تدفع شركة Anchorage Digital التسوية المستأجرة فيدراليًا إلى التمويل اللامركزي غير الاحتجازي من خلال طبقة منسقة متعددة الأطراف

يقوم Anchorage Digital، وهو بنك العملات المشفرة الوحيد المعتمد اتحاديًا في الولايات المتحدة، بوضع شبكة تسوية Atlas الخاصة به كطبقة تسوية منسقة متعددة الأطراف للتداول المؤسسي في أماكن DeFi غير الاحتجازية - بدءًا من Hyperliquid وLighter وAave - مما يسمح للشركات من جانب الشراء بالتعامل في الأسواق المباشرة على السلسلة دون نقل الأصول إلى الخارج أو تمويل حسابات الصرف مسبقًا.

يمتد هذا الإطار للتكامل الذي تم إجراؤه في 7 ديسمبر والذي قامت فيه شركة Anchorage بتوصيل مزود البرامج الوسيطة المؤسسية BridgePort إلى Atlas كطبقة تنسيق لـ "أماكن التنفيذ التقليدية وغير الاحتجازية"، مما يضيف تخصيص أصول الطلب المسبق ورسائل تسوية ما بعد التجارة إلى شبكة كانت تركز سابقًا على تسوية OTC الفورية وإدارة الضمانات.

تبلغ قيمة Anchorage Digital Bank 4.2 مليار دولار أمريكي بعد سلسلة E بقيادة Tether بقيمة 100 مليون دولار في فبراير، ويحتفظ بعشرات المليارات من الدولارات للعملاء بما في ذلك BlackRock و21Shares وCantor Fitzgerald.

النقطة الهيكلية لمديري الأصول: تظل الأصول متصلة بالسلسلة ومنفصلة وبعيدة عن الإفلاس في Anchorage Digital Bank بينما تقوم المؤسسات بتوجيه الطلبات إلى أماكن غير خاضعة للحضانة من خلال محفظة Anchorage's Porto للحفظ الذاتي.

يحتفظ البنك - وليس مكان التداول - بالضمانات، وتقوم طبقة التنسيق بإطلاق تعليمات التسوية المتزامنة فقط عند استيفاء الشروط المشتركة. يؤدي ذلك إلى إزالة التعرض للتمويل المسبق وإفلاس الطرف المقابل الذي أبقى رأس المال المنظم بعيدًا عن عمليات التنفيذ المباشر الدائمة والإقراض عبر السلسلة.

كيف تعمل التسوية المنسقة المتعددة الأطراف

في دراسة حالة Anchorage المنشورة على بوابتها التعليمية، يستخدم الصندوق المؤسسي Deep Q Digital بورتو للسماح بالعمليات على السلسلة عبر جميع الأماكن الثلاثة المذكورة.

يتم تنفيذ الصفقات على DEX المعني - الدائم على HyperCore الخاص بشركة Hyperliquid، الدائم على دفتر أوامر Lighter's Zero-Knowledge، ومواقف الإقراض على Aave - بينما يحتفظ Anchorage Digital Bank بالضمانات الأساسية ويقوم Atlas بتنسيق التسوية. يعمل Porto على وحدات أمان الأجهزة المعتمدة بدون عبارات أولية ويتيح للمؤسسات تشفير سياسات التوقيع ونصاب الموافقة لكل مكان.

قامت Lighter، التي أنهت سلسلة بقيمة 68 مليون دولار بتقييم 1.5 مليار دولار في نوفمبر، بتعيين Anchorage وFalconX كشريكين مؤسسيين لها. Hyperliquid هي البورصة الدائمة المهيمنة DEX والمكان الذي تم وضعه 21Shares من خلال تحويل الوصاية إلى Anchorage لصندوق HYPE ETF الذي تم إطلاقه في 12 مايو.

البنك الفيدرالي المعتمد

إن عرض Anchorage هو ميزة لا يمكن لشبكات تسوية الأقران أن تتطابق معها قانونيًا: تسوية العملات المشفرة من خلال أمين حفظ مؤهل وخاضع للتنظيم الفيدرالي. وافقت OCC بشكل مشروط على Anchorage Digital Bank في يناير 2021 ورفعت أمر الموافقة على قانون السرية المصرفية لعام 2022 في أغسطس 2025 بعد أن أنفق البنك عشرات الملايين على الإصلاح.

هذا الموقف التنظيمي جعل Anchorage خيار الحفظ الافتراضي لصناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المتراكم، وهو الآن نقطة البيع الرئيسية ضد شبكات التسوية غير المصرفية مثل Fireblocks Off-Exchange وCopper ClearLoop، ولا يخدم أي منهما أماكن DeFi غير الاحتجازية على هذا النطاق.

تمتلك شركة Membrane Labs براءة اختراع في شهر فبراير بشأن بنية مماثلة للائتمان والشباك للتسوية غير الاحتجازية، بدون ميثاق مصرفي. حجة أنكوراج هي أن إقران البنية بإشراف OCC هو ما يسمح لرأس المال الأمريكي المنظم باستخدامها بالفعل.

البنك كمنسق

إن نموذج البنك كمنسق هو عكس وعد التمويل اللامركزي: فهو يعيد تقديم وسيط منظم واحد باعتباره مرساة الثقة لما يمكن أن يكون مكانًا غير مسموح به. سيجد المديرون الذين يريدون التمويل اللامركزي DeFi غير الاحتجازي للقضبان المقاومة للرقابة أن Atlas يعيد البنك إلى المنتصف. أمر الموافقة لعام 2022، رغم أنه تم رفعه الآن، يظل مسجلاً.

لم يتم اختبار الاقتصاد أيضًا في الإنتاجية الدائمة. يقوم كل من Hyperliquid وLighter بمسح ملايين الصفقات يوميًا مقابل رسوم أقل من السنت؛ لم يتم الكشف علنًا عما إذا كان تنسيق Atlas مسعرًا للتنافس مع حسابات الأماكن الممولة بشكل مباشر. لم تستجب Anchorage لطلب التعليق على رسوم التسوية أو الكميات الحية التي يتم توجيهها عبر فرع Atlas غير الحاضن بحلول وقت النشر. استخدم الرئيس التنفيذي ناثان ماكولي منصة الإجماع 2026 الرئيسية للإعلان عن منتج "بنك وكيل" منفصل، وتشير خارطة الطريق إلى أن أطلس سيستمر في إضافة أماكن - مما يجعل الأحجام الموجهة هي المقياس الذي سيحدد ما إذا كانت المكاتب المؤسسية تختار هذا السكة على الحسابات الممولة.