ارتفع سهم BMW (BMW.DE) بنسبة 6% بفضل الهوامش القوية في الربع الأول وأداء التدفق النقدي
جدول المحتويات حققت BMW أرباحًا قبل الضرائب للربع الأول من عام 2026 بقيمة 2.3 مليار يورو، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 2.2 مليار يورو. كان رد فعل الأسهم إيجابيًا، حيث ارتفعت أكثر من 6٪ خلال جلسة تداول يوم الأربعاء لتصل إلى حوالي 82 يورو. أبقت BMW على توقعاتها لعام 2026 دون تغيير، حيث ساعد الطلب القوي في أوروبا على تعويض الضعف في الصين. وبلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك للسيارات 5% في الربع الأول، في حين قالت الشركة إن حجم الطلبات في أوروبا وصل إلى مستوى قياسي. وقالت BMW أيضًا إن الرسوم الجمركية ستخفض هامش سياراتها بنحو 1.25 نقطة هذا العام. pic.twitter.com/QKC71rUg5V - Wall St Engine (wallstengine) 6 مايو 2026 انخفضت الإيرادات الموحدة بنسبة 8.1٪ إلى 31 مليار يورو، بينما انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 36٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، لتستقر عند 2 مليار يورو. على الرغم من هذه الأرقام الرئيسية الصعبة، ركز المشاركون في السوق على المزيد من المقاييس الأساسية المشجعة. برز قسم السيارات باعتباره المحرك للأداء. وصل هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى 5.0%، متجاوزًا توقعات المحللين البالغة 4.7% ويظل ضمن نطاق التوجيه السنوي لشركة BMW الذي يتراوح بين 4-6%. Bayerische Motoren Werke AG, BMW.DE حقق قسم الدراجات النارية أيضًا نتائج قوية، حيث حقق هامشًا قدره 11.4%. أثبت توليد النقد أنه حافز إيجابي آخر. وارتفع التدفق النقدي الحر للسيارات إلى 777 مليون يورو - أي ما يقرب من ضعف مستوى العام السابق - مدعومًا بالانخفاض الكبير في النفقات الرأسمالية، التي انخفضت من 2.83 مليار يورو إلى 1.73 مليار يورو مع بدء استقرار استثمارات منصات السيارات الكهربائية. تتوقع BMW أن يتجاوز التدفق النقدي الحر للسيارات للعام بأكمله 4.5 مليار يورو. ويمثل قطاع الخدمات المالية أضعف منطقة في التقرير. انخفضت أرباح ما قبل الضريبة في هذا القسم بنسبة 41% لتصل إلى 381 مليون يورو، متأثرة بالمخصصات المتعلقة ببرنامج تعويضات تمويل السيارات في المملكة المتحدة. ويرى معظم المحللين أن هذه التهمة غير متكررة. انخفضت عمليات التسليم في جميع أنحاء العالم بنسبة 3.5٪ إلى ما يقرب من 566000 مركبة خلال الربع الأول. تستمر الصين في تقديم أهم التحديات، حيث انخفضت المبيعات في هذا السوق بنسبة 12.5% طوال عام 2025، وتتوقع BMW أن تظل الأحجام ثابتة بشكل أساسي في عام 2026. وانكمشت تسليمات السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية بنسبة 20% خلال هذا الربع، مما يعكس تغير تفضيلات المستهلكين وتعديلات الدعم عبر الأسواق الرئيسية. وانخفضت عمليات تسليم علامتي BMW وMINI في الولايات المتحدة بنسبة 4.3% إلى 90,492 وحدة. وتمثل التعريفات الجمركية على الواردات الأمريكية بنسبة 25% على السيارات الأوروبية تحديات مستمرة، على الرغم من أن منشأة التصنيع التابعة لشركة BMW في سبارتنبرج في ولاية كارولينا الجنوبية تقدم تخفيفًا جزئيًا. ولا تزال سياراتها الصغيرة المصنعة في الصين تواجه تعريفات الاتحاد الأوروبي لمكافحة الدعم، مما يضيف تكاليف منخفضة تصل إلى مئات الملايين من اليورو. عند مستويات الأسعار الحالية، يتم تداول BMW بحوالي 6.4 أضعاف أرباح الاثني عشر شهرًا. يمتد نطاق تداول السهم لمدة 52 أسبوعًا من 70.94 يورو إلى 97.92 يورو، مما يجعله أقل بكثير من ذروته الأخيرة. من المقرر توزيع أرباح متوقعة بقيمة 4.40 يورو للسهم الواحد، مع تحديد تاريخ توزيع الأرباح السابق في 14 مايو - وهو ما يترجم إلى عائد بنسبة 5.7٪ تقريبًا في التقييم الحالي. أكد مورجان ستانلي توصيته بزيادة الوزن، وسلط الضوء على قدرات توليد النقد المحسنة ومسار الهامش المناسب. يحافظ بنك جيه بي مورجان على موقفه ذو الوزن الزائد مع هدف سعري قدره 100 يورو. تحتفظ RBC Capital Markets بتصنيف محايد مع هدف عند 84 يورو، مشيرة إلى المخاوف بشأن تسعير المواد الخام وتقلبات صرف العملات الأجنبية. أعادت برنشتاين تأكيد توصيتها بالشراء في 4 مايو. ويبلغ السعر المستهدف المتفق عليه للمحللين 91.59 يورو، مع 10 تقييمات شراء وأربع توصيات بيع بين المحللين المشمولين. أكدت شركة BMW توجيهاتها السنوية، حيث ستنخفض أرباح المجموعة قبل الضرائب بنسبة 5-9.9٪ إضافية من 10.2 مليار يورو المسجلة في عام 2025. ومن المقرر أن تصدر مرسيدس-بنز نتائجها للربع الأول من عام 2026 قريبًا، مما يوفر معيارًا لتقييم كيفية تعامل شركات صناعة السيارات الفاخرة الألمانية مع ضغوط التعريفات المماثلة وتحديات السوق الصينية.