انكسر ارتفاع Bitcoin من سوق الأسهم الأمريكية حيث أدت البيانات الكلية المختلطة إلى إنشاء إعداد صعودي لـ BTC
إن تحرك Bitcoin فوق 80.000 دولار هو اختبار ما إذا كان انفصالها الأخير عن مؤشر S&P 500 يعكس تحولًا حقيقيًا في النظام الكلي أو أن مفتاح المخاطر الأكثر سيولة في السوق يتفاعل مع ساعتين مختلفتين.
بعد أشهر من استمرار عملة البيتكوين في أعقاب افتتاح سوق الأسهم الأمريكية من حيث الاتجاه والتقلب والضغط، يبدو أنها تنفصل عن مؤشر S&P 500 الذي يتغذى على الذكاء الاصطناعي.
اختراق البيتكوين وسط انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في 4 مايو
وظهر التناقض عندما تحركت نقاط الضغط المعتادة ضد الأسهم. قفز النفط بعد التصعيد الأخير في حرب إيران. ارتفعت عوائد سندات الخزانة. وثبت الدولار. الأسهم الأمريكية تهبط من مستويات قياسية.
ومع ذلك، ظلت عملة البيتكوين بالقرب من منطقة 80 ألف دولار بدلاً من اتباع SPY في الانخفاض بنفس الطريقة التي اتبعتها خلال ارتفاعات النفط السابقة.
وتشير البيانات إلى سوق أكثر تعقيدا من كونها ملجأ نظيفا من التوتر. قد يتم تداول BTC الآن عند تقاطع الرغبة في المخاطرة التي يقودها الذكاء الاصطناعي، وطلب الوساطة المرتبط بصناديق الاستثمار المتداولة، وصدمة النفط الجيوسياسية التي تدفع أسواق السندات إلى التركيز مرة أخرى.
في صباح اليوم التالي، أصبح من الصعب اختزال الإعداد إلى قصة صعودية واحدة. تراجعت أسعار النفط، وارتفعت العقود الآجلة الأمريكية، وبدا أن تقسيم الأصول المتقاطعة يغير الاتجاه.
بيتكوين مقابل الأصول الكلية في 5 مايو
إذا كان من الممكن أن ترتفع عملة البيتكوين بينما ينخفض سعر SPY، ثم تنخفض بينما ترتفع الأسهم، فقد تكون القصة أقل ارتباطًا بكسر ارتباط واحد وأكثر حول استجابة البيتكوين لسوق رئيسي مختلف في أوقات مختلفة من اليوم.
انقسام بين الصدمة النفطية والرغبة في المخاطرة
أعطت جلسة 4 مايو هذا الاختلاف خلفية كلية موثوقة. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.4%، وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 1.1%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.2%، مع ارتفاع خام برنت بنسبة 5.8% إلى 114.44 دولارًا.
وجاءت هذه الخطوة بعد أن هدد تجدد القتال في الشرق الأوسط وقف إطلاق النار في الحرب الإيرانية وعقد الجهود الأمريكية لإعادة فتح مضيق هرمز.
يضع سياق سوق العملات المشفرة البيتكوين في وضع مختلف عن الأسهم. يتم تداول عملة البيتكوين بالقرب من 80,743 دولارًا أمريكيًا في 5 مايو، بارتفاع أكثر من 2% على مدار 24 ساعة وأكثر من 20% على مدار 30 يومًا.
يُظهر جدول التصنيف الأوسع سوقًا للعملات المشفرة تبلغ قيمته حوالي 2.67 تريليون دولار، مع هيمنة البيتكوين بنسبة 60.6٪ تقريبًا.
هذه الأرقام تحدد المقياس. إن تحرك BTC بهذا الحجم هو إشارة على مستوى السوق، وليس ارتفاعًا معزولًا للعملات البديلة.
عندما تتوقف عملة البيتكوين عن تتبع SPY أثناء صدمة النفط وأسعار الفائدة، يصبح السؤال ما إذا كان المشتري الجديد موجودًا، أو ما إذا كانت الارتباطات القديمة تفشل، أو ما إذا كان السوق يستوعب جلسات مختلفة بالتسلسل.
التفسير الأول مغري لأن تغطية CryptoSlate الأخيرة أظهرت بالفعل وجود محرك غير مشفر في هذه الخطوة. بدأت استعادة بيتكوين بقيمة 80 ألف دولار كتداول مخاطر الذكاء الاصطناعي بقيادة آسيا، حيث حددت أسهم الرقائق وقوة الأسهم الإقليمية النغمة قبل أن تضيف الجلسة الأمريكية ضغوطًا على النفط والدولار والعوائد.
هذا التسلسل يغير التفسير. كان لدى البيتكوين دافع واحد مدفوع بالرغبة في المخاطرة التكنولوجية وآخر بإعادة التسعير الجيوسياسي.
ربما يكون الانفصال الواضح عن SPY قد ظهر بسبب تداخل تلك الدوافع، وليس لأن عملة البيتكوين رفضت منطق سوق الأسهم بشكل واضح.
وهذا يفسر أيضًا سبب كون الانعكاس الصباحي جزءًا من القصة وليس تناقضًا يجب تجاهله. إذا تمكنت العقود الآجلة الأمريكية من الثبات بينما تراجعت عملة البيتكوين بعد انخفاض أسعار النفط، فإن السوق يشير إلى أن مدخلات الرصاص في البيتكوين ربما تكون قد تغيرت.
يمكن أن يظهر نفس الرسم البياني كسر الارتباط في نافذة واحدة وقناة ضغط مختلفة في النافذة التالية.
تحول قناة النفط مخططًا واحدًا إلى اختبار كلي
إن مضيق هرمز كبير بما يكفي لتحويل نمط الرسم البياني إلى مسألة كلية عالمية. وتحرك نحو 20.9 مليون برميل يوميا عبر المضيق في النصف الأول من عام 2025، أي ما يعادل حوالي 20% من الاستهلاك العالمي للسوائل البترولية وربع النفط المتداول بحرا.
ولهذا السبب فإن رد فعل السوق الحالي يمتد إلى ما هو أبعد من النفط الخام. ويؤدي الاضطراب المستمر في مضيق هرمز إلى تغيير أسعار الوقود المتوقعة، والتضخم، ومرونة البنك المركزي، والجاذبية النسبية للنقد والسندات.
كما أنه يغير طريقة تقييم الأصول الخطرة.
إن الصدمة الحالية كبيرة بالفعل بما يكفي لتغيير الخريطة الكلية. وتوقع البنك الدولي أن ترتفع أسعار الطاقة بنسبة 24% في عام 2026، ووصف الاضطراب بأنه أكبر صدمة في إمدادات النفط على الإطلاق.
وأضافت توقعات السلع الأولية لشهر أبريل نطاقا سيناريو يمكن أن يتراوح فيه سعر برنت في المتوسط بين 95 و115 دولارا هذا العام إذا ثبت أن الاضطرابات في الشرق الأوسط أكثر حدة أو أكثر استمرارا مما كان متوقعا.
بالنسبة للبيتكوين، يؤدي ذلك إلى إنشاء تفسيرين مختلفين تمامًا لنفس حركة السعر. إن الاحتفاظ بمبلغ 80 ألف دولار أثناء ارتفاع أسعار النفط والعوائد يمكن أن يشير إلى عرض كلي أكثر استدامة.
وقد يعكس ذلك أيضًا تأخرًا، حيث لا تزال الرغبة في المخاطرة بقيادة آسيا تدعم عملة البيتكوين قبل أن تصل قناة أسعار الفائدة الأمريكية بالكامل.
يمكن أن تؤدي صدمة النفط نفسها إلى نتائج عكسية للبيتكوين اعتمادًا على خط النقل الذي يهيمن. إذا تعامل المستثمرون مع البيتكوين كوسيلة سائلة للتعبير عن الخوف من الاضطرابات النقدية، فيمكنهم الحصول على عرض أثناء القلق من التضخم.
إذا تعامل المستثمرون معه باعتباره أصلًا عالي بيتا يتنافس مع النقد وسندات الخزانة، فإن العوائد المرتفعة والدولار القوي يمكن أن يعملا ضده.
قام تحليل CryptoSlate السابق بتأطير Bitcoin