بنك الشعب الصيني (PBoC) الصيني يُبقي أسعار الإقراض الرئيسية ثابتة للشهر الحادي عشر في إشارة اقتصادية حاسمة

بكين، الصين – أبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) على أسعار الفائدة الرئيسية على الإقراض دون تغيير للشهر الحادي عشر على التوالي، مما يشير إلى استمرار استقرار السياسة النقدية وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي. ويبقي هذا القرار سعر الفائدة الرئيسي على القرض لمدة عام واحد عند 3.0% وسعر الفائدة الرئيسي لمدة خمس سنوات عند 3.5%، مما يمثل أطول فترة من استقرار سعر الفائدة منذ تنفيذ إصلاح سعر الفائدة الرئيسي في عام 2019. وقد راقبت الأسواق المالية هذا الإعلان عن كثب بحثًا عن إشارات حول نهج الإدارة الاقتصادية في الصين حتى عام 2025.

يحافظ بنك الشعب الصيني (PBoC) في الصين على اتساق السياسة النقدية

أعلن بنك الشعب الصيني عن قراره الأخير بشأن سعر الفائدة اليوم، استمرارًا لنمط اتساق السياسة النقدية الذي بدأ في مايو من العام الماضي. ونتيجة لذلك، أبقى البنك المركزي سعري الفائدة مجمدين منذ تنفيذ خفض بمقدار 10 نقاط أساس قبل أحد عشر شهرًا. تعكس هذه الفترة الممتدة من استقرار الأسعار العديد من العوامل الاقتصادية الرئيسية التي تؤثر حاليًا على قرارات السياسة في الصين.

أولاً، لا يزال التعافي الاقتصادي في الصين يُظهر إشارات متضاربة في مختلف القطاعات. ثانياً، تحافظ البنوك المركزية العالمية على مسارات متباينة في السياسة النقدية. ثالثا، يظل التضخم المحلي ضمن النطاق الذي تستهدفه الحكومة. وبالتالي فإن قرار بنك الشعب الصيني يمثل نهجا متوازنا لدعم النمو مع الحفاظ على الاستقرار المالي.

فهم آلية سعر الفائدة الرئيسي على القرض

يعد سعر الفائدة الرئيسي على القرض بمثابة سعر الإقراض القياسي الفعلي في الصين، ليحل محل نظام سعر الإقراض القياسي السابق في عام 2019. وتقدم البنوك التجارية أفضل أسعار الإقراض الخاصة بها إلى بنك الشعب الصيني شهريًا. ثم يقوم البنك المركزي باحتساب سعر الفائدة على القروض كمتوسط ​​مرجح لهذه الطلبات، باستثناء الأرقام الأعلى والأدنى.

LPR لمدة عام واحد (3.0%): يعد هذا المعدل بمثابة المرجع لمعظم قروض الشركات والأسر

LPR لمدة خمس سنوات (3.5٪): يؤثر هذا المعدل بشكل أساسي على أسعار الرهن العقاري والقروض طويلة الأجل

آلية النقل: تؤثر التغييرات في LPR بشكل مباشر على تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد

يسمح هيكل المعدل المزدوج هذا لبنك الشعب الصيني بتنفيذ السياسة النقدية المستهدفة. يمكن للبنك المركزي التأثير على قطاعات محددة دون تطبيق تغييرات واسعة النطاق عبر الاقتصاد بأكمله.

السياق الاقتصادي وراء استقرار الأسعار

تدعم العديد من المؤشرات الاقتصادية قرار بنك الشعب الصيني بالحفاظ على أسعار الإقراض الحالية. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الصين بنسبة 0.3% فقط على أساس سنوي في القراءة الأخيرة. وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر أسعار المنتجين للشهر السابع عشر على التوالي. توفر مقاييس التضخم هذه مساحة سياسية واسعة للبنك المركزي.

وتسارع نمو الإنتاج الصناعي إلى 6.7% على أساس سنوي في الشهر الماضي. وتوسعت مبيعات التجزئة بنسبة 5.5% خلال نفس الفترة. ونما الاستثمار في الأصول الثابتة بنسبة 4.2% في الربع الأول. ومع ذلك، لا يزال قطاع العقارات يواجه تحديات كبيرة على الرغم من تدابير الدعم الحكومية الأخيرة.

المؤشرات الاقتصادية الرئيسية في الصين (أحدث البيانات المتاحة)

المؤشر

القيمة

الاتجاه

مؤشر أسعار المستهلك

+0.3% على أساس سنوي

معتدل

مؤشر أسعار المنتجين

-2.5% على أساس سنوي

انكماشي

الإنتاج الصناعي

+6.7% على أساس سنوي

تسريع

مبيعات التجزئة

+5.5% على أساس سنوي

تزايد

استثمار الأصول الثابتة

+4.2% على أساس سنوي

مستقر

الاختلاف في سياسة البنك المركزي العالمي

ويتباعد مسار السياسة النقدية في الصين بشكل متزايد عن البنوك المركزية العالمية الكبرى. ويحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة مرتفعة تتراوح بين 5.25% و5.50%. بدأ البنك المركزي الأوروبي مؤخراً دورة حذرة لخفض أسعار الفائدة. وأنهى بنك اليابان سياسة أسعار الفائدة السلبية في وقت سابق من هذا العام.

ويخلق هذا الاختلاف في السياسات عواقب عديدة على الاقتصاد الصيني. وقد هدأت ضغوط تدفق رأس المال إلى الخارج في الأشهر الأخيرة. ولا يزال سعر صرف اليوان مستقرا نسبيا مقابل العملات الرئيسية. وتستمر احتياطيات النقد الأجنبي في توفير احتياطيات كبيرة للسياسة. وبالتالي يستطيع بنك الشعب الصيني التركيز في المقام الأول على الظروف الاقتصادية المحلية بدلاً من الضغوط الخارجية.

انعكاسات القطاع العقاري

يؤثر استقرار LPR لمدة خمس سنوات بشكل خاص على سوق العقارات في الصين. عادةً ما تشير معدلات الرهن العقاري لشراء المنازل الجديدة إلى معدل LPR لمدة خمس سنوات مع تعديلات إضافية على نقطة الأساس. ويدعم الحفاظ على هذا المعدل عند 3.5% جهود الحكومة لتحقيق الاستقرار في سوق الإسكان.

نفذت الحكومات المحلية العديد من تدابير الدعم لقطاع العقارات. خفضت العديد من المدن متطلبات الدفعة الأولى للمنازل الأولى والثانية. ألغت بعض البلديات قيود الشراء بالكامل. ويستمر المطورون في تلقي الدعم المالي المستهدف من خلال تسهيلات الإقراض الخاصة.

أدوات السياسة النقدية تتجاوز أسعار الفائدة

ويستخدم بنك الشعب الصيني أدوات سياسية متعددة تتجاوز أسعار الفائدة القياسية. ولا تزال نسب متطلبات الاحتياطي للبنوك التجارية عند مستويات منخفضة تاريخيا. توفر عمليات تسهيلات الإقراض متوسطة الأجل السيولة للنظام المصرفي. ويستخدم البنك المركزي أيضًا تسهيلات إعادة الإقراض وإعادة الخصم لدعم القطاعات المستهدفة.

وتسمح هذه الأدوات بالتنفيذ الدقيق للسياسة النقدية. بنك الشعب الصيني ج