يقول مقرضو البيتكوين إن المؤسسات تريد أن يبدو الائتمان المشفر مثل TradFi
قد يحتاج مقرضو البيتكوين إلى أن يصبحوا مثل شركات التمويل التقليدية، وليس أقل، إذا كانوا يريدون استمرار تدفق رأس المال المؤسسي إلى هذا القطاع.
في إجماع 2026 في ميامي، جادل ألكسندر بلوم، المؤسس والرئيس التنفيذي لمقرض البيتكوين المؤسسي تو برايم، بأن المرحلة التالية من نمو الائتمان المشفر ستعتمد بشكل أقل على تجربة التمويل اللامركزي وأكثر على التوحيد القياسي والشفافية وإدارة المخاطر.
قال بلوم: "في اللحظة التي تبدأ فيها محاولة شرح كيفية عمل أي من هذه الأشياء، فإنهم يقولون: لا... سندفع المزيد. لا تخسروا أموالي"، في إشارة إلى المقترضين المؤسسيين الذين يقومون بتقييم منتجات إقراض العملات المشفرة التي يصبح من الصعب الدفاع عنها خلال فترات ضغوط السوق.
تعكس التعليقات تحولًا أوسع نطاقًا بعد عام 2022 في إقراض العملات المشفرة بعد انهيار سيلسيوس وVoyager وBlockFi، عندما أدت الرافعة المالية الغامضة وإعادة الرهن العدوانية وضوابط المخاطر الضعيفة إلى أزمة ائتمانية أوسع عبر الصناعة. في السنوات التي تلت ذلك، ابتعد العديد من المقترضين المؤسسيين عن هياكل التمويل اللامركزي المعقدة لصالح المنتجات التي تركز على الحضانة الشفافة، والعقود الموحدة، والأطراف المقابلة التي يمكن تحديدها بوضوح.
في جميع أنحاء اللجنة، اقترح المتحدثون مرارًا وتكرارًا أن التمويل المؤسسي والتمويل المشفر الأصلي لا يزالان غير متوافقين بشكل أساسي في أساليبهما تجاه المخاطر. بينما تطور التمويل اللامركزي DeFi حول الوصول غير المصرح به، وقابلية التركيب، وكفاءة رأس المال، تواصل المؤسسات إعطاء الأولوية لإمكانية التنبؤ، والمساءلة القانونية، والبساطة التشغيلية.
وكان هذا التوتر واضحا بشكل خاص في المناقشة حول إعادة الرهن، وهي ممارسة إعادة استخدام ضمانات العملاء لتوليد عائد إضافي، والتي أصبحت واحدة من المخاطر المحددة التي تم الكشف عنها خلال انهيار الإقراض في عام 2022.
قال آدم ريدز، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Ledn: "أهم شيء يجب طرحه... هو أين يتم تخزين عملة البيتكوين الخاصة بك".
وقال جاي باتيل، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Lygos Finance، إن المقترضين يحتاجون بشكل متزايد إلى "ضمان المقرض" بأنفسهم قبل الحصول على قروض مقابل ممتلكاتهم من البيتكوين.
قال باتيل: "إن أكبر نقطة في ذهني هي بالتأكيد قطعة إعادة التخدير".
قال بلوم إن المقترضين المؤسسيين غالبًا ما يرفضون هياكل الإقراض المشفرة الأصلية ليس لأنهم يعارضون البيتكوين، ولكن لأن التعقيد التشغيلي المحيط بالعديد من أنظمة التمويل اللامركزي لا يزال من الصعب تبريره لمجالس الإدارة والمساهمين ولجان المخاطر.
في مرحلة ما، قام بلوم باستخلاص الفجوة بين التمويل المشفر الأصلي والتمويل المؤسسي في ملاحظة واحدة.
وقال: "تم إعداد نظامنا المالي برمته بحيث يتحمل شخص آخر اللوم"، مجادلا بأن المقترضين المؤسسيين لا يزالون يفضلون وسطاء محددين، وعمليات موحدة، ومساءلة قانونية على الأنظمة المالية المستقلة تماما.
بالنسبة للعديد من المقرضين الموجودين على الساحة، لم يعد مستقبل الائتمان المشفر يبدو مرتبطًا بجعل التمويل أكثر لامركزية. وبدلا من ذلك، قد يعتمد الأمر على إقناع المقترضين المؤسسيين بأن الإقراض المدعوم بالبيتكوين يمكن أن يتصرف بشكل يمكن التنبؤ به بما يكفي ليشبه النظام التقليدي الذي يثقون به بالفعل.