عام من النمو المذهل: سعر سهم إحدى شركات التكنولوجيا العملاقة يرتفع خمسة أضعاف، مع توقع المزيد من الارتفاع

جدول المحتويات برزت تقنية Micron Technology (MU) باعتبارها صاحبة أداء متميز في الاتجاه الصعودي الحالي لقطاع أشباه الموصلات. قفزت الأسهم بنسبة 41٪ تقريبًا في شهر أبريل وحده وارتفعت بأكثر من 500٪ خلال الأشهر الاثني عشر التالية. نعم، لقد قرأت ذلك بشكل صحيح. Micron Technology, Inc., MU هذا ليس ضجيجًا بدون مضمون. النتائج المالية تحكي قصة مقنعة. خلال الربع الثاني من العام المالي 2026، حققت شركة Micron إيرادات بقيمة 23.86 مليار دولار أمريكي - وهي زيادة كبيرة من 8.05 مليار دولار أمريكي في الربع المقابل قبل عام واحد. وصل إجمالي هامش الربح غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 74.9%، في حين هبطت أرباح السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 12.20 دولارًا. هذه ليست تحسينات هامشية. هذه شركة تعمل على نطاق مختلف تمامًا عما كانت عليه قبل اثني عشر شهرًا. وبالنظر إلى الربع المالي الثالث من عام 2026، توقعت الشركة إيرادات تبلغ حوالي 33.5 مليار دولار أمريكي، وهوامش إجمالية تبلغ حوالي 81%، وربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بالقرب من 19.15 دولارًا أمريكيًا. وقد دفع هذا التوجيه المستقبلي المحللين إلى مراجعة أهدافهم السعرية بشكل مستمر صعودًا، مع العديد من الأهداف الآن التي تربط الأهداف عند 600 دولار أو أكثر - وهو ما يمثل مكاسب محتملة تبلغ حوالي 40٪ أو أكثر من مستوى التداول الحالي حوالي 448 دولارًا. يعزز المشهد الأوسع لصناعة الرقائق زخم ميكرون. تقدم مؤشر ناسداك PHLX لأشباه الموصلات (SOX) بنسبة 34٪ تقريبًا خلال سلسلة مكاسب استمرت 14 يومًا، مسجلاً أقوى أداء له منذ عام 2002. ورفعت TSMC توقعات إيراداتها السنوية في أبريل وأشارت إلى الإنفاق الرأسمالي نحو الحد الأعلى لنطاقها التوجيهي. قامت ASML بالمثل بتحديث توقعاتها لعام 2026. يشير مقياسان حاسمان في الصناعة إلى القوة في انسجام تام. قدمت مؤسسة جارتنر سياقًا أوسع لمسار هذا القطاع. وتتوقع شركة الأبحاث أن ترتفع إيرادات أشباه الموصلات العالمية بنسبة 64% في عام 2026 لتصل إلى 1.32 تريليون دولار، مع تضاعف إيرادات الذاكرة ثلاث مرات لتصل إلى 633.3 مليار دولار. ومن المتوقع أن يرتفع سعر DRAM بنسبة 125% هذا العام. قد يرتفع سعر NAND بنسبة 234٪. هذه هي ظروف السوق التي نادرًا ما تواجهها الشركات المصنعة للذاكرة. ما يميز هذا الارتفاع الحالي عن دورات الذاكرة السابقة هو رؤية الطلب غير المسبوقة التي تمتلكها ميكرون الآن. كشفت الشركة أنها انتهت من وضع اللمسات النهائية على عقود التسعير والحجم التي تغطي إمدادها الكامل بالتقويم 2026 من HBM - بما في ذلك الجيل التالي من HBM4. هذا المستوى من الالتزام المسبق غير معتاد بالنسبة لصناعة الذاكرة. أشارت ميكرون أيضًا إلى أن إجمالي سوق HBM القابل للتوجيه يمكن أن يتوسع من حوالي 35 مليار دولار في عام 2025 إلى ما يقرب من 100 مليار دولار بحلول عام 2028. وفي مارس، أعلنت الشركة أنها بدأت تصنيع كميات كبيرة من رقائق HBM4 المصممة خصيصًا لمنصة Vera Rubin من Nvidia. يتوقع مراقبو الصناعة أن تستمر أزمة إمدادات الذاكرة والتخزين حتى منتصف عام 2026 على الأقل، مما يوفر لشركة Micron قوة تسعير مستمرة. ومع ذلك، تظل ميكرون في الأساس منتجًا للذاكرة ولها سجل طويل من التقلبات الدورية. سلطت مؤسسة جارتنر الضوء على احتمالية "التضخم الغشائي" - حيث يمكن لتكاليف الذاكرة المتصاعدة أن تؤدي في الواقع إلى تأجيل الطلب غير المتعلق بالذكاء الاصطناعي إلى عام 2028. التوسع في العرض أمر لا مفر منه. إنها مسألة توقيت فقط. يتم تداول السهم حاليًا بما يقارب 21 ضعف الأرباح، مما يشير إلى أن السوق يدرك أن مسار النمو هذا لن يستمر إلى أجل غير مسمى. لاحظ جوناثان كرينسكي من BTIG أن مؤشر SOX يتم تداوله بأكثر من 16٪ فوق متوسطه المتحرك لمدة 50 يومًا - وهي العتبة التي سبقت تاريخيًا الأداء الأضعف على المدى القريب. اعتبارًا من أبريل 2026، انتهت شركة Micron من وضع التسعير وترتيبات الحجم لطاقتها الإنتاجية الكاملة لـ HBM لعام 2026 وبدأت تصنيع HBM4 بكميات كبيرة لمنصة Vera Rubin من Nvidia.