أصبح القائمون بتعدين البيتكوين بمثابة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ويقوم السوق بإعادة تسعيرهم

يتحول القائمون بتعدين البيتكوين إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث إن الإيرادات لكل ميجاوات من خدمة أعباء عمل الذكاء الاصطناعي أعلى بـ 5 إلى 10 مرات من تعدين البيتكوين، وقد أدى الضغط الذي حدث بعد النصف إلى تحويل هذه الفجوة إلى تفويض استراتيجي.

قمة سنغافورة: تعرف على أكبر وسطاء APAC الذين تعرفهم (وأولئك الذين لا تعرفهم حتى الآن!).

أوضح إشارة حتى الآن هي شركة Bitfarms (NASDAQ: BITF)، التي أعلنت أنها تعيد مقرها، وتعيد تسمية نفسها باسم Keel Infrastructure، وتوقف جميع الاستثمارات الجديدة في تعدين البيتكوين.

قال المدير التنفيذي بن غانيون: "لم نعد نقوم بأي استثمارات في تعدين بيتكوين"، واصفًا الشركة بأنها "مطور ومالك للبنية التحتية".

نحن رسميا Keel Infrastructure! تم تصميمه لتلبية الطلب المتزايد على الحوسبة عالية الأداء (HPC) والذكاء الاصطناعي (AI)، مع توفير القوة والمواقع والتنفيذ. استكشف موقعنا الجديد → https://t.co/3VI028F01M pic.twitter.com/D6ubEMP1lc

– البنية التحتية لـ Keelinfra_ (@ Keelinfra_) 1 أبريل 2026

اتجاه واضح

إنها ليست حالة لمرة واحدة. قامت Core Scientific (CORZ) وTeraWulf (WULF) بإعادة وضعهما إلى حد كبير كمشغلي HPC ووقعتا عقودًا متعددة السنوات مع المتوسعين الفائقين.

أعلنت كل من Riot Platforms (RIOT)، وIris Energy (IREN)، وHut 8 عن خطط لإعادة توجيه سعة طاقة كبيرة نحو عملاء الذكاء الاصطناعي.

ويقدر المحللون أنه بحلول نهاية عام 2027، يمكن إعادة استخدام ما يصل إلى 20% من إجمالي سعة الطاقة في صناعة تعدين البيتكوين لتلبية أعباء عمل الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.

لماذا يتمتع عمال المناجم بالميزة؟

يعمل المحور لأن القائمين بالتعدين يمتلكون بالفعل ما لا تستطيع صناعة الذكاء الاصطناعي الحصول عليه بسرعة: مواقع واسعة النطاق بعقود طاقة عالية الجهد وتسمح البنية التحتية بمطابقتها.

يواجه Hyperscalers تأخيرات تتراوح من سنتين إلى أربع سنوات فقط لربط مراكز البيانات الجديدة بالشبكة. يمكن لعمال المناجم جلب قدرات الذكاء الاصطناعي عبر الإنترنت خلال سنة أو سنتين.

ويتوقع بنك جولدمان ساكس أن ينمو الطلب على الطاقة في مراكز البيانات في الولايات المتحدة بمعدل سنوي مركب قدره 15% حتى عام 2030، مدفوعًا في الغالب بالذكاء الاصطناعي.

مسرحية التقييم

المنطق المالي لا يقل أهمية عن المنطق التشغيلي. يتداول القائمون بتعدين البيتكوين عادةً بمعدل 6-12x EBITDA. يتداول مشغلو مراكز البيانات بمعدل 20-25x.

إن التحول الناجح من إنتاج السلع الأساسية المتقلبة إلى البنية الأساسية كخدمة ــ مع عقود إيجار طويلة الأجل وتدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها ــ يعني ضمناً إعادة تصنيف متعددة وكبيرة. هذا هو الرهان الذي تقوم به هذه الشركات.

بالنسبة للوسطاء والمستثمرين، فإن النتيجة العملية هي إعادة تصنيف القطاع. إن ما تم تداوله باعتباره مجموعة تعدين عملات مشفرة خالصة أصبح مزيجًا غير متجانس من شركات البنية التحتية، وشركات العقارات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، ومنتجي البيتكوين المتبقين.

إن تطبيق منطق دورة التشفير الموحد على المجموعة بأكملها يعد إطارًا خاطئًا بشكل متزايد.