بنك التسويات الدولية يدق ناقوس الخطر بشأن المخاطر النظامية للعملات المستقرة

جدول المحتويات تحدد هيئة الرقابة المصرفية الدولية العملات المستقرة على أنها تهديدات نظامية ناشئة، يمكن للأصول الرقمية المرتبطة بالدولار الأمريكي زعزعة استقرار الأطر النقدية التقليدية، وقد تؤدي عمليات الاسترداد السريعة إلى حدوث أزمات سيولة وعدوى في السوق، وهناك حاجة إلى التنسيق الدولي لمعالجة مخاوف التجزئة التنظيمية. وفي تقييم شامل، أوضحت السلطة المصرفية الدولية بالتفصيل كيف يمكن للعملات الرقمية المرتبطة بالدولار أن تقوض الاستقرار النقدي وتؤدي إلى إخفاقات متتالية في السوق. وشدد المسؤولون على الحاجة الملحة إلى رقابة عالمية منسقة للتخفيف من نقاط الضعف عبر الحدود. حددت المؤسسة التي يوجد مقرها في بازل أوجه القصور الكبيرة في بنيات العملات المستقرة الحالية والتي تمنعها من العمل كآليات دفع يمكن الاعتماد عليها. ومع الاعتراف بمزاياها التشغيلية في المعاملات الدولية وتطبيقات العقود الذكية، تؤكد المنظمة أن التكوينات الحالية لا ترقى إلى مستوى متطلبات التداول النقدي على نطاق واسع. خلال منتدى تنظيمي في طوكيو، أعرب بابلو هيرنانديز دي كوس من بنك التسويات الدولية عن مخاوفه بشأن مدى تشابه هذه الأصول الرقمية مع أدوات المضاربة أكثر من مخازن القيمة المستقرة. وسلط التحليل الضوء على عقبات الاسترداد وتقلبات الأسعار التي تهدد ضمانات الاستقرار المزعومة. قامت المؤسسة بفحص أطر الضمانات التي تدعم الرموز المميزة مثل USDt وUSDC. وكشفت النتائج أن مقدمي الخدمات يحتفظون عادة باحتياطيات في الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل والحسابات المصرفية التجارية. يخلق هذا الهيكل ضعفًا، حيث أن أحداث السحب الجماعي يمكن أن تجبر على التصفية المتعثرة للأصول الأساسية. وقد حدد بنك التسويات الدولية السيناريوهات التي يمكن أن ينتقل فيها زعزعة استقرار العملات المستقرة إلى البنية التحتية المالية التقليدية. قد تؤدي موجات الاسترداد واسعة النطاق إلى خلق ضغوط حادة في أسواق السندات الحكومية، مما يؤدي إلى تضخيم التأثيرات غير المباشرة للعملات المستقرة في جميع أنحاء النظام البيئي الاقتصادي الأوسع. حددت المنظمة النقاط التنظيمية العمياء الناشئة عن تطبيقات تكنولوجيا دفتر الأستاذ اللامركزي. تمثل شبكات blockchain غير المصرح بها وأنظمة المحفظة ذات الحفظ الذاتي تحديات تنفيذية لبروتوكولات مكافحة غسيل الأموال. وأوصت السلطات بتعزيز آليات الرقابة عند نقاط اتصال التحويل. حظيت الآثار الاقتصادية الكلية باهتمام خاص فيما يتعلق بتغلغل العملات المستقرة على نطاق واسع. وأشار التقييم إلى أن التبني الواسع النطاق يمكن أن يؤدي إلى تكثيف ديناميكيات استبدال العملة في الدول النامية. ويهدد هذا الإزاحة بتقليص فعالية نقل سياسات البنك المركزي عبر الاقتصادات الضعيفة. وشدد بنك التسويات الدولية على ضرورة وجود هياكل حوكمة دولية متزامنة لمعالجة انتشار العملات المستقرة. وتخلق الأساليب التنظيمية المتباينة فرصاً للتسويق القضائي الذي يقوض تدابير الحماية. واعتبرت المعايير المنسقة ذات أهمية حاسمة لمنع تشتت مشهد الرقابة. كانت السلطات الأوروبية رائدة في اتخاذ مواقف تقييدية تجاه العملات المستقرة المقومة بغير اليورو. يدعو المنظمون الفرنسيون والاتحاد الأوروبي إلى فرض قيود صارمة على الرموز المدعومة بالعملة الأجنبية. وتشمل المداولات الجارية معايير السيولة الاحتياطية وتفويضات الشفافية التشغيلية. تستمر الولايات القضائية البديلة في تجربة مسارات تكامل العملات المستقرة الخاضعة للرقابة. بدأت سويسرا برامج تجارب تحت الإشراف ضمن المعايير المالية المنظمة. وفي الوقت نفسه، تقوم السلطات البريطانية بتقييم الآثار المترتبة على خطط التأمين على الودائع والمرونة النظامية. قامت المنظمة بفحص المناقشات التصنيفية المحيطة بتصنيف العملات المستقرة. ومن شأن تصنيفها كأوراق مالية أن يفرض بروتوكولات إفصاح شاملة والتزامات امتثال. وعلى العكس من ذلك، فإن التصنيف النقدي قد يسهل اختراق السوق على نطاق أوسع ولكنه يقدم تعقيدات تنظيمية مختلفة. وبرزت خصائص عائد الفائدة كاعتبار تنظيمي محوري. اقترح بنك التسويات الدولية أن تقييد توليد العائدات يمكن أن يخفف من هجرة الودائع من المؤسسات المصرفية التقليدية. وخلص التقييم إلى أن الأطر المنسقة دوليًا تمثل النهج الوحيد القابل للتطبيق لإدارة توسيع النظام البيئي للعملات المستقرة.