آفاق بيتكوين طويلة الأجل تتوقف على التبني السائد للإقراض الرقمي، كما يقول قائد الصناعة
كان من المفترض أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية هي الحدث الرئيسي. يعتقد مات كول أنهم كانوا مجرد الفصل الافتتاحي.
يقدم الرئيس التنفيذي لشركة Strive، وهي شركة خزانة Bitcoin المتداولة علنًا والتي تعمل تحت مؤشر ASST، حجة جريئة مفادها أن "الائتمان الرقمي"، وهو فئة من المنتجات المالية المدرة للعائد والمدعومة بممتلكات Bitcoin الخاصة بالشركات، يمثل فرصة أكبر بكثير من موجة صناديق الاستثمار المتداولة التي هيمنت على عناوين العملات المشفرة على مدار العامين الماضيين. ويعود منطقه إلى عمليات حسابية بسيطة وعدد كبير للغاية: 300 تريليون دولار.
حجة الـ 300 تريليون دولار
ويمثل هذا الرقم الحجم التقريبي لسوق الائتمان العالمية. إن أطروحة كول واضحة ومباشرة: إذا تمكنت منتجات الائتمان الرقمي من الاستحواذ حتى على 1% من إجمالي السوق القابلة للتوجيه، فأنت تنظر إلى فرصة بقيمة 3 تريليون دولار. للسياق، فإن ذلك سيتجاوز القيمة السوقية الحالية الكاملة لبيتكوين.
إعلان
أطلقت Strive بالفعل منتجين في هذه الفئة: SATA، وهي أداة أسهم مفضلة دائمة تدفع أرباحًا يومية وتحتفظ بالاحتياطيات لمدة 20 عامًا تقريبًا، وSTRC، وهو منتج ائتماني رقمي آخر مصمم للتفوق على مقتنيات Bitcoin المباشرة بمرور الوقت مع توليد الدخل.
تم اختبار الإجهاد في السحب
وفقًا لكول، هذا بالضبط ما حدث بين أكتوبر 2025 وفبراير 2026، عندما انخفضت عملة البيتكوين من ذروة قريبة من 126 ألف دولار إلى حوالي 60 ألف دولار، أي انخفاض بنسبة 50٪ تقريبًا. خلال تلك الفترة، أفادت التقارير أن كلا من SATA وSTRC تفوقا في الأداء بشكل مباشر في الاحتفاظ بالبيتكوين. كان المستثمرون لا يزالون يجمعون العائدات بينما شاهد حاملو البيتكوين تخفيض محافظهم الاستثمارية إلى النصف.
كول سيعرف شيئا عن هذا العالم. قبل انضمامه إلى Strive كرئيس تنفيذي في أبريل 2023، أمضى 15 عامًا في CalPERS، أكبر صندوق معاشات تقاعدية عام في الولايات المتحدة، حيث أدار أكثر من 70 مليار دولار من الدخل الثابت.
بناء قواعد اللعب الخاصة بخزانة البيتكوين
أكملت شركة Strive عملية الاستحواذ على جميع أسهم شركة Semler Scientific، وهي معاملة تمثل واحدة من أولى الحالات التي استحوذت فيها شركة خزينة بيتكوين عامة على شركة أخرى.
يمثل طرح أدوات الأسهم المفضلة الدائمة مثل SATA طبقة أخرى من التطور. تم تصميم هذه المنتجات لجذب المستثمرين الذين يريدون عوائد مرتبطة بالبيتكوين دون ملف التقلب الكامل لامتلاك الأصل مباشرة. إن دفعات الأرباح اليومية وهياكل الاحتياطيات المتعددة العقود تجعلها تبدو وكأنها منتجات تقليدية ذات دخل ثابت.
ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين
يختلف ملف تعريف المخاطر هنا بشكل أساسي عن امتلاك Bitcoin أو Bitcoin ETF. تقدم منتجات الائتمان الرقمية مخاطر الطرف المقابل، والتعقيد الهيكلي، والاعتماد على قدرة الشركة المصدرة على إدارة خزينة البيتكوين الخاصة بها بشكل فعال.
بالنسبة للموزعين المؤسسيين، فإن أداة الأسهم المفضلة المدعومة بالبيتكوين مع أرباح يومية واحتياطيات لمدة 20 عامًا تتحدث لغتهم بطريقة لم تفعلها صناديق الاستثمار المتداولة الفورية مطلقًا. إذا كان كول على حق في أنه حتى جزء صغير من سوق الائتمان العالمي يدور حول هذه المنتجات، فإن العواقب المترتبة على دور البيتكوين في المحافظ التقليدية ستكون عميقة، وتحولها من تخصيص المضاربة إلى عنصر أساسي في استراتيجيات توليد الدخل.