يقول مدير تكنولوجيا المعلومات في مجموعة هيلبرت جروب إن بيتكوين تواجه ضغوطًا على المدى القريب مع شح السيولة

من المتوقع أن تتدهور السيولة العالمية بشكل حاد، وفقًا لراسل طومسون، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة هيلبرت لإدارة الأصول المشفرة (HILB)، الذي قال إنه حتى الحل الجيوسياسي السريع في إيران من غير المرجح أن يحافظ على ارتفاع الأصول الخطرة دون دعم سياسي.

وقال طومسون إن ظروف السيولة استقرت في أجزاء من القطاع المالي بعد إطلاق برنامج استحقاق الاحتياطي (RMP)، لكن التشديد الأوسع بنسبة 20% إلى 25% يقترب، وهو عائق كبير قد يترك عملة البيتكوين تكافح على المدى القريب.

وقال طومسون في التقرير الذي نشر الأسبوع الماضي: "حتى مع التوصل إلى حل سريع في إيران، لا أعتقد أن الأصول الخطرة سترتفع لأي فترة مستدامة دون مساعدة خارجية".

وقال طومسون إنه يتوقع أن يستجيب صناع السياسة الأمريكيون. وأشار إلى التدابير المحتملة بما في ذلك إصلاح نسبة الرافعة المالية التكميلية (SLR)، والسحب الكبير من الحساب العام للخزانة (TGA) دون تعويض إصدار فاتورة الاحتياطي الفيدرالي، وسلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة في ظل رئاسة جديدة محتملة لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

إن SLR عبارة عن لائحة مصرفية تحدد مقدار رأس المال الذي يجب على البنوك الكبيرة الاحتفاظ به مقابل إجمالي الرافعة المالية. TGA هو الحساب النقدي الرئيسي لوزارة الخزانة الأمريكية لدى الاحتياطي الفيدرالي.

عندما تقوم وزارة الخزانة بسحب TGA (تنفق الأموال منه)، يتم ضخ السيولة بشكل فعال إلى النظام المالي؛ عندما تقوم ببناء TGA، يتم استنزاف السيولة.

تميز أداء بيتكوين على مدى الأشهر الستة الماضية بتقلبات حادة، وتحول واضح من الوفرة في أواخر عام 2025 إلى سوق أكثر هشاشة ويحركها الاقتصاد الكلي.

بعد أن وصلت عملة البيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق فوق 126 ألف دولار في أكتوبر 2025، دخلت في تراجع مستمر حتى نهاية العام وحتى أوائل عام 2026. وبحلول فبراير، انخفضت الأسعار إلى ما يقرب من 63 ألف دولار، وهو انخفاض بنحو 50٪ عن الذروة، وسط عمليات بيع واسعة النطاق في سوق العملات المشفرة وتشديد الظروف المالية. تميزت هذه الفترة بضعف الطلب، وتدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) إلى الخارج، وخلفية كلية أكثر تجنبًا للمخاطرة، مع أداء BTC للأسهم دون المستوى في بعض الفترات.

يتم تداول عملة البيتكوين حاليًا بحوالي 75600 دولار، مما يجعلها بعيدة بشكل كبير عن ذروتها ولكنها لم تعد في حالة سقوط حر. باختصار، شهدت الأشهر الستة الماضية دورة كاملة: من ذروة النشوة، إلى التصحيح العميق، إلى مرحلة الاستقرار المؤقت، حيث أصبحت السيولة الكلية، والتوقعات السياسية، ووضع المستثمرين هي المحركات المهيمنة الآن.

يمكن أن يوفر التقدم في تنظيم العملات المشفرة الدعم أيضًا. وقال طومسون إنه يتوقع وضوحًا قانونيًا بشأن الإجراءات الرئيسية قبل العطلة الصيفية وتوسعًا أسرع من المتوقع في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي مع تزايد الضغوط الانكماشية.

وقال إن ارتفاع أسعار النفط يمكن أن يؤثر في نهاية المطاف على النمو، في حين أن ضعف سوق العمل والضغوط الناشئة في الائتمان الخاص قد يزيدان من خلفية الانكماش التضخمي.

وقال طومسون إن الأسواق لا تزال تركز بشكل مفرط على الاحتياطي الفيدرالي باعتباره المصدر الرئيسي للسيولة، لكن وزارة الخزانة الأمريكية لديها قدرة كبيرة على ضخ الأموال في كل من الاقتصاد الحقيقي والأسواق المالية. ومع خبرة قيادة وزارة الخزانة في نشر مثل هذه الأدوات، فإنه يتوقع اتباع نهج أكثر استباقية.

والنتيجة: ضغط على البيتكوين على المدى القصير، ولكن تحسن الظروف على المدى المتوسط.

وقال طومسون إنه يتوقع أن تكون عملة البيتكوين "أعلى بكثير" بحلول نهاية العام مع تطور ديناميكيات السيولة. وحتى في سيناريو أطول أمدا، فإنه يرى أن السيولة ستصل إلى أدنى مستوياتها في عام 2027، وهو جدول زمني يمكن أن يتزامن مع أعلى مستوياته على الإطلاق.

اقرأ المزيد: يقول دويتشه بنك إن اعتماد العملات المشفرة في الولايات المتحدة ينتعش، ولا تزال عملة البيتكوين تهيمن