أكبر ظهور لأشباه الموصلات في الصين يحصل على الضوء الأخضر، ويستهدف تحقيق مكاسب غير متوقعة بمليارات الدولارات

حصلت أكبر شركة محلية لتصنيع شرائح DRAM في الصين على الضوء الأخضر لما يمكن أن يكون واحدًا من أكثر الاكتتابات العامة الأولية للتكنولوجيا أهمية في البلاد منذ سنوات. حصلت شركة ChangXin Memory Technologies، أو CXMT، على موافقة من بورصة شنغهاي للإدراج في سوق STAR، مستهدفة جمع ما يقرب من 29.5 مليار يوان، أي حوالي 4.2 مليار دولار أمريكي، من خلال إصدار 10.6 مليار سهم.

سجلت CXMT إيرادات للربع الأول من عام 2026 بلغت 50.8 مليار يوان، بزيادة تزيد عن سبعة أضعاف على أساس سنوي. وقفزت الأرباح بنحو 17 ضعفًا خلال الفترة نفسها، مدعومة بالنقص العالمي في ذاكرة الوصول العشوائي (DRAM) الذي أدى إلى رفع أسعار شرائح الذاكرة وحجم الشحنات منذ منتصف عام 2025.

إعلان

منافس مدعوم من الدولة يدخل الحلبة

يقع المقر الرئيسي لشركة CXMT في مدينة Hefei، وقد أمضت سنوات في محاولة سد الفجوة مع الشركات الثلاث التي تهيمن على سوق DRAM العالمي: Samsung وSK Hynix وMicron. تقع شركة CXMT في قلب مساعي الصين لتحقيق الاكتفاء الذاتي من الرقائق، حيث تتلقى دعمًا من الدولة في الوقت الذي تحاول فيه البلاد تقليل اعتمادها على موردي الذاكرة الأجانب.

يتم تخصيص عائدات الإدراج لتوسيع قدرة إنتاج DRAM، وتطوير تكنولوجيا التصنيع، وبناء قدرات الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي. على وجه التحديد، تستهدف CXMT الإنتاج الضخم لرقائق HBM3 بحلول عام 2026. HBM3 هو نوع الذاكرة فائقة السرعة التي تعمل على تشغيل شرائح تدريب الذكاء الاصطناعي وأنظمة الحوسبة عالية الأداء.

مسألة السيولة

المشاركون في السوق في الصين لديهم سبب ليكونوا حذرين. تاريخياً، خلقت عمليات الإدراج المحلية واسعة النطاق ضغوطاً على السيولة على المدى القصير، مما أدى إلى سحب رأس المال بعيداً عن الحيازات الحالية مع تحول المستثمرين إلى العروض الضخمة الجديدة. وتصطف العديد من شركات التكنولوجيا الصينية الأخرى للاكتتابات العامة، ويمكن أن يختبر الطلب التراكمي على رأس المال مدى عمق السيولة المحلية.

ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين

ومن ناحية الفرص، فإن سوق DRAM في جزء مناسب من دورته. وقد أدى النقص العالمي إلى ارتفاع قوة التسعير، وأصبحت الشركات ذات القدرة الإنتاجية المتزايدة في وضع يمكنها من الاستفادة من هذه الرياح الخلفية. تعكس تحديثات نشرة CXMT اعتبارًا من مايو 2026 ذلك، مما يُظهر نموًا قويًا في الأرباح مرتبطًا بشكل مباشر بارتفاع أسعار الذاكرة منذ منتصف عام 2025.

وتشمل المخاطر الاحتكاكات الجيوسياسية، وضوابط التصدير، والقيود التجارية، وقيود الوصول إلى المعدات التي يمكن أن تؤدي إلى إبطاء خارطة الطريق التكنولوجية الخاصة بشركة CXMT. إن التنافس ضد Samsung وSK Hynix على تكنولوجيا الذاكرة المتقدمة هو مشروع يستغرق عدة سنوات ويقدر بمليارات الدولارات.