الجائزة الحقيقية لعمال تعدين البيتكوين هي القوة حيث يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل التعدين
قضى القائمون بتعدين البيتكوين سنوات في السباق لتأمين كهرباء رخيصة، ومنذ ذلك الحين أصبحت تلك الكهرباء أكثر قيمة من أعمال تعدين البيتكوين المبنية عليها.
أدى هذا الانعكاس إلى تقييم شركة Fidelity في مايو 2026 بأن استضافة الذكاء الاصطناعي يمكن أن تمنح القائمين بالتعدين تدفقًا ثانيًا للإيرادات مع تسوية معدل تجزئة Bitcoin حيث يقوم المشغلون الرئيسيون بإعادة توجيه البنية التحتية للطاقة بعيدًا عن التعدين النقي، وقد وضع عقدان فائقان الحجم سعرًا ملموسًا لما بناه القائمون بالتعدين.
أعلن تحديث الأعمال المقدم من هيئة الأوراق المالية والبورصة التابعة لشركة Cipher Mining عن عقد إيجار بقيمة 5.5 مليار دولار تقريبًا لمدة 15 عامًا مع AWS لتوفير 300 ميجاوات من المساحة الجاهزة والطاقة لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي، مع بدء التسليم في يوليو 2026.
وقعت IREN عقدًا سحابيًا لوحدة معالجة الرسومات GPU مدته خمس سنوات بقيمة 9.7 مليار دولار تقريبًا مع Microsoft، لنشر وحدات معالجة الرسوميات NVIDIA GB300 حتى عام 2026 في حرمها الجامعي في تشايلدريس بولاية تكساس بقدرة 750 ميجاوات ودعم 200 ميجاوات من أحمال تكنولوجيا المعلومات المهمة.
عامل منجم
فرط التدرج
قيمة العقد
المدة
القوة / القدرة
الجدول الزمني للتسليم
لماذا يهم
التعدين التشفير
أوس
~ 5.5 مليار دولار
15 سنة
300 ميغاواط
يبدأ في يوليو 2026
يُظهر أنه يمكن استئجار مواقع التعدين التي تعمل بالطاقة كبنية تحتية للذكاء الاصطناعي
ايرين
مايكروسوفت
~ 9.7 مليار دولار
5 سنوات
200 ميجاوات من الأحمال الحرجة لتكنولوجيا المعلومات في حرم تشايلدريس بقدرة 750 ميجاوات
وحدات معالجة الرسومات المنتشرة حتى عام 2026
يُظهر أن عمال المناجم يمكنهم تحقيق الدخل من حرم الطاقة من خلال سحابة GPU، وليس فقط تعدين BTC بالدولار
لقد حصل القائمون بالتعدين بالفعل على الأراضي، والربط البيني للشبكات، والمحطات الفرعية، وحقوق الطاقة، وهو ما تحتاجه مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ولا يمكنها بناءه بالسرعة الكافية.
أدى انخفاض أسعار التجزئة إلى النصف في عام 2024 إلى خفض أسعار التجزئة المضغوطة ودفع متوسط التكلفة النقدية المرجحة لـ CoinShares إلى ما يقرب من 79,995 دولارًا لكل دولار BTC بحلول الربع الأول من عام 2026، مما حث المشغلين على استضافة الذكاء الاصطناعي كمثبت للإيرادات، وتأجير السعة غير المستخدمة، والحفاظ على تشغيل منصات التعدين، وتعويض أسوأ حالات انكماش البيتكوين.
تقدر CoinShares أن عقود الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء الخاصة بالقائمين بالتعدين العامين تجاوزت 70 مليار دولار إجمالاً بحلول أوائل عام 2026، مع سعي القائمين بالتعدين المدرجين إلى جني ما يصل إلى 70% من إيرادات الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية العام، ارتفاعًا من 30% تقريبًا.
وهذا عبارة عن تحوط للإيرادات قامت عقود Cipher وIREN بإزاحته منذ ذلك الحين مع اكتشاف الأسعار لحرم الطاقة.
اكتشاف السعر يغير الرياضيات الداخلية
حدد تحليل Fidelity في يناير 2026 تقاطع التعدين إلى الذكاء الاصطناعي بحوالي 60 إلى 70 دولارًا لكل بيتاهاش يوميًا لأسطول 20 جول لكل تيراهاش، مما يعني أن معظم القائمين بالتعدين من 20 إلى 25 J/TH سيحتاجون إلى ارتفاع سعر التجزئة بنسبة 40% إلى 60% لتتناسب مع اقتصاديات استضافة GPU المتعاقد عليها.
منذ ذلك الحين، وسعت بيانات مؤشر Hashrate في 25 مايو هذه المسافة، حيث وصل سعر التجزئة المقوم بالدولار الأمريكي إلى 35.88 دولارًا لكل PH/يوم، مما يضع تقاطع الذكاء الاصطناعي عند حوالي 67% إلى 95% أعلى من السعر الحالي.
يواجه الآن القائم بالتعدين الذي يستخدم 300 ميجاوات من البنية التحتية المسموح بها والتي تعمل بالطاقة الاختيار بين نشر ASICs وكسب 35.88 دولارًا لكل PH/يوم، أو توقيع عقد إيجار فائق السرعة بأسعار متعاقد عليها تتطلب مضاعفة سعر التجزئة تقريبًا للمطابقة.
لقد نشرت AWS وMicrosoft بشكل فعال حدًا أدنى لقيمة هذه البنية التحتية لشخص آخر غير Bitcoin، وكل مشغل رئيسي لديه أصول قابلة للمقارنة لديه الآن هذا الرقم في نموذجه.
تتكلف البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ما بين 8 ملايين دولار و15 مليون دولار لكل ميغاوات، مقارنة بـ 700 ألف دولار إلى مليون دولار للبنية التحتية لتعدين البيتكوين، ويدخل القائمون بالتعدين الذين ينتقلون إلى أعمال أكثر كثافة في رأس المال مع ملفات تعريف ديون مختلفة بشكل أساسي ومقاييس تقييم ومخاطر تنفيذ.
بسعر 35.88 دولارًا لكل بيتاهاش يوميًا، فإن سعر التجزئة الحالي لبيتكوين يقل بنسبة 67٪ إلى 95٪ عن نطاق التقاطع المقدر لاستضافة الذكاء الاصطناعي من فيديليتي والذي يتراوح بين 60 دولارًا إلى 70 دولارًا.
قد لا يتبع معدل التجزئة سعر BTC بالدولار وحده
تاريخيًا، اتبع توسع تعدين البيتكوين السعر، حيث طلب القائمون بالتعدين المزيد من الآلات عندما ارتفع سعر البيتكوين وخفضوا القدرة عندما انخفض.
سجلت ChainCheck من VanEck لشهر أبريل زخمًا لمعدل التجزئة لمدة 30 يومًا عند المئين السادس عشر وزخمًا لمدة 90 يومًا عند المئين التاسع، وهي المجموعة الأكثر كثافة من عمليات السحب المستمرة لمعدل التجزئة منذ حظر التعدين في الصين عام 2021.
أظهرت بيانات CoinWarz اعتبارًا من 28 مايو صعوبة البيتكوين عند 136.61 تيرا وتغيير الصعوبة لمدة 90 يومًا بنسبة -5.40٪، بما يتوافق مع صورة Fidelity عن تراجع التعدين.
لا يزال تعديل صعوبة Bitcoin المكون من 2016 كتلة يمثل ثقلًا موازنًا، حيث أنه في كل مرة يخرج فيها معدل التجزئة، فإنه يقلل من التكلفة الحسابية لإنتاج كتل صالحة ويزيد الإيرادات لكل وحدة من التجزئة المتبقية بمجرد إعادة ضبط الصعوبة.
سيؤدي الخروج من معدل التجزئة بنسبة 20٪ إلى رفع سعر تجزئة عمال المناجم الباقين على قيد الحياة إلى ما يقرب من 44.85 دولارًا أمريكيًا لكل PH / يوم، في حين أن الخروج بنسبة 30٪ سيصل به إلى ما يقرب من 51.26 دولارًا أمريكيًا، وهو ما لا يزال أقل بكثير من تقاطع الذكاء الاصطناعي الخاص بـ Fidelity ما لم يرتفع سعر BTC أو رسوم المعاملات بشكل كبير.
الطاقة المقيدة بعقود إيجار AWS لمدة 15 عامًا أو عقود Microsoft GPU لمدة خمس سنوات لا يمكن أن تعود مرة أخرى إلى التعدين حتى لو تعافت اقتصاديات ASIC. في الدورات القديمة، عادت التجزئة الخاملة لأنه يمكن إعادة تشغيل الأجهزة مرة أخرى، بينما في هذه الدورة قد يتم الالتزام بالحرم الجامعي نفسه في مكان آخر.
تحصل Bitcoin على السوق الأكثر صرامة التي تحتاجها
إذا تحرك $BTC نحو 100.000 دولار إلى 140.000 دولار أو ارتفعت رسوم المعاملات بشكل كبير، فسيتم إعادة تنظيم الاقتصاد. تخفيض 20% على ne