تكاليف الاقتراض تصل إلى أعلى مستوى لها منذ 5 سنوات وسط ارتفاع الأسعار: كيف سيشعر المستثمرون بالتأثير؟

جدول المحتويات يشهد سوق السندات الأمريكية ضغوطًا كبيرة. ويقوم المشاركون في السوق بتفريغ الأوراق المالية الحكومية، مما يؤدي إلى ارتفاع العائدات مع اشتداد الضغوط التضخمية واستمرار ارتفاع تكاليف الطاقة. أزمة سوق السندات الأمريكية تتفاقم. وبينما يركز الجميع على الذكاء الاصطناعي والحرب الإيرانية، فإن سوق السندات الأمريكية في حالة انهيار كامل. يتجاوز العائد على 30 عامًا الآن 5.00% ويقترب العائد على 10 سنوات من المستوى المحوري 4.50%، مما أدى إلى فرض الرئيس ترامب "تعريفة لمدة 90 يومًا... pic.twitter.com/azEUScgw11 - خطاب كوبيسي (@KobeissiLetter) 12 مايو 2026 صباح يوم الثلاثاء، تجاوز العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا مستوى 5٪ وجاء هذا الإنجاز بعد أرقام التضخم الصادرة حديثًا والتي تشير إلى ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 3.8٪ على أساس سنوي في أبريل - وهو ما يمثل أكبر ارتفاع في ثلاث سنوات، حيث أن هناك علاقة عكسية بين أسعار السندات والعائدات، فعندما يتخلص المشاركون في السوق من السندات، تعد تكاليف الطاقة حافزًا رئيسيًا وراء ارتفاع التضخم، وفقًا لبيانات AAA، فإن أسعار الغاز تبلغ الآن متوسطًا وطنيًا يبلغ 4.50 دولارًا للغالون الواحد، مما يؤدي إلى تضخم أسعار البضائع المنقولة عبر الشاحنات تجاوز سعر خام برنت العالمي 107 دولارات للبرميل يوم الثلاثاء، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 77٪ منذ بداية العام، بناءً على بيانات FactSet. وأكد توم دي جالوما، المدير العام لمجموعة ميشلر المالية، على أهمية سوق النفط وأضاف: "في غضون أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع. حقيقة أن النفط يواصل الارتفاع، لا يجد الناس سببًا وجيهًا لشراء سندات طويلة الأمد". ويؤدي التضخم المرتفع إلى تقليص القوة الشرائية لمدفوعات الفائدة الثابتة على السندات. كما يمكن أن يجبر البنوك المركزية على زيادة أسعار الفائدة، مما يؤثر سلبا على أسواق الأسهم والسندات. يقترب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات الآن من 4.50%. يجذب هذا المؤشر اهتمامًا كبيرًا - فقد كان المستوى المحدد هو الذي دفع ترامب إلى وقف التعريفات الجمركية لمدة 90 يومًا في أبريل 2025. وقد ارتفعت العائدات طويلة الأجل الآن إلى ما هو أبعد من مستوياتها قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات أسعار الفائدة. وتوضح هذه الديناميكية التأثير المحدود الذي يمارسه بنك الاحتياطي الفيدرالي على العائدات الأطول أجلا. إذا حافظت العائدات على زخمها التصاعدي، فقد تتجاوز معدلات الرهن العقاري في جميع أنحاء الولايات المتحدة 7٪ مرة أخرى. ومن شأن هذه الزيادة أن تفرض مشقة إضافية على مشتري المساكن المحتملين وقطاع الإسكان الأوسع. يبلغ إجمالي الدين الفيدرالي للولايات المتحدة حاليًا حوالي 30 تريليون دولار. ووفقا لتحليل معهد ويلز فارجو للاستثمار، من المقرر أن يحين موعد استحقاق أكثر من نصف هذه الديون خلال السنوات الثلاث المقبلة. ومن المتوقع أن يساهم عجز الموازنة بمبلغ إضافي قدره 5 إلى 6 تريليون دولار في عبء الديون خلال نفس الإطار الزمني إذا تم تمويله من خلال المزيد من إصدارات الخزانة. ومن المقرر أن تطرح وزارة الخزانة مزادًا بقيمة 42 مليار دولار في سندات مدتها 10 سنوات و25 مليار دولار في سندات مدتها 30 عامًا هذا الأسبوع. ويساهم هذا العرض الإضافي في الضغط التصاعدي على العائدات. تشير أسعار العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمالات 50/50 تقريبًا لرفع سعر الفائدة بحلول مارس 2027، وفقًا لأداة CME FedWatch. وأشار جوش جامنر من شركة ClearBridge Investments إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2027 تظل أكثر احتمالا من الزيادات، بشرط انحسار الصراع الإيراني وبقاء ظروف سوق العمل ضعيفة. تاريخياً، دخل المستثمرون المؤسسيون السوق لشراء السندات عندما يصل العائد على مدى 30 عاماً إلى 5%. ويتوقف تكرار هذا النمط هذه المرة في المقام الأول على اتجاه أسعار النفط في الأسابيع المقبلة. اكتشف الأسهم الأفضل أداءً في الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة والتكنولوجيا من خلال تحليل الخبراء.