شركة باراماونت لتمويل عملية الاستحواذ على شركة Warner Bros. Discovery بدين قدره 50 مليار دولار

تستثمر شركة Paramount Skydance ما يقرب من 50 مليار دولار على بطاقة الائتمان الخاصة بالشركات لشراء شركة Warner Bros. Discovery، وهي حزمة تمويل كبيرة جدًا لدرجة أنها تطلبت مشاركة 18 بنكًا ومؤسسة مالية في المخاطرة. إن عملية الاستحواذ النقدية بالكامل، التي تبلغ قيمتها حوالي 110.9 مليار دولار أو 31 دولارًا للسهم الواحد، هي نوع الصفقة التي تجعل حتى الأشخاص المخضرمين في وول ستريت يتوقفون ويقومون بالحسابات مرتين.

وتشمل مجموعة الديون التي تدعم الصفقة سيتي جروب، وبنك أوف أمريكا، وأبولو، وجيه بي مورجان، من بين آخرين. وقد التزموا بشكل جماعي بما يتراوح بين 49 مليار دولار و54 مليار دولار لتمويل الديون، مع تغطية باقي سعر الشراء من خلال استثمارات جديدة في الأسهم من عائلة إليسون وريد بيرد كابيتال.

داخل أكبر صفقة إعلامية تم تجميعها على الإطلاق

تم التوصل إلى الاتفاق النهائي في 27 فبراير 2026، مما أنهى حرب العطاءات التنافسية التي تضمنت، في وقت ما، عرضًا من Netflix. رفضت شركة Warner Bros. Discovery في النهاية عرض عملاق البث المباشر لصالح العرض المتميز الذي قدمته شركة Paramount Skydance.

تم الانتهاء من تجميع الديون في أبريل 2026، وهو ما يمثل إنجازًا بالغ الأهمية أكد رغبة السوق المالية في ضمان صفقة بهذا الحجم. وقد بدأت تصويتات المساهمين، ودخلت شركة WBD في مناقشات مع حاملي ديونها الحاليين لتعديل شروط القرض الحالية استعدادًا لإغلاق الصفقة.

إعلان

إن الرافعة المالية المتوقعة بعد الصفقة تحكي القصة الحقيقية لما هو على المحك هنا. ويقدر المحللون أن صافي دين الكيان المدمج سيقترب من 80 مليار دولار، مع مضاعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بحوالي 7 أضعاف.

قامت شركة Paramount Skydance بصياغة الصفقة كمحرك لخلق القيمة، وتوقعت تآزرًا يتجاوز 6 مليارات دولار من عملية الدمج.

المشهد الإعلامي يفرض التوحيد

كانت شركة Warner Bros. Discovery نفسها نتاج عملية اندماج ضخمة سابقة، عندما استحوذت شركة Discovery على شركة WarnerMedia من شركة AT&T. تركت هذه الصفقة شركة WBD مثقلة بديون كبيرة، مما جعل الشركة هدفًا للمشتري الذي يتمتع بالدعم المالي لاستيعاب تلك الالتزامات وإعادة هيكلتها.

في هذه الأثناء، مرت شركة باراماونت جلوبال بتحولها الخاص بعد أن سيطرت شركة سكاي دانس ميديا، بدعم من استثمار ديفيد إليسون ولاري إليسون، على الشركة. أعطى هذا الاندماج كيان Paramount Skydance المدمج النطاق والدعم المالي اللازم لمتابعة عملية استحواذ بهذا الحجم.

ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين

عند رافعة مالية تعادل 7 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، سيحتاج كيان Paramount-WBD المدمج إلى تنفيذ خطة التكامل الخاصة به بشكل لا تشوبه شائبة تقريبًا لخدمة هذا الدين مع الاستمرار في الاستثمار في المحتوى والتكنولوجيا.

وبالنسبة لمستثمري السندات، فإن مناقشات تعديل الديون الجارية حاليا مع دائني البنك الدولي الحاليين ستكون بمثابة إشارة بالغة الأهمية. وستكشف الشروط التي ستنبثق عن تلك المفاوضات عن مدى المرونة المالية التي ستتمتع بها الشركة المندمجة فعليًا في سنواتها الأولى.

إن هيكل النقابة المكون من 18 مُقرضًا في حد ذاته يستحق المشاهدة. وعندما تكون هناك حاجة إلى العديد من المؤسسات لتوزيع المخاطر على صفقة واحدة، فهذا يشير إلى أن أي بنك فردي لم يرغب في التعرض المفرط.

وتظل الموافقة التنظيمية هي العقبة الأخيرة. إن الجمع بين اثنتين من أكبر التكتلات الإعلامية في العالم سوف يخضع للتدقيق من جانب منظمي مكافحة الاحتكار، وأي شروط مفروضة، مثل التجريد القسري للأصول، يمكن أن تغير اقتصاديات الصفقة بشكل مفيد.