تراجع سهم الإستراتيجية (MSTR) بعد أن باعت الشركة بيتكوين لأول مرة منذ سنوات

قامت استراتيجية جدول المحتويات بتفريغ 32 عملة بيتكوين خلال الأسبوع الماضي، مما أدى إلى تحقيق ما يقرب من 2.5 مليون دولار من العائدات. سيتم تخصيص هذه الأموال للمدفوعات على الأسهم المفضلة الدائمة للشركة STRC، كما تم الكشف عنه في التقديم التنظيمي الأخير 8-K. شهدت أسهم MSTR انخفاضًا تجاوز 6.5٪ يوم الاثنين بمجرد ظهور المعلومات للعامة، على الرغم من أن السهم استعاد جزءًا من تلك الخسائر بحلول منتصف النهار. تناول مايكل سايلور، MSTR، من شركة Strategy Inc، الصفقة من خلال منصة التواصل الاجتماعي X، قائلًا: "هدفنا هو جعل STRC أفضل أداة ائتمانية في العالم." وشدد بيانه على أداة الأسهم المفضلة بدلاً من سحب الاستثمارات في البيتكوين. تلقت الشركة ما متوسطه 77,135 دولارًا لكل وحدة BTC. وحومت عملة البيتكوين بالقرب من 70 ألف دولار أثناء النشر، بعد أن لامست أدنى مستوياتها عند 60 ألف دولار خلال شهر فبراير. ولوضع ذلك في الاعتبار، يبلغ أساس التكلفة الإجمالية لشركة Strategy عبر محفظة Bitcoin بأكملها 75,701 دولارًا أمريكيًا لكل عملة، استنادًا إلى بيانات من StrategyTracker.com. أثار توقيت البيع أوجه تشابه مع تصفية بيتكوين السابقة الوحيدة للشركة - التي تم تنفيذها في ديسمبر 2022 - عندما تم تداول BTC بحوالي 18000 دولار، بعد وقت قصير من انهيار FTX وبعد أسابيع فقط من وصول الأسعار إلى أدنى مستوى بالقرب من 15000 دولار. ما إذا كان هذا البيع الأخير يتزامن بالمثل مع أرضية السوق المحلية لا يزال غير مؤكد. قدمت شركة أبحاث العملات المشفرة دلفي ديجيتال تقييمًا صريحًا في تحليلها يوم الاثنين: "لقد تم الآن كسر الميم القديم" عدم البيع أبدًا "في الممارسة العملية، وليس فقط في لغة المكالمات الجماعية." وتؤكد مجموعة البحث أن المشاركين في السوق ينظرون بشكل متزايد إلى الإستراتيجية باعتبارها عملية خزانة للشركات ذات الرافعة المالية بدلاً من كونها كيانًا مباشرًا لتراكم البيتكوين. يتضمن هذا التحول في التصور عوامل مثل التزامات توزيعات الأرباح المفضلة وعروض الأسهم ومتطلبات الميزانية العمومية - ويمتد إلى ما هو أبعد من تراكم البيتكوين البسيط. صرحت شركة Delphi Digital بأن "السوق تعلم أن الإستراتيجية لم تعد تُقرأ على أنها وسيلة تراكم أحادية الاتجاه". أشار الرئيس التنفيذي لشركة Strategy Phong Le سابقًا إلى أن تصفية Bitcoin بالقرب من تكلفة الاستحواذ الخاصة بالشركة يمكن أن تقلل من التعرض الضريبي المرتبط بـ STRC، مما يخلق مزايا لحاملي الأوراق المالية التي تركز على الدخل. أكد سايلور باستمرار أن المنظمة تقوم بتقييم الأداء من خلال مقاييس بيتكوين لكل سهم - قياس مقدار دعم بيتكوين لكل وحدة أسهم مخففة بالكامل - بدلاً من كميات بيتكوين المطلقة. على الرغم من ردود فعل السوق، فإن التصفية بالكاد تؤثر على المركز الإجمالي للاستراتيجية. تواصل المنظمة الاحتفاظ بأكثر من 843000 بيتكوين في خزينة الشركة، وتحافظ على مكانتها باعتبارها الشركة المهيمنة في العالم على تجميع البيتكوين بهوامش كبيرة، وفقًا لبيانات BitcoinTreasuries.NET. لاحظت شركة Delphi Digital أنه على الرغم من أن الصفقة تمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي الاحتياطيات، إلا أن أهميتها تكمن في الآثار الاستراتيجية لإدارة الخزانة المستقبلية. إن مقتنيات Bitcoin الخاصة بالاستراتيجية، والتي يُنظر إليها تقليديًا على أنها استراتيجية تراكم أحادية الاتجاه، يمكن الآن تفسيرها من قبل المشاركين في السوق على أنها مورد سيولة محتمل عند ظهور التزامات مالية. تنبأ سايلور بهذه الإستراتيجية الأكثر ديناميكية في شهر مايو، مشيرًا إلى أن الإدارة الانتقائية لمواقف البيتكوين يمكن أن تعزز خلق القيمة للمساهمين على المدى الطويل.