يقول أحد المحللين إن تدفقات رأس مال الذكاء الاصطنا...

جدول المحتويات: يعمل استثمار الذكاء الاصطناعي على سحب رأس المال بعيدًا عن أسواق العملات المشفرة مع تسارع الإنفاق المفرط في عام 2025. ويبدو أن رأس المال المخاطر يجد سردًا أنظف في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث يمكن قياس الإيرادات الحقيقية والطلب. وفي الوقت نفسه، لا يزال أداء الأصول المشفرة مثل ETH وBTC ضعيفًا. يقع عرض العملات المستقرة عند أعلى مستوياته على الإطلاق، ومع ذلك تظل تلك السيولة متوقفة في سندات الخزانة الرمزية بدلاً من التدفق إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يؤدي إلى ضغط العائدات إلى مستويات قريبة من سندات الخزانة. إن شركات Hyperscale في طريقها إلى نشر ما يقرب من 650 إلى 700 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي هذا العام. ويمثل الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي الآن ما يقرب من 2.4% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، مما يعكس حجم الالتزام المؤسسي. أعلنت Nvidia مؤخرًا عن إيرادات ربع سنوية بقيمة 81.6 مليار دولار، مما عزز دورة الطلب. تدير SK Hynix هامش تشغيل بنسبة 72% مدفوعًا بالكامل بطلب الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي من سلسلة التوريد Nvidia. اتسعت فجوة الأداء بين أسهم الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة بشكل حاد منذ يناير 2024. حيث حققت ميكرون 987%، وديل 289%، وAMD 209%، ونفيديا 246% خلال تلك الفترة. وعادت صناديق الاستثمار المتداولة لأشباه الموصلات SMH وSOXX بنسبة 223% و192% على التوالي. حققت SK Hynix عائدًا بمقدار 17 ضعفًا حيث أصبح HBM عنق الزجاجة الحرج. على النقيض من ذلك، انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 20٪ تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن، في حين ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 10٪ تقريبًا، وتحملها إلى حد كبير أسماء مرتبطة بالذكاء الاصطناعي. أشار محلل العملات المشفرة فابيوس DeFi على X إلى أن هذا الاختلاف يعكس تحولًا هيكليًا في المكان الذي يتم فيه نشر رأس المال المخاطر. "هل وجد رأس المال المخاطر قصة أكثر وضوحًا مع النفقات الرأسمالية الحقيقية، والطلب الحقيقي، وتسريع الإيرادات الحقيقية، وTAM أكبر بكثير من عملات DeFi الحكومية؟" كتب. يسرق الذكاء الاصطناعي السيولة من كل شيء، بما في ذلك حقيبة العملات المشفرة الخاصة بك 🙂 أي شيء يتعلق بالذكاء الاصطناعي أو الاستدلال أو الوكلاء أو البيانات أو الحوسبة أو التعلم الآلي يستمر في العثور على عروض الأسعار. انظر إلى الصورة الأكبر في TradFi: - يتجه المتوسعون الفائقون نحو ما يقرب من 650-700 مليار دولار من النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي هذا... pic.twitter.com/NmACddHbxN - Fabius DeFi (@FabiusDefi) 4 يونيو 2026 يعكس السؤال قلقًا أوسع من أن روايات قيمة العملات المشفرة تكافح للتنافس مع نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي القابل للقياس. لا تُترجم سيولة العملات المستقرة في ATH إلى دعم سوق العملات المشفرة. لقد وجد عدد صغير من العملات الرقمية المشفرة المزودة بأداة مساعدة حقيقية للذكاء الاصطناعي مشترين في هذه الدورة. عاد VVV بنسبة 1,100% على خلفية الاستخدام الفعلي للاستدلال الخاص. ارتفعت NEAR بمقدار 4 أضعاف في سرد نيتها للتسوية. وصل TAO إلى قمة محلية بالقرب من 370 دولارًا قبل أن تسحبه الاضطرابات المرتبطة بالمجتمع. هذه استثناءات وليست القاعدة. بدأ السوق في فصل الرموز المميزة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي ذات الطلب الحقيقي عن تلك التي تحاكي سرد Nvidia بدون إيرادات. تمثل أسواق الحوسبة، وسعة وحدة معالجة الرسومات اللامركزية، وقضبان الاستدلال، وطبقات دفع الوكيل، وبروتوكولات مصدر البيانات حالات استخدام حقيقية. يتطلب كل منها طبقة رمزية أو تسوية لتعمل، مما يمنحها سببًا هيكليًا لوجودها. وهذا التمييز مهم عند تقييم المشاريع التي ستنجح. يتم تدوير الرموز المميزة التي لا تحتوي على مسار إيرادات واضح أو آلية فرض الاستخدام عبر نفس النمط مثل موجات المضاربة السابقة. WLD وRENDER وFET تحت الماء حاليًا ويكافحون من أجل تحديد المحطة التالية. تميل معظم أسهم الذكاء الاصطناعي الصغيرة في Base و Solana إلى التحرك ذهابًا وإيابًا بسرعة، مما لا يقدم سوى القليل من الزخم المضاربي. حذر فابيوس التمويل اللامركزي من أن التحول من أصول العملات المشفرة الضعيفة إلى رموز الذكاء الاصطناعي العشوائية ليس استراتيجية سليمة في هذه المرحلة. يتضمن سيناريو المخاطر الأوسع تخفيضات كبيرة في النفقات الرأسمالية إذا كان عائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي مخيبا للآمال. قد يؤدي التباطؤ في اعتماد الذكاء الاصطناعي في المؤسسات إلى إعادة تسعير السلسلة الغذائية للاستثمار في الذكاء الاصطناعي بأكملها بسرعة. ستتدفق عملية إعادة التسعير هذه إلى رموز الذكاء الاصطناعي المشفرة أيضًا، لا سيما تلك التي لا تحتوي على إيرادات أو مقاييس استخدام على السلسلة. تظل الحساسية الكلية متغيرًا رئيسيًا لكل من أسهم TradFi AI وأصول التشفير AI. الاستنتاج الذي توصل إليه Fabius DeFi واضح ومباشر: TradFi AI حقيقي لأن إيراداته حقيقية. يكون Crypto AI حقيقيًا فقط عندما يفرض المنتج نفسه استخدام الرمز المميز أو السكك الحديدية. كل شيء آخر هو تكهنات ترتدي السرد في الوقت المناسب.