تحذر أنثروبيك من التعرض غير المصرح به للأسهم، حيث تشير الأسواق الرمزية إلى تقييم بقيمة تريليون دولار

تحذر شركة Anthropic، وهي شركة الذكاء الاصطناعي التي تقف خلف Claude، المستثمرين من أن المنتجات الرمزية التي تدعي أنها توفر الوصول إلى أسهمها الخاصة قد تكون غير صالحة، مما أدى إلى تصعيد القتال حول ما إذا كان من الممكن إعادة تجميع الأسهم المقيدة قبل الاكتتاب العام لتجار التجزئة.

وفي صفحة تحذير المستثمرين المحدثة التي نُشرت لأول مرة في فبراير، قالت Anthropic إن أي بيع أو نقل غير معتمد لأسهمها، أو أي مصلحة في أسهمها، يعد باطلاً ولن يتم الاعتراف به في دفاترها.

وكتبت الشركة على صفحة تحذير محدثة: "نحن لا نسمح للمركبات ذات الأغراض الخاصة (SPV) بالحصول على أسهم Anthropic وأي نقل للأسهم إلى شركة ذات غرض خاص يعد باطلًا بموجب قيود النقل لدينا. ويحظر تقديم عروض الاستثمار في جولات التمويل السابقة أو المستقبلية لشركة Anthropic من خلال SPV". "وهذا يعني أنه إذا ادعى شخص ما بيع أسهم Anthropic دون الحصول على موافقة مناسبة من مجلس الإدارة، فإن هذه الصفقة باطلة."

وأضافت أن أي طرف ثالث يدعي بيع أسهم Anthropic لعامة الناس من خلال البيع المباشر أو العقود الآجلة أو "الأوراق المالية الرمزية" أو آليات أخرى من المحتمل إما أن يكون متورطًا في الاحتيال أو يقدم استثمارًا قد لا يكون له قيمة بسبب قيود التحويل لدينا.

على مدار العام الماضي، قامت العديد من بورصات العملات المشفرة بإعداد عروض للتعرض قبل الاكتتاب العام لبعض شركات التكنولوجيا الأكثر شهرة على هذا الكوكب، مثل Anthropic وSpaceX وPolymarket. ومع ذلك، ليست كل العروض هي نفسها.

وبعضها عبارة عن أسهم دائمة اصطناعية قبل الاكتتاب العام، حيث لا يتم الاحتفاظ بالضرورة بالأسهم الأساسية، ويراهن المتداولون ببساطة على سعر مرجعي مرتبط بالتقييم الضمني لشركة خاصة. وقد لا تنتهك هذه الأدوات بشكل مباشر القيود المفروضة على نقل الأسهم التي تفرضها الشركة بسبب عدم تحرك الأسهم، ولكنها تترك المستخدمين مع مطالبة مشتقة بدلا من التعرض للأسهم.

على النقيض من ذلك، فإن المنتجات التي تعرض التعرض للسوق الخاصة من خلال أدوات ذات أغراض خاصة (SPVs) أو حيازات السوق الثانوية، مثل عروض الأصول الفردية الرمزية من PreStocks أو صندوق Robinhood Ventures Fund I، هي أقرب إلى التعرض للأسهم الخاصة الرمزية.

تنص شروط خدمة PreStocks على أن المشترين لا يتلقون أي حقوق ملكية أو حقوق المساهمين في الشركة الأساسية، فقط التعرض الاقتصادي المرتبط بالدعم الاحتياطي، ومع ذلك، فهي لا تحدد ما إذا كان هذا التعرض يتم تسليمه من خلال أداة ذات أغراض خاصة، مما يترك عدم اليقين حول الهيكل الدقيق وراء الرموز المرتبطة بالإنسان، والتي تقول الشركة إنها قد تكون غير صالحة.

قد يكون هذا النموذج أكثر سهولة بالنسبة للمستثمرين، لكنه يتعارض بشكل مباشر مع القيود التي تفرضها الشركات الخاصة على من يمكنه شراء أو بيع أو الاحتفاظ بحصص في أسهمها.

صرح جون مونتاجو، محامي العملات المشفرة المقيم في فلوريدا، لموقع CoinDesk سابقًا أن الشركات الخاصة قد تتحدى هذه الهياكل.

وقال لموقع CoinDesk العام الماضي: "أعتقد أن الشركات الخاصة قد ترفع أيضًا دعاوى قضائية تزعم أن هذا ينتهك وثائق الإدارة الخاصة بها، أو اتفاقيات المساهمين، أو اتفاقيات حقوق المستثمرين، أو اللوائح الداخلية". "أرى أنه من حق المُصدر التحكم في شروط النقل."

وبصرف النظر عن عمليات نقل الأسهم غير المصرح بها، هناك صداع آخر تسببه هذه الأسواق للشركات وهو التقييم. يمكن للأسواق الرمزية أن تولد علامات أسعار ضمنية مذهلة تبدو وكأنها اكتشاف مشروع للأسعار العامة، حتى عندما تكون السيولة الأساسية صغيرة نسبيًا.

أظهرت لوحة معلومات PreStocks مؤخرًا أن Anthropic لديها تقييم ضمني يزيد عن 1.5 تريليون دولار وتقييم سوقي يبلغ حوالي 1.37 تريليون دولار، على الرغم من أن المنصة تمتلك ما يقرب من 23 مليون دولار من إجمالي الأصول.

وبالنسبة للشركات الخاصة التي تجمع رأس المال من خلال جولات التمويل المتفاوض عليها بدلا من الأسواق العامة، فإن هذا يخلق مخاطرة سردية حقيقية. يمكن أن تبدأ أسعار المضاربة في تشكيل توقعات المستثمرين والعناوين الرئيسية حول التقييمات الخارجة عن سيطرة الشركة.