناعي، فإن Forson يقلب الحجة رأسًا على عقب: فالوضوح على السلسلة هو في الواقع آلية الدفاع النهائية لـ DeFi.

وأوضح فورسون أن "أحد الأشياء الجيدة في مساحة التمويل اللامركزي بالكامل هي الشفافية". "عندما يحدث خطأ ما، يراه الجميع، ويتحدث عنه الجميع ويصلحونه."

وقارن هذا مع الخدمات المصرفية التقليدية، حيث يمكن إخفاء الأخطاء النظامية في "المجموعات الخاصة" لسنوات قبل أن يلاحظ مدقق حسابات الشركة الانتهاك أو يعلن عنه.

وول ستريت تتبنى العملات المشفرة

وفي معرض تذكره لانهيارات الشركات التاريخية مثل إنرون، أشار فورسون إلى أن الأنظمة المالية كانت مضطرة دائماً إلى هندسة الضمانات بعد صدمات السوق ــ تماماً كما قدمت وال ستريت أحكاماً آلية لخسارة الأسهم في أعقاب انهيار عام 1987.

حقيقة أن التمويل اللامركزي يعمل بشكل مستمر - 24 ساعة في اليوم، 365 يومًا في الأسبوع - يعني أن فجوات البروتوكول مكشوفة، واختبار الضغط، وتصحيحها بشكل دائم أسرع بشكل كبير من أي نظام مصرفي مغلق.

وقال فورسون: "يتعلم الأطفال الصغار المشي عن طريق السقوط"، مذكّرًا النقاد بأن مساحة blockchain بأكملها عمرها 16 عامًا فقط. "سيكون هناك دائمًا أشخاص وكيانات وتقنيات لديها أخطاء أو تتجاوز حدودها. ولكن هذا لا يعني أنك أغلقت هذا المجال بالكامل من التمويل."

واختتم فورسون بالقول إنه "إذا لم يشارك لاعبو وول ستريت في هذا المجال الآن، فسوف يخسرون حصتهم في السوق، لأن شخصًا آخر سيفعل ذلك".

ومع ذلك، فإن الحقيقة هي أن وول ستريت تتسابق لإضفاء الطابع المميز على سوق الأوراق المالية بأكمله والمؤسسات المالية الكبرى، بما في ذلك Morgan Stanley وBlackRock وJPMorgan وCharles Schwab، وجميعها طرحت خدمات التشفير بطريقة أو بأخرى.