يريد Cardano المشاركة في سباق القبو المؤسسي المميز مع تلاشي تركيز DeFi على البيع بالتجزئة

مدير صندوق، أو مكتب خزانة، أو أمين حفظ، أو وظيفة تكنولوجيا مالية منظمة مع حسابات خزينة، والموافقات القائمة على السياسة، وضوابط الوصول الدقيقة، ومسارات التدقيق، والوصول إلى واجهة برمجة التطبيقات (API)، واستمرارية التشغيل عند تناوب الموظفين.

يعيد هذا الهيكل تشكيل كيفية تخصيص رأس المال داخل DeFi، وهو ما يفسر سبب كون الدفع بأحدث البنية التحتية لـ Cardano عبر Cardano Vault من Iagon، المبني باستخدام Fireblocks، رهانًا على نموذج التشغيل الذي يتطلبه رأس المال الجاد بالفعل.

تم الإعلان عن القبو في 8 مايو، وهو يبني طبقة تحكم مؤسسية للعمليات الأصلية في Cardano والتي تشتمل على الأصول الأصلية والستاكينغ وسحب المكافآت والحوكمة، داخل إطار عمل يحتوي على حسابات خزينة وتوقيع متحكم فيه وسير عمل الموافقة وإمكانية التدقيق التي تمتد إلى ما هو أبعد من مستكشف الكتل.

طبقة القبو

تم توحيد صناعة خزائن DeFi حول هيكل ثلاثي المستويات يتكون من البروتوكولات التي توفر قضبان العائد أو السيولة، والمنسقين ومديري المخاطر الذين يحددون التفويضات وحدود المخاطر لنشر رأس المال، ومنصات التوزيع التي تجعل المنتج قابلاً للاستخدام لرأس المال المنظم.

نمت الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) عبر Morpho وSpark من 2.46 مليار دولار أمريكي إلى 5.9 مليار دولار أمريكي خلال عام 2025، وتجاوز تدفق رأس المال إلى هياكل الخزائن 6 مليارات دولار أمريكي في العام الماضي.

تتوقع Bitwise أن تتضاعف الخزائن الموجودة على السلسلة في الأصول الخاضعة للإدارة حتى عام 2026، وتضعها في إطار "ETFs 2.0"، وهي طبقة منتج تلخص الآليات المعقدة الموجودة على السلسلة في تعرض محدد المعالم يمكن التحكم فيه.

تُعرّف RWA.xyz النموذج الأساسي بأنه آلة تخصيص عقود ذكية يقوم فيها مدير المخاطر أو المنسق بتحديد الإستراتيجية والمعايير التي تحكم كيفية تحرك الودائع عبر أسواق الإقراض المعزولة.

يقوم VaultBook من Gauntlet بتأطير الخزائن على أنها غير وصائية وشفافة وذات معلمات. ويضيفون أن الخزائن تمثل طبقة تكامل مهمة للبنوك وشركات التكنولوجيا المالية ومقدمي خدمات الدفع الذين يتحركون عبر السلسلة.

السؤال الهيكلي الذي يطرحه كلا المصدرين هو ما هي السلاسل التي يمكن وضعها داخل مجموعة رأس المال التي يقودها القيمون، وتحددها المخاطر، وتفرضها السياسات وتوفر إمكانية التدقيق والتحكم في سير العمل التي تطلبها فرق المخاطر المؤسسية.

وجد استطلاع Fireblocks في أبريل 2026 أن 88% من المؤسسات المالية التزمت أو ستخصص ميزانية للبنية التحتية للأصول الرقمية هذا العام، مع إنفاق 53% على نطاق الإنتاج. ومع ذلك، لم يصل سوى 16% منها إلى مرحلة الإنتاج فعليًا.

يُظهر استطلاع Fireblocks 2026 أن 88% من المؤسسات المالية قد خصصت ميزانيات للأصول الرقمية، لكن 16% منها فقط وصلت إلى مرحلة نشر الإنتاج.

يحدد موضع البنية التحتية في هذه المرحلة السلاسل التي سيتم تضمينها في دورة التخصيص التالية والسلاسل التي سيتم تجاوزها.

تمتلك Ethereum حاليًا أعمق بنية تحتية مؤسسية. أنشأت بروتوكولات مثل Morpho أسواق إقراض منظمة بمعايير محددة من قبل مدير المخاطر.

وفي الوقت نفسه، فإن زمن الوصول المنخفض لـ Solana وحجم أحجام DEX المؤسسية المتوسعة يضعها كطبقة أداء للاستراتيجيات النشطة.

يقوم المنسق الذي يختار نشر القبو في عام 2026 باختيار Ethereum أو Solana أولاً، ثم يقوم بتقييم البدائل بناءً على عمق السيولة الموضح وموثوقية الخروج واكتمال التدقيق.

تجمع كاردانو

قامت Cardano ببناء مجموعة الميزات الأصلية الخاصة بها والتي تشتمل على الستاكينغ والحوكمة والأصول الأصلية والرموز المميزة القابلة للبرمجة للمستخدمين الفرديين.

يعمل التفويض إلى مجموعات الأسهم، والتصويت من خلال DReps، وسك الأصول المحلية بشكل نظيف من المحفظة الشخصية.

تتطلب المؤسسة التي تدير عملية خزينة أو وصاية تفويضًا لسير العمل، وتوقيعًا مؤمنًا من قبل لجنة السياسة النقدية، وتوجيه الموافقة عبر الأطراف المقابلة، وسجلات التدقيق التي تلبي متطلبات الامتثال الداخلي.

ركزت تحركات كاردانو على إنشاء أدوات لتلبية هذه الاحتياجات المؤسسية على مدار الـ 60 إلى 75 يومًا الماضية. تم إطلاق USDCx على Cardano في 27 فبراير، مع دعم Circle xReserve والتدفقات عبر السلاسل المستندة إلى CCTP مما يوفر أساس العملة المستقرة الذي تتطلبه سير العمل المؤسسي.

أعلنت مؤسسة Cardano في مارس أن التكامل مع Archax يسمح للأصول الرمزية بالعمل داخل إطار تنظيمي قائم.

قدم CIP-0113 إطار عمل للرموز المميزة القابلة للبرمجة والذي يدمج منطق الامتثال مباشرة في الأصول الأصلية، مما يتيح إنفاذ القواعد على السلسلة على مستوى الأصول من خلال منطق البروتوكول الأصلي. يضيف Cardano Vault الجديد طبقة الحضانة والتحكم التشغيلي فوق كل ذلك.

طبقة

المكون الحالي

الوظيفة المؤسسية

القيد / التحذير

السكك الحديدية المستقرة

دولار أمريكيx

التسوية/حركة الخزينة

لا تزال محدودة النطاق

المجمع التنظيمي

التكامل أرتشاكس

الأصول المرمزة في الإطار المنظم

تعتمد أهمية المرحلة المبكرة على الاستخدام

منطق الامتثال

CIP-0113

القواعد المضمنة على مستوى الرمز المميز

يحتاج إلى اعتماد من قبل المصدرين/القيمين

التحكم التشغيلي

كاردانو قبو + Fireblocks

الموافقات والتوقيع وقابلية التدقيق والتحكم في سير العمل

يجب أن يثبت استخدام الإنتاج الحقيقي

عمق السوق

قاعدة Cardano DeFi الحالية

السيولة وموثوقية الخروج

لا تزال متواضعة مقابل $ETH/$SOL

يفتح نموذج القبو أيضًا فرصة في التوقيع المساحي.

تقوم الخزائن القائمة على الإيثريوم بتخصيص رأس المال في المقام الأول للإقراض