يتم إغلاق تطبيقات العملات المشفرة مع انتقال المليارات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والعملات المستقرة

تم إغلاق أكثر من 80 مشروعًا للعملات المشفرة رسميًا أو بدأت في الإنهاء في الربع الأول من هذا العام.

سجل أرشيف "المشروع الميت" الخاص بـ RootData، والذي يتتبع عمليات الإغلاق والإفلاس وعدم نشاط المشروع المزمن، 86 ضحية اعتبارًا من 20 مارس. ولم يدخر الانسحاب أي ركن تقريبًا من النظام البيئي، حيث اجتاح المحافظ الرقمية وأسواق NFT بالدولار وبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) وشركات التحليلات وأدوات المراسلة.

لاحظ مراقبو السوق أن ما بدا في البداية على أنه حفنة متناثرة من الإخفاقات المعزولة قد تحول إلى إعادة ضبط على مستوى القطاع.

ونتيجة لذلك، تواجه الصناعة حسابات أوسع حول كيفية تمويل الصناعة لنفسها وما يرغب المستخدمون فعليًا في دعمه.

تراجع واسع النطاق عبر مجموعة التكنولوجيا

وأظهر تفصيل المشاريع المغلقة أن الأسماء التي وقعت في هذه الموجة بارزة بما يكفي للتأكيد على شدة التباطؤ.

للسياق، أعلنت Magic Eden، السوق الرائدة لـ NFT، مؤخرًا أنها ستوقف محفظتها بحلول الأول من مايو، وحثت المستخدمين على استخدام أدوات التصدير والترحيل.

تحولت Nifty Gateway المملوكة لشركة Gemini إلى وضع السحب فقط في فبراير، في حين قررت Dmail إغلاقها في منتصف مايو بعد التنازل عن نموذج البريد الإلكتروني اللامركزي الخاص بها الذي يفتقر إلى مسار مستدام للمضي قدمًا.

وفي الوقت نفسه، تمتد الخسائر إلى ما هو أبعد من المحافظ وأماكن عمل NFT بالدولار. في مارس، أعلنت منصة التمويل اللامركزي Balancer Labs عن تقليص كيانها المؤسسي، مشيرة إلى ضعف الإيرادات والتعرض القانوني المستمر من استغلال عام 2025.

بالإضافة إلى ذلك، أشارت منصة Tally، وهي منصة حوكمة مفضلة تاريخيًا من قبل المنظمات المستقلة اللامركزية الكبرى (DAOs)، أيضًا إلى التخفيض.

يحكي الحمض النووي لهذه الشركات الفاشلة قصة هذه الدورة. تم احتضان العديد منها خلال فترة جنون 2021-2022 أو الانتعاش اللاحق في 2024-2025. في تلك العصور، كان نمو المستخدمين هائلاً، وتم دعم اعتماد الانبعاثات الرمزية، وتدفق رأس المال بحرية بناءً على مجرد الوعد بالتوسع عبر السلسلة.

ومع ذلك، مع تباطؤ أحجام التداول وتوحيد النشاط حول عدد قليل من الأماكن المهيمنة، أصبح من المستحيل إخفاء التكاليف الباهظة لصيانة هذه المنصات المترامية الأطراف.

بالنسبة لمحلل التمويل اللامركزي البارز إجناس، فإن ناقوس الموت لهذه المشاريع يؤكد أن "عصر المال السهل للعملات المشفرة قد انتهى". وأشار إلى أن طفرات سوق المضاربة الماضية، من حمى البحث عن الذهب في كاليفورنيا إلى فقاعة الدوت كوم، استمرت تاريخيا ما بين ثلاث إلى سبع سنوات.

ووفقًا له، فإن مسيرة العملات المشفرة، بدءًا من جنون العرض الأولي للعملة (ICO) لعام 2017 وحتى صيف DeFi، وهوس NFT $، والإسقاط الجوي، وزراعة النقاط، والمضاربة على memecoin، امتدت لمدة ثماني سنوات تقريبًا.

وفي مواجهة هذا الاختراق، خلص إلى ما يلي:

"لقد تجاوزنا ذلك بالفعل، حيث تم اكتشاف كل نموذج للمال السهل، أو استغلاله، أو مراجحته لتحقيق أقصى قدر من المنافسة."

وهذا يعني أن أسهل الطرق لتحقيق مكاسب سريعة قد تم استخراجها بالكامل، تاركة وراءها سوقًا ناضجة تتطلب تخصصًا عميقًا واقتصاديات متينة للوحدة من كل من شركات البناء والمستخدمين.

الحطام من الربع الأول يدعم هذه الأطروحة. والمشاريع المتداعية اليوم هي إلى حد كبير تلك التي تم تصميمها لتناسب بيئة لم تعد موجودة: بيئة تتسم بوفرة رأس المال المخاطر، وحركة المرور المدفوعة بالحوافز، والافتراض الأعمى بأن نمو المستخدمين من شأنه أن يترجم في نهاية المطاف إلى أعمال قابلة للحياة.

الهروب إلى الجودة: رأس المال يدور نحو القضبان المؤسسية

وفي حين تشير موجة الإغلاق الحالية إلى جفاف الأموال السهلة، فإن رأس المال لم يتخل عن الصناعة؛ لقد غيرت هدفها ببساطة.

وبدلا من ذلك، يتم توجيه السيولة الجديدة نحو أهداف مختلفة تماما. وكما أوضح إيجناس، فقد تحولت الحدود نحو التكامل مع التمويل التقليدي (TradFi)، والترميز، والأصول في العالم الحقيقي (RWAs)، وسلاسل الشركات المرخصة، والامتثال التنظيمي.

البيانات تثبت ذلك. استوعبت صناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة 1.32 مليار دولار في مارس، مسجلاً أول شهر إيجابي لها في عام 2026 بعد سلسلة من التدفقات الخارجة لمدة أربعة أشهر، وفقًا لشركة SoSoValue.

بصرف النظر عن البيانات، تشير CryptoSlate إلى أن العملات المستقرة تحوم بالقرب من القيمة السوقية المذهلة البالغة 300 مليار دولار، مع قيام العديد من المؤسسات المالية التقليدية، بما في ذلك Fidelity وWestern Union، بإطلاق منتجات مستقرة جديدة.

وفي الوقت نفسه، تُظهر البيانات الواردة من RWA.xyz أن القيمة الإجمالية للأصول الموزعة في العالم الحقيقي تزيد عن 26 مليار دولار. وقد شهد هذا القطاع الناشئ أيضاً سيلاً من المؤسسات التقليدية مثل بي إن بي باريبا، وبلاك روك، وغيرها.

كل هذا يدل على أن الأموال لا تزال موجودة في النظام بلا شك. ومع ذلك، فهو مجرد تجميع في أماكن تبدو أكثر سيولة وأكثر وضوحًا وأكثر متانة بشكل أساسي.

هذه الهجرة تملي من سينجو. تعمل صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين على تحويل طلب التجزئة والطلب المؤسسي إلى هياكل محفظة مألوفة ومنظمة بشكل كبير. أصبحت العملات المستقرة راسخة بشكل متزايد في حالات الاستخدام الدنيوية ولكن واسعة النطاق: المدفوعات، والتسوية، وإدارة النقد في الشركات. تجتذب سندات الخزانة المرمزة صيد رأس المال للأدوات المدرة للعائد ضمن اتصالات واضحة