يقول آرثر هايز إن الفجوات في إيرادات العملات الرمزية تستمر في دفع الأسعار إلى الانخفاض

جدول المحتويات حذر آرثر هايز من أن العديد من مشاريع العملات المشفرة قد ألحقت الضرر بحاملي الرموز المميزة من خلال إبقاء إيرادات البروتوكول بعيدًا عنهم. وفقًا لآرثر هايز، تبدأ المشكلة عندما تقوم المشاريع بجمع الأموال، وإصدار الرموز، والفشل في مشاركة القيمة الاقتصادية مع أصحابها. وقال إن العديد من البروتوكولات تكسب رسوم تداول ودخل إقراض وإيرادات أخرى، ومع ذلك لا يحصل أصحاب الرمز المميز على أي فائدة مباشرة. وقال هايز إن هذا الهيكل يترك الرموز المميزة تعتمد على الضجيج خلال فترة إطلاقها. من وجهة نظره، غالبًا ما يصبح حدث إنشاء الرمز المميز هو أعلى نقطة سعر لأن الطلب المبكر يلبي ضغوط بيع محدودة. بعد الإدراج، قال هايز إن عمليات الفتح واستحقاق الفريق وتوزيعات المستثمرين تبدأ في زيادة الضغط على الرمز المميز. وقال إن العديد من المشاريع لا تقدم آلية تعويض، مثل عمليات إعادة الشراء أو تقاسم الإيرادات. وقال هايز إن المستثمرين الأوائل لا يتصرفون بشكل غير عادي عندما يبيعون بعد انتهاء عمليات الإغلاق. وقال إن صناديق الاستثمار لديها واجبات تجاه شركائها المحدودين ويجب عليها إعادة رأس المال عندما تصبح الرموز المميزة سائلة. آرثر هايز: معظم العملات الرقمية تنخفض بسبب إيرادات بروتوكول جيب المشروعات في 23 مايو 2026، صرح آرثر هايز، المؤسس المشارك لـ BitMEX @CryptoHayes، في البودكاست What Bitcoin Did أن معظم مشاريع العملات المشفرة تفشل في إعادة القيمة الاقتصادية التي تم إنشاؤها على مستوى البروتوكول إلى الرمز المميز... pic.twitter.com/fk1xBvRgZi — Wu Blockchain (@WuBlockchain) 27 مايو 2026 تركز انتقاداته على تصميم الرمز المميز بدلاً من معنويات السوق فقط. وفقًا لهايز، تقوم العديد من المشاريع ببناء الرموز بشكل أساسي كأدوات خروج للمستثمرين والفرق الأوائل. قال هايز إنه نصح العديد من فرق العملات المشفرة بإعادة القيمة لحامليها من خلال نماذج رمزية أكثر وضوحًا. وقال إن هذه الأفكار غالباً ما تواجه مقاومة من المستثمرين المغامرين على طاولة الحد الأقصى. في حسابه، تفضل الأموال الكبيرة الاستحقاق المجدول وتوزيع الرمز المميز. قال هايز إنهم لا يدعمون النماذج التي تنقل دخل البروتوكول نحو حاملي الرموز المميزة بدلاً من سندات الخزانة. وقال إن هذا الهيكل دفع العديد من الرموز المميزة إلى انخفاضات طويلة بعد الإدراج. وقال هايز إن المشاريع التي تتجاهل قيمة حاملها تخاطر بفقدان دعم السوق بمرور الوقت. قارن هايز هذا النموذج مع Hyperliquid، الذي اتخذ مسارًا مختلفًا في تصميمه المميز. وقال إن شركة Hyperliquid تجنبت جولة كبيرة من رأس المال الاستثماري وقللت من ضغوط البيع المؤسسية فوق السوق. وفقًا لهايز، لا يزال المشروع يسمح لفريقه بالحصول على تخصيص ذي معنى. وقال إن شركات البناء تحتاج إلى تعويض عندما تصنع منتجات مفيدة. ومع ذلك، قال هايز إن الفرق الرئيسي لشركة Hyperliquid يأتي من نموذج الإيرادات الخاص بها. يخصص البروتوكول 97% من الإيرادات لإعادة شراء HYPE من السوق المفتوحة. ووصف هايز هذا بأنه آلية عمل وليس وعدًا غامضًا. وقال إن صندوق المساعدة يستخدم إيرادات رسوم التداول لشراء HYPE أثناء عمل البورصة. نظرًا لأن Hyperliquid تحصل على رسوم من نشاط البورصة، قال Hayes إن نموذج إعادة الشراء الخاص بها يعتمد على استخدام البروتوكول الحقيقي. ووصف رسوم الصرف بأنها واحدة من أقوى نماذج أعمال العملات المشفرة. وضع هايز النقاش الحالي ضمن تاريخ جمع التبرعات الأطول للعملات المشفرة. وقال إن القطاع قد تحرك من خلال عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO)، والاكتتابات الأولية (IEOs)، وعمليات الطرح الأولي (IDO)، وإطلاق التوكنات المدعومة بالمشروع منذ عام 2017. ووفقًا لهايز، وعد كل نموذج بهيكل أفضل ولكنه غالبًا ما أدى إلى خسائر مماثلة لمشتري التجزئة. وقال إن المستثمرين أمضوا سنوات في تعلم نماذج الرموز المميزة التي لا تعمل. وتتركز حجته الأخيرة على أن التدفق النقدي يصل بوضوح إلى حامليه. قال هايز إن مستثمري العملات المشفرة قد نضجوا ويهتمون الآن بكيفية عودة القيمة إليهم. اكتشف الأسهم الأفضل أداءً في الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة والتكنولوجيا من خلال تحليل الخبراء.