انهارت عملة البيتكوين وخرجت الرافعة المالية، ولكن هل وصل القاع بعد؟

اختبرت عملة البيتكوين للتو أدنى مستوى خلال اليوم عند 61,349 دولارًا، مما أدى إلى عمليات تصفية بقيمة 1.76 مليار دولار تقريبًا مع استيعاب مراكز طويلة أكثر من 1.5 مليار دولار من هذا الإجمالي، ثم ارتدت نحو منتصف 63000 دولار.

انقلبت أسعار التمويل إلى مستويات سلبية للغاية، وتم إعادة ضبط أسعار الفائدة المفتوحة بشكل حاد، وانخفض مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة إلى 12، وهو مستوى يقع في منطقة الخوف الشديد.

وهذا قدر كبير من العمل الفني المضغوط في نافذة قصيرة، والمشترين الذين يحتاجون إلى استيعاب العرض المتبقي لم يؤكدوا عودتهم بعد.

مرحلة السوق

ماذا يعني

أدلة BTC الحالية

أسفل التصفية

يتم طرد البائعين القسريين

عمليات تصفية بقيمة 1.76 مليار دولار؛ +1.5 مليار دولار أمريكي من صفقات الشراء؛ التمويل سلبي للغاية؛ إعادة تعيين الفائدة المفتوحة

الطلب القاع

يمتص المشترون الجدد العرض المتبقي

لم يتم تأكيده بعد؛ استمرار تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى الخارج؛ وارتفعت تدفقات الصرف؛ لا يزال البائعون الفوريون نشطين

ما إعادة تعيين الحادث

تقول لاسي تشانغ، محللة الأبحاث في Bitget Wallet، إن العمل الفني الناتج عن هذا التدفق كان حقيقيًا. وقالت في مذكرة إن موجة التصفية البالغة 1.76 مليار دولار، والتي تركزت في مراكز الشراء، أزالت الرافعة المالية الصعودية الأكثر ازدحامًا من دفتر الطلبات.

تشير أسعار التمويل التي تتحرك بشكل سلبي للغاية إلى أن تحيز الرافعة المالية قد تحول من صفقات الشراء المحمومة إلى الدفاعات، وإعادة ضبط الفائدة المفتوحة الحادة تعني أن مراكز المضاربة أصبحت أنظف إلى حد كبير مما كانت عليه في الأسبوع الماضي.

كما وضع تشانغ إطارًا لمقارنة الأسهم، مشيرًا إلى أن مؤشر داو جونز انخفض بنسبة 1.2%، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.7%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.9% خلال نفس الفترة، مع عدم وجود حدث مماثل لتقليص الديون.

إن هيكل بيتكوين الذي يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، والرافعة المالية الأعلى، وقاعدة المشاركين الأكثر تفاعلاً يعني أنها تميل إلى تسعير الضغوط الكلية بشكل أسرع من أسواق الأسهم، مما يؤدي إلى ضغط ما قد تمتصه الأسهم على مدار أسابيع في بضع جلسات.

بناءً على هذه القراءة، قد تكون العملات المشفرة بالفعل أقرب إلى تصفية هذه الحلقة الكلية من الأسواق التقليدية، مع إعادة اختبار بقيمة 55000 دولار - 57000 دولار لا تزال معقولة إذا استمرت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى الخارج، ولكن نافذة الاحتمالية لهذا النطاق تضيق مع إعادة ضبط الظروف الفنية.

يُظهر جدول ما بعد الانهيار تصفية 1.76 مليار دولار، والخوف والجشع عند 12، ودلتا الحجم الفوري عند أدنى مستوياتها منذ فبراير، مما يترك الطلب غير مؤكد.

يشير تقرير Glassnode الصادر في 3 يونيو إلى أن عملة البيتكوين قد انخفضت بنسبة 13٪ على مدى سبعة أيام، وانخفض أساس تكلفة الحامل على المدى القصير إلى ما يقرب من 76400 دولار، وتحول حجم دلتا للحجم الفوري لمدة 7 أيام إلى سلبي بشكل حاسم، ووصل إلى أضعف مستوى له منذ فبراير.

كان البائعون الفوريون يهيمنون على دفاتر الطلبات حتى مع انتعاش الأسعار، وخلصت شركة Glassnode إلى أن السوق لا يزال يفتقر إلى الأدلة على الاستجابة الدائمة للطلب.

حافظ جيفري كندريك من بنك ستاندرد تشارترد على هدف بيتكوين عند 100 ألف دولار بنهاية عام 2026 وقال إن الكثير من عمليات البيع قد تكون انتهت بالفعل، لكنه أشار أيضًا إلى أن التحرك أقل من 60 ألف دولار من شأنه أن يخاطر بإثارة موجة جديدة من البيع مع عدم وجود أرضية طبيعية مرئية تحت هذا المستوى.

لماذا لا يزال الارتداد موضع شك

ويرى نيكولاي سوندرجارد، محلل الأبحاث في شركة نانسن، أن بيانات تدفق التبادل تمثل تحديًا مباشرًا لسرد التعافي.

سجل كل من BTC و$ETH تدفقات صافية للصرف على مدار 24 ساعة بعد الارتداد من 61000 دولار، وهو أول انعكاس من نوعه منذ أدنى مستوياته في 1 يونيو. يستعد المتداولون الذين ينقلون العملات المعدنية إلى البورصات للبيع أو تقليل التعرض، والتوقيت بعد الارتداد يشير إلى المشاركين الذين يستخدمون الانتعاش كسيولة خروج.

تعزز بيانات صناديق الاستثمار المتداولة حذر Sondergaard، حيث وسعت صناديق Bitcoin المتداولة في الولايات المتحدة خط التدفق الخارجي إلى 13 جلسة متتالية، حيث تراكمت ما يقرب من 4.4 مليار دولار من عمليات السحب.

يؤطر سوندرجارد هذا التدفق الخارجي باعتباره تأكيدًا في الغالب على تدهور المعنويات ويرسم خطًا أكثر تشددًا، قائلاً إن مخصصي معاشات التقاعد ووكالات الاستثمار الإقليمية التي تعمل بموجب تفويضات الامتثال لا تعيد بناء التعرض بسرعة بعد تقليله.

تم سحب العرض المؤسسي الذي ساعد في نقل عملة البيتكوين من 50,000 دولار إلى 126,000 دولار خلال عامي 2024 و2025، في شكل طبقة طلب هيكلية من المخصصين الذين لا يمكنهم الوصول إلى BTC دولار إلا من خلال غلاف ETF، منذ شهر مايو، وستتحرك عودته بوتيرة دورات مراجعة الامتثال.

يشير Sondergaard أيضًا إلى أن مراكز الشراء الطويلة ذات الرافعة المالية لم يتم تطبيعها بالكامل، مما يعني أن السوق قد يستمر في إجراء المزيد من التنظيف للأمام حتى بعد موجة التصفية.

القائمة المرجعية للقاع المؤكد

تمثل المستويات المنخفضة البالغة 60 ألف دولار منطقة البقاء المباشرة حيث استوعبت السوق التدفق الأخير، حيث يعمل المقبض 60 ألف دولار بحد ذاته بمثابة العتبة النفسية التي حددها كندريك على أنها الخط الفاصل بين الاحتواء والتسارع.

تمثل إعادة الاختبار بقيمة 55000 دولار - 57000 دولار حالة الهبوط إذا استمرت تدفقات البورصة الداخلة وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى الخارج طوال الأسبوع.

سيمثل التعافي إلى منطقة 60 ألف دولار متوسطة إلى عالية قوة دفع مبكرة للارتداد، في حين أن أساس تكلفة الحامل على المدى القصير بالقرب من 76400 دولار هو منطقة التأكيد الأقوى، وهو المستوى الذي يعود فيه المشترون الذين دخلوا خلال الارتفاع الأخير إلى نقطة التعادل.

تُظهر خريطة الأسعار المكونة من خمسة مستويات مناطق التأكيد السفلية للبيتكوين من أقل من 60,000 دولار أمريكي باعتبارها منطقة متجددة