تنكسر قصة الملاذ الآمن لبيتكوين حيث تؤدي صدمة الحرب إلى إحياء خطر 10000 دولار إذا وصل النفط إلى 150 دولارًا للبرميل

إن عملة البيتكوين، التي روج لها بعض المستثمرين ذات يوم باعتبارها وسيلة للتحوط ضد الاضطرابات الجيوسياسية، تتصرف وكأنها أصل خطر حساس للسيولة في وقت حيث ترتفع أسعار الطاقة، وتنتشر الضغوط الكلية.

يأتي هذا مع تعمق الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، مع انتشار الصدمة عبر النفط والدولار والظروف المالية الأوسع قبل أن تهبط في سوق العملات المشفرة الذي يظهر بالفعل علامات الإرهاق.

وقد أدى ذلك إلى إعادة فتح النقاش حول مسار هبوطي أكثر حدة بكثير مما كانت السوق مستعدة للقبول به قبل أسابيع فقط.

سبب أهمية ذلك: يمثل هذا تحولًا في سلوك البيتكوين تحت الضغط. فبدلاً من اجتذاب التدفقات الدفاعية وسط المخاطر الجيوسياسية، فإنها تتفاعل مع الظروف المالية الأكثر صرامة، وارتفاع أسعار النفط، وارتفاع قيمة الدولار. وهذا يغير كيفية وضع المستثمرين حول الصدمات الكلية ويزيد من احتمالية حدوث عمليات سحب أعمق إذا استمرت السيولة في الانكماش.

صدمة النفط تقود الموجة الأولى من إعادة التسعير

تسارعت المرحلة الأخيرة من إعادة تسعير السوق بعد تصريحات الرئيس دونالد ترامب في الأول من أبريل والتي أضعفت الآمال في تخفيف السياسة النقدية على المدى القريب في الشرق الأوسط.

ومن خلال الإشارة إلى أن العمليات العسكرية الأميركية قد تتكثف على مدى الأسبوعين أو الأسابيع الثلاثة المقبلة، دون تقديم جدول زمني واضح لإنهاء الأعمال العدائية، دفعت الإدارة المستثمرين إلى العودة إلى موقف دفاعي.

ظهر رد الفعل الأولي عبر الأسهم، على الرغم من أن الإشارة الأعمق جاءت من الطاقة.

تراجعت الأسهم الأمريكية خلال اليوم قبل أن تقلص خسائرها عند الإغلاق، مع انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.23% وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.39%. وفي آسيا، كانت عمليات البيع أكثر حدة، حيث انخفض مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية بنسبة 4.2% وتراجع مؤشر MSCI للأسهم الآسيوية بنسبة 2.3%.

تحرك النفط بشكل أكثر حسما. أظهرت بيانات من موقع Oilprices.com أن خام غرب تكساس الوسيط قفز بنسبة 11.41٪ إلى 111.54 دولارًا للبرميل، وهي أكبر مكاسبه المطلقة منذ عام 2020، بينما ارتفع برنت بنسبة 7.78٪ إلى 109.03 دولارًا.

وجاءت هذه الخطوة في أعقاب الضربات الأمريكية الإسرائيلية التي بدأت في 28 فبراير/شباط، وإغلاق إيران الفعلي لمضيق هرمز، وهو الممر الذي يحمل ما يقرب من خمس تدفقات النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية.

هذه التطورات لها تأثيرات كبيرة على سوق العملات المشفرة، حيث أن الارتفاع المستمر في النفط الخام يغذي بشكل مباشر توقعات التضخم، ويشدد الظروف المالية، ويقلل من تحمل السوق للمضاربة.

ومع ارتفاع مؤشر الدولار بنسبة 0.48%، وانتشار سوق سندات الخزانة على نطاق أوسع بنسبة 27%، وارتفاع مؤشر VIX نحو 25، فإن الصورة الكلية الأوسع تنقلب ضد الأصول الخطرة التي تعتمد على السيولة الوفيرة وشهية المستثمرين الثابتة.

دخلت البيتكوين الصدمة وهي ضعيفة بالفعل

ربما يكون التصعيد الإيراني قد أدى إلى تسريع عمليات البيع الأخيرة، لكنه لم يخلق هشاشة السوق. كانت عملة البيتكوين تفقد الدعم بالفعل قبل تدهور الخلفية الجيوسياسية.

تظهر بيانات CryptoQuant أن ضغط البيع استمر في التفوق على التراكم المؤسسي على الرغم من الدعم السابق من الصناديق المتداولة في البورصة الفورية والمشترين من الشركات مثل Strategy. يبلغ نمو الطلب الواضح للشركة لمدة 30 يومًا -63000 دولار بيتكوين، مما يشير إلى أن الطلب الجديد لم يكن قوياً بما يكفي لاستيعاب العرض.

الطلب الواضح على البيتكوين (المصدر: CryptoQuant)

نفس النمط مرئي عبر حوامل كبيرة. تحولت محافظ الحيتان التي تحتوي على ما بين 1000 إلى 10000 دولار من عملة البيتكوين من التراكم إلى واحدة من مراحل التوزيع الأكثر حدة في الدورة. وقد تأرجح التغيير لمدة عام واحد في حيازات الحيتان من زيادة قدرها حوالي 200000 دولار بيتكوين في ذروة عام 2024 إلى عجز قدره 188000 دولار بيتكوين.

كما انسحب أصحاب الحجم المتوسط. شهدت المحافظ التي تحتوي على ما بين 100 و1000 دولار أمريكي من البيتكوين، والتي غالبًا ما يُنظر إليها على أنها طبقة مهمة من دعم السوق، نموًا في ممتلكاتها بمقدار 429000 دولار أمريكي فقط في دورة السوق الحالية، مقارنة بحوالي مليون دولار أمريكي في أواخر عام 2025.

ويتجلى هذا الضعف بشكل خاص في الولايات المتحدة. وظل Coinbase Premium، وهو مقياس شائع للطلب الفوري في الولايات المتحدة، سلبيًا حتى مع انخفاض سعر البيتكوين إلى نطاق 65000 دولار إلى 70000 دولار. ويشير ذلك إلى أن المشترين الأمريكيين، سواء من الأفراد أو المؤسسات، لم يعودوا بأحجام كافية لتحقيق الاستقرار في السوق.

في الأساس، تساعد هذه الأرقام في وصف السوق التي بدأت بالفعل تفقد مرونتها قبل اشتداد عناوين الحرب.

الرافعة المالية تحول السوق الضعيفة إلى سوق هشة

وفي الوقت نفسه، أصبح الطلب الفوري الضعيف الحالي على بيتكوين أكثر خطورة عندما تقوم الرافعة المالية بالكثير من عمل السوق.

في الأسواق الأكثر هدوءًا، يمكن أن يساعد هذا النوع من تحديد المواقع في الحفاظ على مستويات الأسعار. ومع ذلك، فإنها تصبح نقطة ضعف في حالة حدوث صدمة كلية، حيث من المرجح أن يتم قطع العقود التي كان من الممكن أن يتم تمديدها، إما عن طريق الاختيار أو من خلال التصفية القسرية.

هكذا يتحول الضعف المنظم إلى سلسلة. تنخفض الأسعار، ويتم إجبار مراكز الشراء ذات الرافعة المالية على الخروج، ويتبع ذلك المزيد من عمليات البيع، ويبدأ السوق في التحرك على وضع الضغط بدلاً من الإدانة.

قال محللون في Bitunix لـCryptoSlate أن عملة البيتكوين لا تزال عالقة في نظام تسعير سلبي، مع وجود مقاومة تبلغ حوالي 69,400 دولار لا تزال غير واضحة واستمرار السيولة الهبوطية في التراكم بالقرب من 65,50 دولارًا.