تعترف أطروحة صعود بيتكوين التي أعدتها كاثي وود بأن العملات المستقرة فازت في معركة الدفع في العالم الحقيقي

قامت كاثي وود ببناء قضية Bitcoin الخاصة بـ ARK Invest على فكرة أن Bitcoin ستصبح طبقة نقدية عالمية قابلة للبرمجة، بلا حدود، ومقاومة للتضخم، وفي النهاية تهيمن على المدفوعات.

تعترف أحدث نسخة من هذه الحجة بأن العملات المستقرة وصلت إلى هناك أولاً من ناحية المدفوعات.

وفي مقابلة حديثة مع The Rollup، قال الرئيس التنفيذي لشركة ARK إن العملات المستقرة استحوذت على جزء من الدور الذي توقعت ARK ذات مرة أن تقوم به Bitcoin في مدفوعات الأسواق الناشئة. وفي الوقت نفسه، يبدو أن المؤسسات في عصر صناديق الاستثمار المتداولة تنخفض خلال عمليات السحب، مما يخفف من شدة الازدهار والكساد التي حددت الدورات السابقة.

تصل مدفوعات العملات المستقرة الفعلية إلى ما يقرب من 390 مليار دولار سنويًا وفقًا لماكينزي وأرتيميس، أي حوالي 0.02٪ من حجم المدفوعات العالمية. لقد استوعبت العملات المستقرة جزءًا كبيرًا من مسار معاملات العملات المشفرة في الأسواق التي تنافست فيها عملة البيتكوين ذات يوم على هذا الدور.

تُظهر بيانات DefiLlama أن القيمة السوقية للعملات المستقرة تزيد عن 320.6 مليار دولار اعتبارًا من 27 أبريل، بزيادة تزيد عن 56٪ منذ أوائل عام 2025، مع سيطرة الدولار الأمريكي على 59.16٪ من السوق.

وجد تقرير اعتماد TRM Labs للربع الأول أن نشاط العملات المشفرة للبيع بالتجزئة في فنزويلا يعمل بشكل أساسي على العملات المستقرة، حيث يمثل USDT 90.2% من قوائم البوليفار الفنزويلي النشطة في Binance P2P وBitcoin بنسبة 1.9%.

وفي البرازيل، تم إجراء ما يقرب من 66% من حجم معاملات العملات المشفرة عبر USDT، مع 11% من عملة البيتكوين، وأشار المسؤولون إلى أن العملات المستقرة تعمل بشكل أساسي كأدوات دفع.

وجدت TRM نمطًا مشابهًا في إيران، حيث يعمل USDT كشبكة مدخرات ومدفوعات فعلية بموجب قيود العملة. عالجت العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي 274 مليار دولار في معاملات التجزئة من خلال مزودي خدمات الأصول الافتراضية في مارس 2026 وحده.

إن مسار المدفوعات الذي رأى وود ذات يوم أنه مستقبل بيتكوين أصبح الآن بنية تحتية للعملة المستقرة، والبيانات في الأسواق المجهدة والمقيدة برأس المال تجعل هذه الحالة أكثر وضوحا.

في فنزويلا والبرازيل، يمثل الدولار الأمريكي USDT 90.2% و66% من نشاط معاملات العملات المشفرة على التوالي، مما يؤدي إلى تقزم حصة البيتكوين في كلا السوقين.

مسار بيتكوين الجديد

يمكن القول إن ما تركته العملات المستقرة لبيتكوين هو المقعد الأفضل. ومع استيعاب العملات المستقرة لحجة فائدة المعاملات، تماسكت عملة البيتكوين حول الندرة، والتخصيص المؤسسي، ووضع الاحتياطي الكلي.

سجل أحدث تقرير أسبوعي لـ CoinShares تدفقات بقيمة 1.2 مليار دولار من المنتجات الاستثمارية المشفرة، وهو الأسبوع الإيجابي الرابع على التوالي والثالث على التوالي فوق مليار دولار.

حصلت Bitcoin على 933 مليون دولار من هذا الإجمالي، وEthereum 192 مليون دولار، وSolana 31.8 مليون دولار. وارتفع إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة إلى 155 مليار دولار، وهي أعلى قراءة منذ الأول من فبراير.

وفي الوقت نفسه، يُظهر ملف Strategy الصادر في 27 أبريل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة أنه تم شراء 3273 دولارًا أمريكيًا أخرى من البيتكوين خلال الفترة من 20 إلى 26 أبريل، ليصل إجماليها إلى 818334 دولارًا أمريكيًا بتكلفة إجمالية قدرها 61.8 مليار دولار.

أفادت بورصة شيكاغو التجارية أن متوسط ​​حجم التداول اليومي للعملات المشفرة ارتفع من 191,000 إلى 310,000 عقدًا على أساس سنوي في الربع الأول، في حين ارتفع متوسط ​​الفائدة المفتوحة اليومية بنسبة 25% إلى 313,900 عقدًا مقارنة بالربع الأول من العام الماضي.

توفر بيانات صناديق الاستثمار المتداولة اليومية الخاصة بشركة Farside Investors أوضح صورة لأطروحة "المتوسط ​​الهبوطي" لوود في الممارسة العملية، حيث سجلت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة تسع جلسات إيجابية متتالية في الفترة من 14 أبريل إلى 24 أبريل، حيث بلغ إجمالي التدفقات الداخلة أكثر من 2 مليار دولار.

اشترت المؤسسات من خلال التصحيح، وصمدت خلال التقلبات، وواصلت الإضافة. إن حجة وود بأن حاملي صناديق الاستثمار المتداولة أكثر ثباتًا تمتد وراءها تسع جلسات.

اجتذبت منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية 1.1 مليار دولار، و1.4 مليار دولار، و1.2 مليار دولار على مدار ثلاثة أسابيع متتالية، مما رفع إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة إلى 155 مليار دولار.

سؤال الدورة

إن أطروحة وود تسبق الأدلة التي تشير إلى إمكانية قيام المؤسسات بإعادة تشكيل دورة الأربع سنوات بشكل كامل.

وضع بحث NYDIG نسبة التجزئة عند 74% من الأصول الخاضعة للإدارة الفورية لصناديق Bitcoin المتداولة في البورصة اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2024، مع المؤسسات والمستشارين المحترفين بنسبة 26%، وهي حصة متزايدة، على الرغم من أنها لا تزال أقلية من الملكية.

كما جادلت مذكرة NYDIG في فبراير 2026 أيضًا بأن السحب الأخير من Bitcoin لا يزال يتناسب مع النمط الدوري، حتى لو بدا أكثر تنظيمًا.

لقد جعل عصر صناديق الاستثمار المتداولة المشتري الهامشي أكثر مؤسسية وأكثر استجابة للاقتصاد الكلي، في حين أن التجزئة لا تزال تولد حجم بيع كاف من خلال عمليات السحب لدفع التحركات الدورية.

يضيف تقرير غلاسنود الصادر بتاريخ ٢٢ أبريل طبقة هيكل السوق، مشيرًا إلى أن بيتكوين استعادت متوسط ​​السوق الحقيقي عند ٧٨١٠٠ دولار، مع أساس تكلفة الحامل على المدى القصير عند ٨٠١٠٠ دولار كسقف المقاومة الفوري.

تحولت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى إيجابية بشكل متواضع مرة أخرى، وأظهر الطلب الفوري انتعاشًا مبكرًا، على الرغم من ارتفاع الأرباح المحققة لحامليها على المدى القصير إلى 4.4 مليون دولار في الساعة، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف عتبة 1.5 مليون دولار التي تميزت بالقمم المحلية السابقة هذا العام.

أشارت Glassnode أيضًا إلى أن دلتا الحجم التراكمي لـ Binance قادت الكثير من عمليات الشراء الفورية الأخيرة بينما ظل نشاط Coinbase صامتًا. نظرًا لأن الطلب الفوري المؤسسي لوكلاء Coinbase في الولايات المتحدة هو الأكثر مباشرة، فإن العرض الحالي حقيقي، مدفوعًا بشكل أكبر بالتدفقات الخارجية والمتوسطة.

حالتين

قضية الثور