يصل انتعاش عملة البيتكوين إلى سقف الاحتياطي الفيدرالي دون أي علامة على وجود أموال أرخص

أدى الانتعاش الأخير لبيتكوين إلى دفع الأصول الرقمية الرئيسية مرة أخرى نحو مستوى 75000 دولار، متتبعًا عائدًا أوسع في الرغبة في المخاطرة حيث أدت الآمال في وقف التصعيد في الشرق الأوسط إلى رفع الأسهم العالمية إلى أرقام قياسية جديدة.

ومع ذلك، فإن هذه الخطوة تواجه قيدًا أكثر هدوءًا من العوامل الجيوسياسية أو المشاعر الخاصة بالعملات المشفرة: لا يزال سوق السندات يظهر بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي لا يزال ليس في عجلة من أمره لتخفيف السياسة.

أصبحت هذه الخلفية أكثر أهمية مع دخول معركة الخلافة في البنك المركزي الأمريكي مرحلة أكثر تقلبا.

حددت اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ جلسة تأكيد كيفن وارش في 21 أبريل، بينما تنتهي فترة ولاية جيروم باول الحالية كرئيس في 15 مايو.

وتستمر ولاية باول كمحافظ للاحتياطي الفيدرالي حتى 31 يناير 2028، وقال الشهر الماضي إنه إذا لم يتم تأكيد خليفته بحلول الوقت الذي تنتهي فيه رئاسته، فإنه سيعمل كرئيس مؤقت حتى يحدث ذلك.

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، هذا يعني أن السؤال لم يعد يقتصر على ما إذا كان وارش سيصل إلى الرئاسة أم لا. بل هو ما إذا كان السوق يبدأ في الاعتقاد بأن التغيير في القمة من شأنه أن يغير في الواقع مسار أسعار الفائدة والسيولة.

وأشار اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس/آذار إلى الاتجاه المعاكس. وترك المسؤولون النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 3.5% إلى 3.75%، وقالوا إن التضخم لا يزال مرتفعًا إلى حد ما، وكرروا أن أي تعديلات أخرى ستعتمد على البيانات الواردة، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر.

إن انتعاش البيتكوين يلبي سقفًا هادئًا

أحد أهم المتغيرات الكلية للبيتكوين في الوقت الحالي هو تسعير السياسة في الواجهة الأمامية لسوق الأسعار.

قالت بورصة شيكاغو التجارية هذا الأسبوع إن شهر مارس/آذار جلب إعادة تسعير دراماتيكية في أسواق الأسعار قصيرة الأجل، مع تأرجح عائد سندات الخزانة لأجل عامين عبر نطاق 50 نقطة أساس، وأظهرت FedWatch "عدم رفع الفائدة بحلول ديسمبر" كحالة أساسية للمتداولين في عام 2026. هذا ليس ملف تعريف السوق الذي يراهن على دورة تيسير نظيفة وقوية.

يعتبر هذا المقياس ذو بصيرة لأن Bitcoin أنفقت معظم هذا التعافي في التداول كجزء من مجمع المخاطر العالمية الأوسع.

نفس الآمال بوقف إطلاق النار التي دفعت النفط للانخفاض من الذروة الأخيرة وساعدت في إعادة الأسهم العالمية إلى مستويات قياسية مرتفعة، أحيت أيضًا التوقعات بأن ضغط التضخم الناجم عن حرب إيران قد يتراجع، وهو التحول الذي ساعد الذهب وغيره من الأصول غير ذات العوائد على التعافي.

ورغم أن البيتكوين شاركت في هذه الخطوة، فإنها لم تفلت من الجدل الأكبر حول مدى تقييد السياسة الأمريكية.

التمييز مهم. لا تحتاج العملات المشفرة إلى خفض رسمي لسعر الفائدة للرد. إنها تحتاج إلى أن يعتقد السوق أن الظروف المالية أصبحت أسهل.

وفي الوقت الحالي، لا يزال هذا الاعتقاد جزئيًا. المستثمرون على استعداد لشراء المخاطر عندما ينخفض ​​سعر النفط وتنحسر المخاوف من الحرب، لكن سوق أسعار الفائدة لا تزال تعكس بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يريد المزيد من الأدلة قبل أن يتحرك. وهذا يترك انتعاش BTC يعتمد على إعادة التسعير الكلي التي بدأت بحذر فقط.

معركة الخلافة مع عواقب السوق

وكان من المفترض أن يمنح ترشيح وارش الأسواق رؤية أوضح بشأن بنك الاحتياطي الفيدرالي في مرحلة ما بعد باول. وبدلاً من ذلك، أصبحت عملية التسليم متشابكة مع المخاطر القانونية والسياسية.

قال وزير الخزانة سكوت بيسينت هذا الأسبوع إنه لا يزال متفائلاً بأن وارش سيتولى الرئاسة في الوقت المحدد، لكن السيناتور الجمهوري توم تيليس تعهد بمنع الترشيح بينما لا يزال تحقيق وزارة العدل في قضية باول نشطًا. كما حثت السيناتور إليزابيث وارين اللجنة على عدم المضي قدمًا تحت تلك السحابة.

لقد عمل باول على ترسيخ حالة عدم اليقين هذه بدلاً من حلها. وفي مؤتمره الصحفي الذي عقده في شهر مارس/آذار، قال إنه إذا لم يتم تأكيد تعيين وارش بحلول نهاية فترة ولايته، فسوف يظل رئيساً مؤقتاً، وإنه لا ينوي ترك المجلس حتى ينتهي التحقيق "بشفافية وحسم".

تسببت كل هذه حالة عدم اليقين والجمود في انخفاض احتمالات تأكيد وارش في 15 مايو في أسواق التنبؤ مثل Polymarket إلى 42٪، بانخفاض عن أعلى مستوياتها البالغة 80٪ في وقت سابق من هذا العام.

احتمالات تأكيد كيفن وارش كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بحلول 15 مايو (المصدر: Polymarket)

وفي الوقت نفسه، هدد الرئيس دونالد ترامب منذ ذلك الحين بإقالة باول إذا بقي بعد 15 مايو، مما يعمق خطر الصدام المؤسسي في الوقت الذي تحاول فيه الأسواق تسعير نظام السياسة المقبل.

ونتيجة لهذا فإن النتيجة العملية بالنسبة للأسواق هي الاستمرارية. وحتى لو تم تأكيد وارش في نهاية المطاف، فإن أي تأخير يطيل عمر إطار السياسة الحذر نفسه الذي ميز بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

ولا تزال التشكيلة الحالية للجنة يقودها باول، وأظهر التصويت في مارس/آذار نفسه معارضة واحدة فقط، حيث فضل المحافظ ستيفن ميران التخفيض بمقدار ربع نقطة بينما لم يؤيد الباقون أي تغيير.

وهذا يُظهر انقسامًا واضحًا واحدًا على الأقل، على الرغم من أن اللجنة لا تزال تبدو متسقة على نطاق واسع.

الأسعار ليست سوى نصف القصة

إن حالة ضبط النفس واضحة في البيانات: بلغ معدل البطالة 4.3٪ في مارس، وفقًا لوزارة العمل، في حين ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 2.6٪ عن العام السابق.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز يوم الخميس إن الحرب في الشرق الأوسط بدأت بالفعل