آرثر هايز يحذر من أن الذكاء الاصطناعي سيثير أزمة انكماشية وانهيارًا مصرفيًا جديدًا على غرار الرهن العقاري

لقد اعتادت صناعة العملات المشفرة على قيام آرثر هايز بتحويل التقاليد الكلية رأسًا على عقب. ولكن ظهوره في مؤتمر بيتكوين 2026 في الثامن والعشرين من إبريل/نيسان قدم ادعاءً حاداً بالدرجة الكافية لإثارة قلق مراقبي السوق الأكثر تشدداً: وهو أن الذكاء الاصطناعي يعمل بهدوء على تجميع أزمة الرهن العقاري التالية، وهو يسحق عملة البيتكوين بالفعل.

وفي حديثه أمام جمهور كبير، جادل الرئيس التنفيذي السابق لشركة BitMEX بأن الاستبدال الواسع النطاق للعاملين في مجال المعرفة ذوي الدخل المرتفع بنماذج الذكاء الاصطناعي لا يمثل خطرًا في المستقبل البعيد. إنها صدمة بطيئة الحركة، وسيكون مركزها هو الميزانيات العمومية للبنوك المحملة بالتعرض لمستحقات البرمجيات كخدمة التقليدية. تم نشر ملخص مفصل لملاحظات هايز لاحقًا بواسطة WuBlockchain، حيث استحوذ على جوهر الأطروحة.

إذا كان هايز على حق، فإن الموجة الحالية من مكاسب كفاءة الذكاء الاصطناعي ليست معجزة إنتاجية بل كرة مدمرة انكماشية. عندما لا تتمكن الشركات التي تبيع البرمجيات في المؤسسة من تنمية قواعد عملائها - أو حتى الاحتفاظ بها - لأن هؤلاء العملاء يخفضون عدد الموظفين الإداريين، فإن مجموع إيرادات اقتصاد SaaS بالكامل يتعرض للضغط. وهذا الدين، الذي تحتفظ بمعظمه مؤسسات الإقراض التي تتعامل مع اشتراكات البرامج المتكررة كضمان آمن، بدأ يشبه إلى حد كبير الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري قبل عام 2008.

الحلقة الانكماشية لمنظمة العفو الدولية

ركز هايز على تأثير الدخل. لم يعد الذكاء الاصطناعي يقوم بأتمتة المهام الروتينية فحسب؛ فهي تعمل الآن على إزاحة المحامين والمحللين والمديرين المتوسطين وغيرهم من المهنيين ذوي الأجور المرتفعة. هذه ليست قصة الأتمتة في المصنع التي اعتاد عليها صناع السياسات. إنها ضربة مباشرة للقوة الشرائية للقطاع الديموغرافي الذي يدفع ثمن البرامج السحابية باهظة الثمن، ويرفع أسعار المساكن في المناطق الحضرية، ويخدم ديون المستهلكين بشكل موثوق.

وعندما تتبخر هذه الدخول، يتبخر أيضًا التدفق النقدي الذي تعتمد عليه منصات SaaS. إن ترتيبات الإقراض وراء العديد من هذه الشركات - ديون المشاريع، والتمويل القائم على الإيرادات، وخطوط الائتمان الخاصة - تبدو فجأة هشة. وقد ربط هايز الموجة القادمة من التخلف عن السداد بعدة مئات من مليارات الدولارات، واصفا إياها بـ "أزمة الرهن العقاري الجديدة". إن هذا التشابه متعمد: فكما بدأ انفجار الرهن العقاري الثانوي الأصلي بشريحة ضيقة من سوق الإسكان ثم امتد على مستوى العالم، فإن تدمير الدخل الناجم عن الذكاء الاصطناعي من الممكن أن يبدأ في الإقراض التكنولوجي وينتشر بسرعة.

ويمتد التفاعل المتسلسل، كما وصفه هايز، من فقدان الوظائف إلى إفلاس البرمجيات كخدمة، ثم إلى شطب أصول البنوك وانكماش الائتمان على نطاق أوسع. إنها دوامة انكماشية كما هو الحال في الكتب المدرسية. إنه أيضًا سيناريو تكافح فيه الأصول الخطرة للعثور على عرض، خاصة تلك التي ارتفعت بسبب ارتباطها الشديد بالتوسع النقدي.

البيتكوين عالقة في مرمى النيران الكلية

كان الجزء الأكثر إزعاجًا في عرض هايز هو الارتباط المباشر بأداء بيتكوين الأخير. وقال إن هذا التهديد الانكماشي - هذا الانهيار المصرفي الذي يلوح في الأفق - كان العامل الكلي الرئيسي الذي دفع أسعار البيتكوين إلى الانخفاض. بالنسبة للأصل الذي غالبا ما يوصف بأنه وسيلة للتحوط ضد الاضطرابات النقدية، فهذه علاقة غير مريحة. إذا بدأ السوق في تسعير فشل العديد من البنوك على مدى الاثني عشر إلى الثمانية عشر شهرًا القادمة، فقد يؤدي النفور من المخاطرة إلى دفع الأصول الرقمية إلى الانخفاض جنبًا إلى جنب مع أسهم التكنولوجيا.

هذا لا يعني أن الأطروحة طويلة المدى تنهار. لقد كان هايز تاريخيًا من أشد المؤيدين للبيتكوين، وعادةً ما يتضمن إطار عمله أزمة تجبر البنوك المركزية في النهاية على العودة إلى ضخ سيولة ضخمة. ومع ذلك، فإن الألم على المدى القريب مهم لأي شخص يدير المخاطر النشطة. قد يتعين على المتداولين الذين كانوا في وضع يسمح لهم باختراق وشيك أن يزنوا الرياح المعاكسة الانكماشية التي تظهر أولاً مع إعلان البنوك الكبرى عن مخصصات غير متوقعة أو قيام شركات SaaS بمراجعة التوجيهات بشكل حاد.

إن تقاطع الذكاء الاصطناعي والتشفير يولد بالفعل نشاطًا اقتصاديًا حقيقيًا يتجاوز المناقشة الكلية. على سبيل المثال، كان الطلب على شبكات التخزين اللامركزية المصممة لخدمة مجموعات بيانات الذكاء الاصطناعي يتزايد بهدوء، وهو ما ينعكس في توقعات مثل توقعات أسعار Filecoin حيث تضع الشبكة نفسها حول بيانات الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، تُظهر عمليات البنية التحتية مثل شراكة UXLINK وOrigins Network لتطبيقات Web3 التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي أن أثر التكنولوجيا في مجال التشفير يتوسع حتى مع انطلاق إنذار الماكرو.

لماذا هذه المرة مختلفة، ولماذا قد لا تكون كذلك؟

ما يجعل تحذير هايز أكثر أهمية من الخط المعتاد في المؤتمر هو الخصوصية. لقد ربط آلية الفشل بفئة أصول يمكن التعرف عليها - مستحقات SaaS - وأعطاها مقياسًا. إن الفجوة التي تبلغ قيمتها عدة مئات من المليارات من الدولارات لا تمثل مشكلة متخصصة في رأس المال الاستثماري. إنها مشكلة على مستوى اجتماعات البنك المركزي.

ومع ذلك، هناك قدر كبير من عدم اليقين يحيط بأي توقعات بهذه الجرأة. ويعتمد الجدول الزمني على مدى سرعة ترجمة اعتماد الذكاء الاصطناعي إلى تسريح العمال الفعلي، ثم إلى دفعات القروض المفقودة. لقد صمدت سندات الخزانة الخاصة بالشركات بشكل أفضل مما توقعه العديد من الدببة في الدورات السابقة. ويمكن للحكومات أيضاً أن تتدخل ببرامج إعادة التدريب، أو الحوافز الضريبية، أو حتى الإعانات المباشرة للقطاعات المتضررة - وهي التحركات التي من شأنها إبطاء وتيرة التنمية.