بعيدًا عن العملة المشفرة الرائدة، يظهر نظام بيئي أوسع للتعدين

مع تعرض اقتصاديات تعدين البيتكوين لضغوط من مستويات سعر التجزئة المنخفضة تاريخيًا لإيرادات التعدين وزيادة المنافسة على الشبكات، برزت إيرادات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء كمحرك نمو أكبر بكثير في بعض الحالات.

ظهرت هذه المقالة لأول مرة في مجلة الطاقة. يمكن الاطلاع على المقال الأصلي هنا. توفر مجلة Energy Mag (المعروفة سابقًا باسم The Miner Mag) الأخبار والبيانات والرؤى حول العلاقة بين أسواق الطاقة والحوسبة.

استكشفت الدفعة الأولى من سلسلة تقارب Bitcoin-AI فكرة أساسية: لم يكن تعدين Bitcoin يتعلق بالعملة الرقمية فقط. وقد تم تصميمه كنظام طاقة طويل المدى، يحول الكهرباء إلى عملية حسابية.

تناولت الدفعة الثانية كيفية بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الحديثة على نفس الأساس المادي لتعدين البيتكوين - حيث تعمل الرقائق والطاقة والتبريد والبنية التحتية معًا لتحويل الكهرباء إلى حوسبة على نطاق صناعي.

واستكشف الجزء الثالث أيضًا كيفية وضع الشركات لنفسها عبر الابتكار الرقمي، بدءًا من النشر الخفيف للأصول والتوزيع المشترك (نموذج البنية التحتية المشتركة) إلى ملكية البنية التحتية، وتكامل الطاقة، والتكامل الرأسي الكامل.

والآن، يتم تنفيذ هذا التقارب في الوقت الفعلي عبر الصناعة.

خلال الربع الأول من عام 2026، قام العديد من عمال تعدين البيتكوين الرئيسيين المتداولين علنًا - بما في ذلك Core Scientific (NASDAQ: CORZ)، وCipher، وIREN - بتخفيض أجزاء من عمليات تعدين البيتكوين الخاصة بهم بشكل ملموس، وإعادة تخصيص البنية التحتية وقدرات الطاقة نحو الذكاء الاصطناعي وبرامج الحوسبة عالية الأداء أو التطبيقات أو الخدمات أو القدرات.

ولم يكن هذا التحول متعلقًا فقط بالتمركز المستقبلي. وينعكس ذلك بالفعل في النتائج المالية.

مع تعرض اقتصاديات تعدين البيتكوين لضغوط من مستويات سعر التجزئة المنخفضة تاريخيًا لإيرادات التعدين وزيادة المنافسة على الشبكات، برزت إيرادات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء كمحرك نمو أكبر بكثير في بعض الحالات.

واصلت Core Scientific تسريع تحويل بنيتها التحتية نحو مواقع مشتركة عالية الكثافة لـ CoreWeave (NASDAQ: CRWV). أوقفت شركة Cipher عمليات التعدين في أجزاء من منشأة Black Pearl التابعة لها بعد تأمين عقد إيجار طويل المدى للذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، أعادت شبكة IREN نفسها بشكل متزايد كمشغل للبنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي، حيث وقعت اتفاقيات معالجة وخدمات سحابية بمليارات الدولارات مع تقليص أجزاء من عمليات التعدين الخاصة بها.

ما نشأ ليس مجرد اتجاه مؤقت للتنويع، بل هو إعادة هيكلة أوسع لصناعة تعدين البيتكوين نفسها.

يتم الحكم على الشركات التي كانت تتنافس في المقام الأول على نتائج التعدين من خلال مجموعة أوسع من القدرات: التحكم في البنية التحتية، والوصول إلى الطاقة، وقدرة التبريد، والقدرة على خدمة الطلب بما يتجاوز عملة البيتكوين وحدها.

بمعنى آخر، يتطور تعدين البيتكوين من تجارة تجزئة السلع الخالصة إلى صناعة البنية التحتية الحاسوبية الأوسع المدعومة بالطاقة.

تجمع هذه الدفعة الأخيرة بين المواضيع التي تم استكشافها خلال هذه السلسلة:

تعدين البيتكوين كنظام للطاقة

مكدس البنية التحتية المشتركة بين Bitcoin و AI

التقارب بين نماذج أعمال البيتكوين والذكاء الاصطناعي

والأهمية المتزايدة للطاقة والبنية التحتية كأصول استراتيجية

لم تعد الأهمية المستقبلية لتعدين البيتكوين تُحدد ببساطة من خلال كمية إنتاج عمال مناجم البيتكوين. يعتمد الأمر بشكل متزايد على مدى فعالية قيام المشغلين بنشر البنية التحتية للطاقة عبر أسواق حوسبة متعددة.

حالة تعدين البيتكوين اليوم

للوهلة الأولى، يبدو أن تعدين البيتكوين لا يزال يدور حول مقياس مألوف: معدل القوة الحسابية والسرعة لتأمين blockchain، أو معدل التجزئة. حتى مع التراجع الملحوظ في أسعار البيتكوين منذ أكتوبر 2025، لا يزال معدل تجزئة شبكة البيتكوين العالمية يزيد عن 900 EH/s (exahashes في الثانية). في السياق، هذا هو أربعة أضعاف ما كان عليه قبل أربع سنوات ولا يزال مرتفعًا بنسبة 50٪ تقريبًا منذ انخفاض عملة البيتكوين إلى النصف في عام 2024.

ولكن تحت هذا النمو، تتغير اقتصاديات التعدين بشكل كبير.

على مدى السنوات العديدة الماضية، أصبحت أجهزة الرقائق الدقيقة أكثر كفاءة بشكل كبير. بالمقارنة مع الأجيال السابقة من منصات التعدين في العقد الماضي، تقترب الآلات المتطورة اليوم بسرعة من مستويات الكفاءة أفضل بنسبة 900%.

وقد أدى هذا التطور إلى تحويل التعدين إلى سباق كفاءة تشغيلية. مع ظهور آلات أكثر كفاءة على مستوى العالم، تسارعت المنافسة على الشبكات بشكل أسرع من ارتفاع سعر البيتكوين، مما وضع ضغطًا مستمرًا على سعر التجزئة - وهو مقياس الصناعة لإيرادات التعدين لكل وحدة من معدل التجزئة.

في الدورات السابقة، كان مجرد نشر المزيد من الآلات يُترجم غالبًا إلى ربحية أعلى. واليوم، لم يعد النطاق وحده كافيا. إن المشغلين الذين يكتسبون حصة في السوق هم على نحو متزايد أولئك الذين لديهم إمكانية الوصول إلى الطاقة منخفضة التكلفة، والبنية التحتية الفعالة، وتخصيص رأس المال المنضبط.

ونتيجة لذلك، أصبح التعدين أيضًا أكثر كثافة في استخدام رأس المال، ويعتمد عمال المناجم العموميون على الديون المهيكلة، والأوراق المالية القابلة للتحويل، وتمويل البنية التحتية